股指期货策略周报：风险资产走弱 期指振荡整理

电话：010-84555131 相关报告 公司地址：北京市东城区东直门外大46号天恒大厦B座21层 电话：010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明 国元期货研究咨询部 股指期货策略周报 2020.06.15 宏观金融 风险资产走弱 期指振荡整理 主要结论： 新冠肺炎疫情对国内的经济形成短期冲击，市场预期经济增速二季度开始修复，下半年企稳达到新均衡状态。政策方面稳就业、稳增长的重要性提高，货币政策更加宽松、财政政策加力提效。 海外疫情依旧严重，欧美股市持续反弹。国内疫情防控常态化，经济逐步好转，市场信心逐步恢复。由于国内疫情出现变化，美股高位整理，建议短线逢高做空，IF2006空单4004点止损，IH2006空单2878点止损，IC2006空单5613点止损。 股指期货·周报 请务必参阅报告正文后的重要声明 目 录 一、周度行情回顾 ............................................................................................... 1 （一）期货市场回顾 ................................................................................... 1 （二）现货市场回顾 ................................................................................... 1 （三）行业要闻 ........................................................................................... 2 二、基本面分析 ................................................................................................... 4 三、综合分析 ....................................................................................................... 5 四、技术分析及建议 ........................................................................................... 5 股指期货·周报 请务必参阅报告正文后的重要声明 附 图 图表 1：期货行情走势 ....................................................................................... 1 图表 2：现货行情走势 ....................................................................................... 1 图表3：沪深300主力合约基差 ........................................................................ 2 图表4：上证50主力合约基差 .......................................................................... 2 图表5：中证500主力合约基差 ........................................................................ 2 股指期货·周报 1 /7 一、周度行情回顾 （一）期货市场回顾 本周（6月8日至12日），股指期货上行为主，其中IC合约较强IH合约较弱。周五受夜盘美股大跌影响，期指大幅低开之后振荡上行收复失地，沪弱深强创业板领涨格局。近期公布的经济数据显示国内经济加速恢复，提振市场情绪。技术上期指运行至前期高点下方，短线行情多有振荡。 图表 1：期货行情走势 主力合约 收盘价 日涨跌幅 周涨跌幅 成交量（手） 持仓量 日增仓 周增仓 主力基差 IF2006 3,986.2 0.66% 0.18% 85,018 77,355 -10,015 -13,240 17 IH2006 2,870.6 0.55% 3.73% 27,790 29,075 -3,642 -6,071 14 IC2006 5,578.2 0.64% 4.18% 98,637 88,231 -17,678 -17,306 13 数据来源：Wind、国元期货 （二）现货市场回顾 本周，上证指数跌0.38%；深证成指涨0.64%，创业板指涨1.86%，均为连升三周。大盘在前期高点下方振荡，创业板表现较为强势，处于领涨地位，未明显缩量。周内热点集中在传媒、科技、航空板块，半导体、新能源行业回调。新冠疫情在海外扩散，欧美股市进入调整。技术上看2900点上方压力较大，大盘在2900点附近或有振荡。 