东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 非银行金融行业 创业板注册制审核开启，多层次资本市场加速建设 ——非银金融行业周观点 核心观点  创业板注册制新里程，受理企业增至50家。随着三批创业板注册制受理企业名单的依次出炉，受理企业也增至50家。1）保荐机构：23家券商参与保荐业务中，头部券商为主，中小券商表现可圈可点。其中，中信建投、国金证券保荐的企业数量最多，均以7家企业拔得头筹。长江证券承销保荐、东莞证券、华泰联合证券并列第二，分别保荐了4家企业。2）行业分布：“三创四新”企业为主。计算机、通信和其他电子设备制造业行业受理企业数量最多，共有10家。此外，互联网和相关服务、软件和信息技术服务业、纺织业也均有3家企业。发行人是否符合创业板定位，是否符合中国证监会及深交所规定的创业板股票发行条件，信息披露是否符合要求，将成为审核重点关注内容。创业板改革并试点注册制实践操作又迈出重要一步，为资本市场的发展和完善不断注入活力。  证监会就新三板挂牌公司五项定期报告格式准则公开征求意见，旨在规范化信息披露。主要坚持以下原则：1）精选层、创新层、基础层三个层次之间的信息披露要求呈梯度化，依次降低；2）注重层次内部规则衔接，中期报告披露要求低于年度报告，高于季度报告；3）以现有新三板监管规则为基础，借鉴上市公司制度理念，充分体现挂牌公司特点。报告准则公开征求意见有利于落实差异化信息披露要求，推动新三板改革相关配套规则尽快落地，切实提升挂牌公司定期报告披露质量。  深交所向保荐机构提出倡议，实现创业板改革高质量稳起步。深交所创业板股票发行规范委员会发出《关于合力实现创业板改革高质量稳起步的倡议》：1）坚守创业板特色定位，服务国家创新发展战略，促进经济转型升级。2）坚决履行“看门人”职责，把好信息披露首道关。3）坚持质量为先，安排有序申报，提升服务效能。深交所对保荐行业提出希望，有利于稳定市场预期，推动高质量完成改革任务。深交所呼吁全体保荐机构以更高的站位、更有力的担当、更精湛的业务，贯彻“四个敬畏、一个合力”（“必须敬畏市场”、“必须敬畏法治”“必须敬畏专业”“必须敬畏风险”以及“资本市场改革发展稳定方方面面支持”的合力。），以确保高质量完成创业板改革并试点注册制任务，实现改革平稳起步、有序推进。 投资建议与投资标的  市场情绪持续好转。本周日均股基成交额保持8000亿，两融余额站上1.15万亿，突破前期高点，北上资金加速流入，本周创业板企业的正式受理，有望向A股市场引入增量活水，待系统性风险缓解，短期券商有望展现向上弹性。  长期来看，证券行业有望持续享受政策面利好。创业板注册制审核项目正式开启，截止本周已有50家受理企业，创业板试点注册制审核工作平稳有序进行。在证监会推动打造航母级券商的大背景下，行业分化加剧，强者愈强，坚持长期龙头逻辑不变。  券商II(申万)PB估值1.52倍，低于历史估值中枢，向上空间仍然较大，维持看好评级。建议重点关注业绩稳健增长的龙头中信证券(600030，增持)与高弹性头部券商中信建投(601066，增持)，同时建议关注经纪业务市占率快速提高的券商华泰证券(601688，未评级)，招商证券(600999，增持) 。 风险提示  系统性风险对券商业绩与估值的压制；监管超预期对券商业务形成冲击。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 非银行金融行业 报告发布日期 2020年06月29日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 唐子佩 021-63325888*6083 tangzipei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514060001 联系人 孙嘉赓 021-63325888*6094 sunjiageng@orientsec.com.cn 相关报告 沪指编制优化+股指期权松绑，资本市场改革开放方向厘清：——非银金融行业周观点 2020-06-21 创业板注册制新规落地，股权管理新规引导股东多元化：——非银金融行业周观点 2020-06-15 红筹回A蓄势待发，新三板转板制度落地提升市场吸引力：——非银金融行业周观点 2020-06-08 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 非银行金融行业行业周报 —— 创业板注册制审核开启，多层次资本市场加速建设 2 目录 1. 一周数据回顾 .......................................................................................... 4 1.1. 行情数据 ................................................................................................................ 4 1.2. 市场数据 ................................................................................................................ 4 2. 行业动态 ................................................................................................. 6 3. 公司公告 ................................................................................................. 8 4. 投资建议 ............................................................................................... 10 5. 风险提示 ............................................................................................... 10 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 非银行金融行业行业周报 —— 创业板注册制审核开启，多层次资本市场加速建设 3 图表目录 图1：本周股价表现前十个股情况 ................................................................................................ 4 图2：本周日均股基成交额 ........................................................................................................... 5 图3：本周日均换手率 .................................................................................................................. 5 图4：两融余额及环比增速 ........................................................................................................... 5 图5：股票质押参考市值及环比增速............................................................................................. 5 图6：股票承销金额及环比 ........................................................................................................... 5 图7：债券承销金额及环比 ........................................................................................................... 5 图8：IPO过会情况 ...................................................................................................................... 6 表1：行业涨跌幅情况（单位：%） ............................................................................................. 4 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 非银行金融行业行业周报 —— 创业板注册制审核开启，多层次资本市场加速建设 4 1. 一周数据回顾 1.1. 行情数据 本周市场行情普涨，沪深300上涨0.98%，创业板指上涨2.72%，证券行业上涨3.01%，保险行业下跌1.44%，多元金融上涨2.07%。 表1：行业涨跌幅情况（单位：%） 代码 指数名称 一周涨跌幅 一月涨跌幅 年初至今涨跌幅 000300.SH 沪深300 0.98 7.03 1.04 399006.SZ 创业板指 2.72 14.18 32.50 801193.SI 证券行业 3.01 9.98 (5.64) 801194.SI 保险行业 (1.44) 2.27 (16.53) 801191.SI 多元金融 2.07 5.05 (13.40) 数据来源：Wind，东方证券研究所 本周板块前十个股表现：新力金融上涨33.09%，光大证券上涨22.64%，招商证券上涨13.76%，吉艾科技上涨12.54%，ST岩石上涨11.3%，绿庭投资上涨10.37%，九鼎投资上涨10%，中国银河上涨9.9%，国元证券上涨6.27%，*ST安信上涨5.71%。 图1：本周股价表现前十个股情况 数据来源：Wind，东方证券研究所 1.2. 市场数据 经纪：本周市场股基日均成交量8292亿元，环比上周上涨3.68%；日均换手率2.77%。 信用：两融余额1.15万亿元，环比上周上涨1.45%。 承销：本周股票承销金额138亿元，债券承销金额584亿元，证监会IPO核准通过3家。 33.09%22.64%13.76%12.54%11