PTA期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第1页 原油 要点： 行情综述：周三TA2005合约开于3640 元/吨，收于3642 元/吨，下跌-6 元/吨，日内下跌幅度是0.16 %。持仓方面，日内持仓增加0.76 万手至114.22 万手，成交量至40.83 万手。 原油情况：周三，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油（WTI）主力期货结算价为39.27每桶美元，比前一交易日上涨0.12美元，涨幅0.30%；伦敦洲际交易所布伦特原油（Brent）主力期货结算价为每桶41.15美元，比前一交易日下跌0.57美元，跌幅1.37%。 现货市场：周三，现货市场PTA报盘参考2009贴水70自提，现货递盘贴水75自提，7月中下货源商谈贴水70-80自提，现货商谈参考区间3560-3580自提。现货成交预估5000吨，听闻3545、3560、3560.8以及3552自等提，基差成交在75-80自提。 操作策略： 7月供需过剩，绝对价格等待油价指引。随着近期恒力新增250万吨/年PTA装置的投产，7月份市场供应压力将增大，同时目前PTA加工费在700元/吨以上，整体生产利润尚可，尽管社会库存高企，但是多数已被注册为仓单卖出，因为PTA生产企业目前的出货压力尚可，暂时未见PTA工厂有大规模检修的计划。从下游需求来看，目前终端织造坯布库存高企，内需淡季，外需恢复缓慢，织造订单不乐观之下，近期聚酯产品库存已开始堆积，潜在的风险也正在积聚。短期考虑国际原油较为强势，维持期价3600-3800震荡的观点，高抛低吸为主。 PTA期货及期权日报 Daily Report on PTA Futures and Options 作 者：石油化工组 隋晓影、翟启迪 执业编号：F0284756/ F3063024（从业）、Z0010956（投资咨询） 联系方式：010-68575359 /zhaiqidi@foundersc.com 成文时间：2020年07月02日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 PTA期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第2页 1、 期货市场情况 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化TA01合约379638023798-4-0.117.9014992740.47-0.82TA05合约390039043898-2-0.050.3159492.780.15TA09合约364036423640-6-0.1640.83742949114.220.76单位7月1日6月30日涨跌单位7月1日6月30日涨跌PTA仓单数量张221894222692-798PTA有效预报张18284931335PTA仓单总计元/吨223722223185537基差元/吨-35-29-605-09价差元/吨258258001-05价差元/吨-100-1000 数据来源：Wind、方正中期研究院 2、现货市场情况 品种单位7月1日涨跌涨跌幅品种单位7月1日涨跌涨跌幅布伦特原油美元/桶41.15-0.57-1.37%WTI原油美元/桶39.270.120.30%石脑油CFR日本美元/吨379.2522.506.31%石脑油FOB新加坡美元/桶41.732.506.37%PX FOB韩国美元/吨514.004.000.78%PX CFR中国美元/吨534.004.000.75%MEG外盘美元/吨415.00-3.00-0.72%MEG内盘元/吨3,480.00-5.00-0.14%PTA外盘美元/吨455.000.000.00%PTA内盘元/吨3,555.00-10.00-0.28%聚酯切片元/吨4,650.000.000.00%瓶级切片元/吨5,512.500.000.00%涤纶POY元/吨5,350.00-50.00-0.93%涤纶DTY元/吨6,725.00-75.00-1.10%涤纶FDY元/吨5,700.00-100.00-1.72%涤纶短纤元/吨5,636.67-56.67-1.00%数据来源：Wind、方正中期研究院 3、PTA行情图解 -50-30-101030507090110布伦特原油WTI原油美元/桶 01020304050607080900100200300400500600700800石脑油CFR日本石脑油FOB新加坡美元/桶美元/吨 图3-1 原油期货价格 图3-2 石脑油现货价格 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 PTA期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第3页 2004006008001000120014001600PX FOB韩国PX CFR中国美元/吨 250300350400450500550600650700750202204206208201020122014201620PX-石脑油石脑油CFR日本PX CFR中国美元/吨美元/吨 图3-3 PX现货价格 图3-4 亚洲NAP-PX价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 020040060080010001200010002000300040005000600070008000900010000PTA内盘PTA外盘美元/吨元/吨 020406080100120PTA工厂聚酯工厂江浙织机% 图3-5 PTA现货价格 图3-6 PTA产业链开工率 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 -1000-5000500100015002000010002000300040005000600070008000900010000PTA利润PTA现货元/吨元/吨 -600-100400900140019000100020003000400050006000700080009000100002018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/05基差PTA期货PTA现货元/吨元/吨 图3-7 PTA生产利润 图3-8 PTA基差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 PTA期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第4页 01000020000300004000050000600007000080000信达期货东证期货南华期货建信期货中信期货多单量 01000020000300004000050000600007000080000中信期货永安期货国泰君安国贸期货申银万国空单量 图3-9 PTA主力多单量 图3-10 PTA主力空单量 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 10.79%8.42%7.59%7.01%6.15%60.04%多单持仓占比信达期货东证期货南华期货建信期货中信期货其他 9.43%9.07%7.83%7.41%7.24%59.02%空单持仓占比中信期货永安期货国泰君安国贸期货申银万国其他 图3-11 PTA主力多单占比 图3-12 PTA主力空单占比 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 PTA期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第5页 图3-13 PTA主连日线 数据来源：文华财经、方正中期研究院 4、PTA期权 （1）期权成交及持仓分析 表4-1 期权成交及持仓数据汇总 2020/7/1成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨23086155881343333702--看跌10389514946339922--PTA期权334752073718067246240.45000.3450 数据来源：郑州商品交易所、方正中期研究院 截至2020年7月1日，PTA期权合约总成交量为33475张，较上一交易日上涨20737张，总持仓180672张，较上一交易日增加4624张，期权成交量PCR为0.4500，持仓量PCR为0.3450。 PTA期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第6页 05000010000015000020000025000020191216201912202019122620200102202001082020011420200120202002042020021020200214202002202020022620200304202003102020031620200323202003272020040220200409202004162020042220200428202005072020051320200519202005252020060120200605202006112020061720200623总成交量总持仓量 00.10.20.30.40.50.60.70.80.9120191216201912202019122620200102202001082020011420200120202002042020021020200214202002202020022620200304202003102020031620200323202003272020040220200409202004162020042220200428202005072020051320200519202005252020060120200605202006112020061720200623成交量PCR持仓量PCR 图4-1 PTA期权中成交量、总持仓量 图4-2 PTA期权成交量PCR、持仓量PCR 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 （2）波动率分析 2020年7月1日，标的5日、20日、40日和120日历史波动率分别为0.1634、0.1680、0.2124和0.3024。 00.10.20.30.40.50.60.70.80.9128502950305031503250335034503550365037503850395040504150425043504450455046504750485049505100530055005700认购认沽认购_前一交易日认沽_前一交易日 00.050.10.150.20.250.3认购认沽认购_前一交易日认沽_前一交易日 图4-3 PTA主力期权隐含波动率 图4-4 PTA次主力期权隐含波动率 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 PTA期货及期权日报 请务必阅读最后重要事项 第7页 00.10.20.30.40.50.60.70.85_day_Vol20_day_vol40_day_vol120_day_vol 图4-5 PTA历史波动率 数据来源：Wind、方正中期研究院 00.050.10.150.20.250.30.350.40.4510306090min10%25%50%75%90%maxHV 图4-6 PTA期权波动率锥 数据来源：文华财经、方正中期研究院 （3）期权策略 推荐卖出虚值看跌期权的，同时卖出等数量的虚值看涨期权，可考虑卖出TA009P350