国债日报：经济修复进展乐观

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华期货研究NFR 经济修复进展乐观 2020年6月30日 南华期货研究所 翟帅男 分析师 投资咨询从业资格：Z0013395 zaisuainan@nawaa.com 0571-87839252 高翔 助理分析师 gaoxiang@nawaa.com 0571-89727506 1.中国疾控中心流行病学首席专家吴尊友：未来7天左右北京新冠肺炎病例将会清零。 点评：尽管国内疫情防控效果较好，但在疫苗研发成功前，疫情问题不会解决，应做好与病毒长期共存的心理准备。 周二国债期货早盘低开，午后回升，尾盘小幅收涨。公开市场方面，央行未对今日到期的900亿逆回购进行任何操作，当日净回笼资金900亿。资金利率上，隔夜质押回购利率大幅回升约80bp，其他品种变动不大，流动性整体保持充裕。今日公布6月PMI数据：制造业PMI50.9，预期50.4，前值50.6；非制造业PMI54.4，预期与前值均为53.6。PMI数据持续改善且连续位于益率处于相对高位，大幅上行概率不大。分项来看，生产指数与新订单指数继续回升，显示供需两段均有改善。近期基本面改善与疫情引发的避险情绪可能导致市场多空分歧加大，市场震荡为主。操作上，当前利率向下空间更大，多头可继续持有。 国债期限价差 随着避险情绪的升温，长端利率相比起短端会表现得更为强势，利差或有所收窄，近期可尝试做平收益率曲线。 资料来源：Wind资讯 南华研究 0.020.040.060.080.0100.0120.0140.0160.010Y-5Y %10Y-1Y %5Y-1Y %策略追踪 市场研判 要闻点评 国债期货日报 今日数据统计 品种 结算价 涨跌 涨跌幅 2年期期货国债 TS2009 101.215 0.005 0.00% TS2012 101.020 0.005 0.00% TS2103 100.725 -0.080 -0.08% 5年期期货国债 TF2009 101.655 -0.010 -0.01% TF2012 101.260 -0.010 -0.01% TF2103 100.660 -0.015 -0.01% 10年期期货国债 T2009 100.275 0.030 0.03% T2012 99.845 0.035 0.04% T2103 99.435 0.020 0.02% 资金利率 Shibor隔夜 1.785% 77.30 BP Shibor1周 2.228% 4.70 BP Shibor1月 2.083% -1.30 BP Shibor3月 2.126% -0.10 BP Shibor6月 2.168% 0.20 BP 资金变动 图1 银行间质押式回购利率变动 图2 银行间回购利率日变动 资料来源：Wind资讯 南华研究 资料来源：Wind资讯 南华研究 0.00.51.01.52.02.53.0DR001.IBDR007.IBDR014.IB-20.00.020.040.060.080.0100.00.00.51.01.52.02.53.0DR001DR007DR014DR021DR1MDR2MDR3M△bp（右）2020-06-302020-06-29 国债期货日报 基差跨期价差 图3主力T合约活跃CTD基差走势 图4 T合约跨期价差 资料来源：Wind资讯 南华研究 资料来源：Wind资讯 南华研究 图5 主力TF合约活跃CTD基差走势 图6 TF合约跨期价差 资料来源：Wind资讯 南华研究 资料来源：Wind资讯 南华研究 图7 主力TS合约活跃CTD基差走势 图8 TS合约跨期价差 资料来源：Wind资讯 南华研究 资料来源：Wind资讯 南华研究 -1.00.01.02.03.04.01900061900150.200.300.400.500.600.70T2009-T2012-0.50.00.51.01.52.01900132000050.000.200.400.600.80TF2006-TF2009-0.50.00.51.01.52.01900031900110.100.150.200.250.30TS2009-TS2012 国债期货日报 盘面回顾 图9 TF与T主力合约价差 图10 国债各期限价差 资料来源：Wind资讯 南华研究 资料来源：Wind资讯 南华研究 图11 银行间国债期限结构变动 图12 银行间国债YTM走势 资料来源：Wind资讯 南华研究 资料来源：Wind资讯 南华研究 0.00.51.01.52.02.53.094.096.098.0100.0102.0104.0106.0价差（右）元TF2009T20090.020.040.060.080.0100.0120.0140.0160.010Y-5Y %10Y-1Y %5Y-1Y %0.02.04.06.08.01.01.52.02.53.03.51Y3Y5Y7Y10Y△bp（右）2020-06-302020-06-291.01.41.82.22.63.03.41Y%3Y%5Y%7Y%10Y% 国债期货日报 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与南华期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了南华期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映南华期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经南华期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“南华期货公司”，并保留我公司的一切权利。 股票简称：南华期货 股票代码：603093 公司总部地址：杭州西湖大道193号定安名都3层邮编：310002 全国统一客服热线：4008888910 网址：www.nanhua.net 南华营业网点