图表 2：现货行情走势 主要指数 收盘价 成交额(亿元) 周涨跌点 周涨跌幅 上证综指 2,920 2,743 -11 -0.38% 深证成指 11,252 4,249 71 0.64% 创业板 2,207 1,554 40 1.86% 上证50 2,884 511 -12 -0.42% 沪深300 4,003 1,935 2 0.05% 中证500 5,591 1,421 6 0.11% 数据来源：Wind、国元期货 股指期货·周报 2 /7 股指期货主力合约基差变化不大，市场情绪平稳。 图表3：沪深300主力合约基差 图表4：上证50主力合约基差 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图表5：中证500主力合约基差 数据来源：Wind、国元期货 （三）行业要闻 1、国务院联防联控机制召开会议要求采取坚决果断措施，遏制北京聚集性疫情扩散蔓延。会议强调，要以新发地及周边地区为重点实施最严格的流调，开展深入全面的溯源工作。支持北京市提升核酸检测能力，对重点区域、重点人群检测全覆盖，逐步扩大检测范围。深入开展新时代爱国卫生运动，对全国 股指期货·周报 3 /7 农贸市场、餐饮等场所及物流等环节集中开展消杀。 2、国务院发布落实《政府工作报告》重点工作部门分工的意见，提出要综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。明确改革创业板并试点注册制，发展多层次资本市场由证监会牵头，6月底前出台相关政策，年内落地。实施国企改革三年行动，10月底前出台相关政策。 3、证监会发布创业板改革并试点注册制相关制度规则，包括：创业板首发办法、再融资办法、持续监管办法、保荐办法，自公布之日起施行。与此同时，深交所、中国结算、证券业协会等发布了相关配套规则。 4、6月15日起，深交所将开始受理创业板在审企业首次公开发行股票、再融资、并购重组申请；下一步，证监会将组织深交所、中国结算等单位扎实推进审核注册、市场组织、技术准备等工作，落实好创业板改革并试点注册制工作。 5、深交所正式发布创业板改革并试点注册制相关业务规则及配套安排，共计8项主要业务规则及18项配套细则、指引和通知，将有序开展在审企业平移和新申报企业的受理、审核等工作，认真做好衔接安排，平稳高效推进注册制审核。 6、截至6月12日，上交所融资余额报5677.85亿元，较前一交易日增加0.88亿元；深交所融资余额报5129.72亿元，较前一交易日减少3.2亿元；两市合计10807.57亿元，较前一交易日减少2.32亿元。 7、中国结算：5月新增投资者数121.41万，同比增长5.34%，环比下降26%。 股指期货·周报 4 /7 二、基本面分析 5月份价格指标继续全面下降，工业品价格通缩、消费品价格回落。CPI同比上涨2.4%，环比下降0.8%，CPI自1月份的高点连续下跌4个月重回3%之下；PPI同比下降3.7%，环比下降0.4%，PPI降幅继续扩大，自2019年下半年以来PPI大体位于0值之下。价格指标全线走弱，消费品价格表现仍优于工业品，PPI-CPI剪刀差较上月小幅缩小。二季度受海外疫情和原油市场波动影响，消费品上涨动力减弱，工业品价格压力增大。值得注意的是本月金融数据持续高增速，而价格指标依然回落，一个可能的解释是需求依然没有跟上，信用扩张的效果还有待观测。 CPI方面，2020年5月CPI同比上涨2.4%，涨幅比上月收窄0.9个百分点，环比-0.8%，消费品价格指标连续4个月回落，已经回落入温和区间，环比下行幅度较大消费品价格上涨动能明显下降。其中食品价格同比上涨10.6%，较上月下降4.2个百分点，以猪肉、鲜果、鲜菜、鲜菜为代表的食品价格趋势性下跌提供了CPI回落动能。猪肉价格上涨81.7%较4月份回落15.2个百分点，影响CPI上涨约1.98个百分点。国际油价处于低位，交通工具燃料等能源消费同比大幅下降。需求不足带来的工业消费品价格下跌。在2.4%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为3.2个百分点，新涨价影响约为-0.8个百分点，新涨价动能较弱。6月份以来猪肉价格、原油价格企稳，CPI下降速度或逐步趋缓。市场忧虑由于消费需求不足核心CPI有陷入通缩的风险。 2020年一季度CPI的翘尾因素全年最强，之后逐步下降，7月份开始翘尾因素会加速下降，叠加猪肉、原油价格走低的影响，二三季度CPI大概率持续回 股指期货·周报 5 /7 落。 三、综合分析 受到疫情影响，一季度经济下行幅度较大，三月份之后经济开始修复，现阶段处于加速修复的过程中，下半年经济逐步企稳达到新均衡状态。政策方面，保就业、稳增长的重要性提高，货币政策更加宽松，财政政策在稳定民生、舒困帮扶企业、拉动基建等领域集中发力。基本面利空逐步被市场消化，宏观政策逆周期调节力度增强。 海外疫情依旧严重，欧美股市持续反弹。国内疫情防控常态化，经济逐步好转，市场信心逐步恢复。 四、技术分析及建议 技术上，3月19日之后市场开启了自2646点以来的反弹行情，5月中旬反弹至前期压力附近，大盘突破2900点之后上方抛压较重，后市振荡整理消化抛压的概率较大。建议短线逢高做空，IF2006空单4004点止损，IH2006空单2878点止损，IC2006空单5613点止损。