招银国际证券 | 市场策略 | 招财日报 敬请参阅尾页之免责声明 请到彭博 (搜索代码: CMBR) 或http://www.cmbi.com.hk下载更多招银国际证券研究报告 招银国际研究部 邮件：research@cmbi.com.hk 环球主要股市上日表现 收市价 升 跌（%） 单日 年内 恒生指数 25,373 0.99 -9.99 恒生国企 10,243 1.85 -8.28 上证综指 3,153 2.01 3.37 深证综指 2,042 1.28 18.51 深圳创业板指数 2,463 1.57 36.95 美国道琼斯 25,827 0.00 -9.50 美国标普500 3,130 0.00 -3.12 美国纳斯达克 10,208 0.00 13.76 德国DAX 12,528 -0.64 -5.44 法国CAC 5,007 -0.84 -16.24 英国富时100 6,157 -1.33 -18.36 日本日经225 22,306 0.72 -5.71 澳洲ASX 200 6,058 0.42 -9.37 台湾加权 11,909 0.88 -0.73 资料来源：彭博 港股分类指数上日表现 收市价 升 跌（%） 单日 年内 恒生金融 33,560 0.65 -14.20 恒生工商业 16,043 1.59 -1.18 恒生地产 33,875 0.99 -15.71 恒生公用事业 48,231 0.06 -14.76 资料来源：彭博 沪港通及深港通上日耗用额度 亿元人民币 沪港通 (南下) 29.4 深港通 (南下) 20.7 沪港通 (北上) 91.8 深港通 (北上) 63.2 资料来源：彭博 请登录2020年亚洲货币券商投票网址，投下您对招银国际研究团队信任的一票： https://euromoney.com/brokers 1 2020年7月6日 宏观及行业  恒指创三个月新高，观望特朗普对华行动。港股上周五维持升势，恒指升0.99%，收报25,373，创逾三个月新高，下一级阻力于250天线26,100。由于恒指及上证综指近日均出现突破，料券商、保险股有望继续获追捧，而风险胃纳增强下，憧憬经济复苏的周期性板块如汽车及内房股亦料有较强表现。本周市场观望中美关系。彭博报道引述一名美国官员，指美国总统特朗普正考虑对中国采取两三项行动，并很可能在几日内公布，但无披露详情。另外，世卫指全球新冠肺炎新增确增量单日逾21万，创新高，其中北美及南美洲情况较严重。相信疫情反弹及加紧防疫措施将继续是市场主要风险。  联储局连续三周缩表原因。根据7月2日公布的数据，美国联储局之资产水平连续第三周减少，引起市场对局方不再对金融市场提供充份支持的猜测。联储局缩表，主要原因是回购协议及向外国央行提供的货币互换需求均下降，反映疫情造成的美元短缺压力已大幅舒缓。展望下半年，我们的经济师认为联储局的货币政策将由危机管理转为长期宽松，直至经济复苏至全面就业，而此过程将以年计，估计下半年QE维持现时速度，利率或维持现水平至2022年底。此外，政策重点料将由支持金融市场变为向实体经济提供信贷支持。 美元短缺舒缓，央行货币互换金额回落 资料来源：联储局、彭博、招银国际证券 货币市场压力减，联储局回购余额回落 资料来源：联储局、彭博、招银国际证券  京能可能获提私有化，料有利龙源及大唐新能源股价。京能清洁能源(579 HK)上周五开市前停牌，以待刊发一项根据香港收购及合并守则下，构成内幕消息之公告。京能现时估值为5.6倍市盈率、0.53倍市帐率，市场原本已估计有机会私有化。若京能获提私有化，我们相信将令市场对其他新能源公司之私有化憧憬升温，估计大唐新能源(1798 HK)及龙源电力(916 HK)之股价将因而获提振。 个股速评  新天绿能A股连续五天涨停，H股料即将纳入港股通。新天绿色能源(956 HK / 600956 CH)之A股于6月29日挂牌，发行价每股3.18元人民币，截至上周五连续五个交易日涨停，收报6.7元人民币，较港股收市价1.96元有约275%溢价。完成 A 股发行后，相信公司的燃气业务将会获得更多的投资者认可，有助提升估值。参考近期H+A股份情况，预计新天绿能之H股将于A股上市后约十个交易日获纳入港股通，意味7月中开始北水可以经港股通买入新天绿能H股，届时有机会拉近与A股之价差。我们给予新天绿能H股之目标价是2.84港元，评级 “买入”。 每日投资策略 宏观及行业展望 · 个股速评 2020年7月6日 敬请参阅尾页之免责声明 2  中联重科增发A股引入战略投资者，集资发展新项目。中联重科(1157 HK / 000157 CH) 建议非公开增发A股不超过12.5亿股，相当于已发行股本约16%，每股作价5.28元人民币，较前收市价折让约27%，集资最多66亿元人民币。认购方包括怀瑾基石、太平人寿、海南诚一盛和宁波实拓，建议有待中证监批准。募集资金将用于挖掘机械智能制造、搅拌车类产品智能制造升级、关键零部件智能制造、关键液压元器件智能制造。我们认为市场本已预期公司将集资，现时建议增发A股可消除不明朗因素，并有几项好处：1) 认购的战略投资者具实力，而其中海南诚一盛的主要股东包括中联重科几名高级管理层，可增强投资者信心；2) 增发股份禁售期18个月，料短期内不会带来沽压；3) 集资以发展的项目具吸引力及进口替代的潜力，公司估计该四个项目之内部回报率（IRR）将达22%-28%。我们维持中联重科之 “买入” 评级。 