焦炭期货周报：短期期货跌现货涨 实现期现回归

焦炭期货周报联系我们研究员：纪晓云联系方式：（010）56711796从业资格：F3066027投资咨询：Z0011402独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。2020年6月6日短期期货跌现货涨实现期现回归多空逻辑：利多因素：高炉开工高位、焦企限产、山东以煤定产、现货提涨。利空因素：期货价格偏离现货幅度较大，交易所出风险警示报告。操作建议：多单获利平仓。风险提示：山东焦炭政策执行、焦炭第四轮上涨落实情况、高炉开工率变化。 上期复盘Part1本期分析Part2风险提示Part3目录 Part 1上期复盘 1.1 观点回顾月报观点：6月山东、江苏焦炭产能减少，焦企开工率提升空间有限，焦炭供给预期减量。6月钢厂高炉复产+提产，焦炭需求预期增量。供需继续趋紧，中线价格继续上涨，月内不排除短期技术性回调。操作：已有多单继续持有，未入场者逢低入多。请务必阅读文后免责声明 1.2盘面回顾期货：本周焦炭期货继续强劲上涨，周内再创新高，主力J2009合约周涨幅4.10%，收1954.0元/吨，最高1993.5元/吨。至今少见收五连阳。现货：本周焦企开工率小幅下滑，其中山西地区孝义、河津限产缓解逐步复产，山东受“以煤定产”影响限产焦企继续增多，区域供应下滑明显；本周焦企订单、发货良好，焦炭库存继续下滑，钢厂焦炭库存小幅上升。第四轮50元/吨已有个别钢厂接受，市场心态依旧相对乐观。本周焦炭库存下滑明显，港口贸易资源成交较少，报价小幅上涨，目前港口贸易资源准一焦现汇出库含税报价1850元/吨。数据来源：文华财经，WIND、格林大华期货请务必阅读文后免责声明1,5001,6001,7001,8001,9002,0002,1002,2002,300天津港准一级冶金焦含税价（元/吨） 1.3复盘对比因焦炭供给紧张，加上对第四轮提涨预期，本周期货价格强势上涨意料之中，但涨幅超预期。主要原因在于，第四轮部分地区焦炭提涨幅度扩大为100元/吨，并非50元/吨。缺货使得市场普遍乐观。期货端叠加资金入场，迅速推高行情走势。请务必阅读文后免责声明 Part 2本期分析 2.1行情预判预计期货价格可能回落，现货落实第四轮上涨，幅度可能50元/吨，期现回归。操作：多单获利平仓。请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑利多因素：1、焦炭需求持续高位。唐山钢厂高炉开工率84.13%，处于历史高位，钢厂日耗较多，焦炭刚醒需求支撑较强。2、焦企限产。受山西蓝天保卫战、山东以煤定焦、江苏徐州去产能预期影响，焦企限产力度30%-50%。3、焦炭第四轮提涨，幅度50-100元不等，市场看涨情绪较高，焦企基本日产日销，存在车等货现象。4、建材日成交就维持高位，显示终端需求较好，加之房地产、汽车不断释放刺激政策。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00100150200250300350400450500550焦炭库存（万吨）焦炭库存:国内样本钢厂(110家):合计焦炭库存：港口焦炭库存：焦企505560657075808590952015-08-282015-10-282015-12-282016-02-282016-04-282016-06-282016-08-282016-10-282016-12-282017-02-282017-04-302017-06-302017-08-312017-10-312017-12-312018-02-282018-04-302018-06-302018-08-312018-10-312018-12-312019-02-282019-04-302019-06-302019-08-312019-10-312019-12-312020-02-292020-04-30开工率:焦化企业(100家):产能<100万吨开工率:焦化企业(100家):产能100-200万吨开工率:焦化企业(100家):产能>200万吨 2.2多空逻辑利空因素1、周内期货价格与仓单成本差最大百元左右，期现偏差较大，制约期货涨幅。2、6月2日晚大商所发布铁矿石风险警示函，短期难有大资金进场，包括煤焦。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明5001000150020002500300013579111315171921232527293133353739414345474951钢材社会库存（万吨）201520162017201820192020304050607080901001/32/33/34/35/36/37/38/39/310/311/312/3唐山高炉开工率20162017201820192020 Part 3风险提示 3风险提示山东以煤定焦政策执行情况。焦炭第四轮上涨落实情况。高炉开工变化情况。请务必阅读文后免责声明 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究所