2020年7月6日 敬请参阅尾页之免责声明 3 招银国际证券焦点股份 - 长短仓 *目标价检讨中 资料来源：彭博、招银国际证券研究 (截至2020年7月3日) 股价目标价上行/下行市净率(倍)ROE(%)股息率公司名字股票代码行业评级(当地货币)(当地货币)空间2020E2021E2020E2020E2020E长仓广汽集团2238 HK汽车买入5.988.6044%7.06.50.69.54.4%平安银行000001 CH银行买入14.2519.8039%8.97.80.910.81.7%中金公司3908 HK券商买入17.3816.40-6%14.412.71.39.71.0%三一重工600031 CH机械及设备买入20.4324.7021%12.611.13.227.72.5%安踏体育2020 HK可选消费买入69.85*77.39不适用30.921.57.226.21.3%JS 环球1691 HK可选消费买入7.729.9729%19.614.91.84.10.8%蒙牛乳业2319 HK必需消费买入31.2537.9021%32.421.83.511.40.7%希望教育1765 HK教育买入2.613.1721%27.119.73.413.11.1%锦欣生殖1951 HK医药买入12.3214.4017%48.840.13.47.10.4%中国太保2601 HK保险买入22.6533.9350%6.36.00.915.70.2%同程艺龙780 HK互联网买入14.6617.0016%25.713.82.04.60.0%阿里巴巴BABA US互联网买入223.60252.013%27.022.44.315.90.0%中国奥园3883 HK房地产买入10.9815.541%4.23.61.433.89.5%新天绿色能源956 HK新能源买入1.962.8445%4.64.20.511.08.8%伟能集团1608 HK新能源买入4.334.8011%16.69.53.319.61.2%小米集团1810 HK科技买入14.2615.7010%23.217.84.012.80.0%短仓瑞声科技2018 HK科技卖出52.3536.00-31%34.326.72.78.42.0%市盈率(倍) 2020年7月6日 敬请参阅尾页之免责声明 4 招银国际证券上日股票交易方块 – 3/7/2020 板块 (交易额占比, 交易额买卖比例) 注： 1. “交易额占比”指该板块交易额占所有股份交易额之比例 2. 绿色代表当日买入股票金额≧总买卖金额的55% 3. 黄色代表当日买入股票金额占总买卖金额比例>45%且<55% 4. 红色代表当日买入股票金额≦总买卖金额的45% 2020年7月6日 敬请参阅尾页之免责声明 5 招银国际证券研究部覆盖股份 行业 公司名称 代码 评级 收市价 目标价 市值(亿元) 市盈率 (当地货币) (当地货币) (当地货币) FY0 FY1 FY2 房地产 万科企业 - H 2202 HK 买入 26.95 36.69 3,566 7.0 6.1 5.3 万科企业 - A 000002 CH 买入 28.65 31.60 3,251 8.3 7.2 6.3 保利地产 - A 600048 CH 买入 16.35 22.16 1,951 7.0 5.9 5.1 中国海外发展 688 HK 买入 25.55 28.12 2,799 6.0 6.2 5.4 碧桂园 2007 HK 买入 10.38 14.55 2,270 5.0 4.5 4.0 华润置地 1109 HK 买入 32.45 44.25 2,314 7.1 7.8 6.5 龙湖集团 960 HK 持有 38.65 34.27 2,317 11.1 10.9 8.7 世茂集团 813 HK 买入 34.65 37.85 1,226 9.4 8.5 7.1 龙光集团 3380 HK 买入 14.94 14.50 825 6.6 6.2 5.1 雅居乐集团 3383 HK 买入 9.88 10.65 387 4.8 3.9 3.9 合景泰富集团 1813 HK 买入 14.68 13.70 466 4.3 6.7 5.7 中国奥园 3883 HK 买入 10.98 15.48 297 6.3 4.2 3.6 时代中国控股 1233 HK 买入 16.20 16.20 315 5.3 4.6 3.9 禹洲集团 1628 HK 买入 3.68 4.81 192 4.6 3.9 3.3 中骏集团控股 1966 HK 买入 3.79 4.79 159 3.9 4.1 4.1 弘阳地产 1996 HK 买入 2.60 3.22 86 5.3 5.0 3.7 新力控股集团 - H 2103 HK 买入 4.12 5.02 147 5.8 4.6 3.6 绿城服务 2869 HK 持有 9.13 9.11 294 48.2 39.0 29.2 雅生活服务 - H 3319 HK 买入 37.70 41.53 503 54.5 39.8 28.4 中海物业 2669 HK 买入 8.18 7.91 269 67.0 51.1 40.9 碧桂园服务 6098 HK 买入 35.85 37.06 987 86.9 61.8 44.7 保利物业 - H 6049 HK 买入 75.80 75.70 419 N/A 73.9 53.1 永升生活服务 1995 HK 买入 12.36 14.00 206 73.9 50.4 34.6 科技硬件 舜宇光学科技 2382 HK 持有 134.70 115.00 1,477 33.1 29.8 22.8 立讯