中航期货大宗商品晨报：API库存回升打压油价，马棕油大幅上涨

期市投资需谨慎中航期货投资咨询部TEL：021-541016181/9中航期货大宗商品晨报：API库存回升打压油价马棕油大幅上涨第20200528期<1>宏观策略今日市场提示：德国5月消费者物价指数年率初值美国第一季度GDP年化季率修正值美国4月耐用品订单月率初值重点宏观资讯：统计局：工业企业累计利润仍现较大降幅盈利形势不容乐观。1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额12597.9亿元，同比下降27.4%。4月份，规模以上工业企业实现利润总额4781.4亿元，同比下降4.3%。1-4月份规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额3046.3亿元，同比下降46.0%；股份制企业实现利润总额9249.0亿元，下降26.6%。交通运输部：4月交通投资实现月度正增长。1-4月，交通固定资产投资完成6790亿元，同比下降8.6%，其中4月完成2999亿元，同比增长18.2%。4月，完成营业性客运量5.7亿人，恢复至去年同期的39.8%；完成货运量38.5亿吨，恢复至去年同期的97.9%。银保监会：截至一季末保险业为实体经济融资16.6万亿。截至2020年一季度末，保险业资产总规模为21.72万亿元，保险资金运用余额为19.43万亿元，同比分别增长13.66%、13.9%。同时，保险行业通过投资债券、股票、债权、股权等方式，累计为实体经济融资16.6万亿元。Gartner：预计2020年中国云服务支出将逆势增长19%。美国咨询公司Gartner最新预测，受新冠疫情影响，2020年中国IT支出总额预计将达到2.77万亿人民币，比2019年下降2.3%。公有云服务等细分领域预计将成为亮点，在2020年将增长19%。 期市投资需谨慎中航期货投资咨询部TEL：021-541016182/9欧盟委员会提出7500亿欧元一揽子刺激方案。欧盟委员会将提议发行5000亿欧元的欧盟联合债券。另有消息称，欧盟委员会总共将动用7500亿欧元用于欧洲经济的复苏，其中包括欧盟5000亿欧元的拨款和2500亿欧元的贷款，这个数额比此前市场预期的还要高，大大支撑了市场的乐观情绪。美联储褐皮书：新冠疫情严重损害经济前景仍高度不确定。美联储最新公布的褐皮书报告称，新冠疫情在最近几周严重损害了美国经济，造成“严重”的失业和企业倒闭情况。褐皮书表示，所有地区的就业都在持续下降，薪酬保障计划（PPP）帮助了许多企业限制或避免裁员。整体的工资压力有好有坏，一些公司削减了工资，另一些公司暂时提高了基本员工的工资，或者是为了与失业救济金竞争。<2>黑色建材螺纹铁矿：高位需求维持淡季预期显现观点梳理：近期基建高需求维持，财政政策将有所加码，但整体政策组合效应有限，仍以六稳六保为主，数据显示螺纹热卷产量增加，同时库存继续去化，进去六月后需求端或有回落，但产量大概率维持高位，螺纹主力跌后企稳，关注今日库存数据，观望为主；铁矿短期基差较高，现货供销两旺，港口库存持续回落，最新到港数据显示澳洲与巴西发货量明显恢复，做多因素消退，主力收复700关口，继续持有正套头寸。操作建议：螺纹观望，铁矿继续持有正套风险提示：经济刺激力度超预期焦炭焦煤：需求支撑焦炭偏强运行观点梳理：港口进口政策收紧，山西要求煤矿减产，继续推进以煤定焦，焦炭价格大幅上行，库存继续去化，钢厂采购积极性增加，贸易商挺价，高炉需求稳定，焦炭短多参与，焦化利润将有所修复，焦煤或相对偏强。操作建议：焦炭短多参与风险提示：市场系统性下跌风险玻璃：黑色板块偏弱和现货涨势暂缓期价小跌 期市投资需谨慎中航期货投资咨询部TEL：021-541016183/9观点梳理：昨日玻璃期价小幅走弱，受黑色板块情绪降温走势偏弱拖累，此外华南地区玻璃价格提涨无力，成交趋缓。供应端沙河停产一条400吨的生产线，过两天还有一条500吨生产线停产，不过随着现货市场价格的稳定，后期各个区域均有产能恢复的计划。供应增长减缓后，现货市场整体稳中向好，终端快速复苏，库存去化明显。上周玻璃现货市场总体走势尚可，延续前期较好的态势，市场信心也有所回升。随着前期现货大幅度调整之后，部分北方地区产能的缩减，市场情绪有所好转。生产企业价格出现一定幅度的回升，形成了区域间的呼应，有助于下游加工企业和贸易商适量备货的增加。尤其是部分贸易商认为年内行业价格的低点已经出现，备货风险大幅度降低。从市场需求看，国内建筑装饰装修市场已经基本恢复到正常的水平，外贸加工订单表现不佳。上周末全国建筑用白玻平均价格1389元，环比上周上涨23元，同比去年下跌113元。周末玻璃产能利用率为66.61%；环比上周上涨0.16%，同比去年下跌4.05%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为79.00%，环比上周上涨0.12%，同比去年下降5.41%。在产玻璃产能90402万重箱，环比上周增加660万重箱，同比去年减少3888万重箱。周末行业库存5083万重箱，环比上周减少50万重箱，同比去年增加621万重箱。周末库存天数20.52天，环比上周减少0.35天，同比增加3.25天。从区域看，各个区域现货报价均有一定幅度的上涨。从节奏看，还是华南和华东及华中地区价格上涨意愿更强一些。东北地区价格也有较好的表现，市场信心增加。产能方面，广西一条1100吨点火。国家统计局公布的数据4月份平板玻璃产量7480万重箱，同比增加-6.8%；1-4月份累计生产平板玻璃30441万重箱，同比增加-0.3%。近两天部分地区生产企业出库环比略有小幅的减弱。通过生产企业报价上涨，现货市场价格也有一定幅度的修复，提振了市场信心。从区域看北方地区厂家以加大出库为主，产能有所削减，预计后期价格上行概率加大。南方地区前期价格上涨速度较快，需要稳定和接受的过程，同时区域间的价格差异也在加大。近期河北产能减少以及厂家提价带动下，下游备货补库积极性提升。由于产能变化部分地区供需矛盾缓和，目前行业库存转移至贸易商和加工企业手中，采购意愿预计会有所减缓，叠加梅雨淡季临近期价继续上行压力也较大。操作建议：多单仓位参考1390持有 期市投资需谨慎中航期货投资咨询部TEL：021-541016184/9风险提示：宏观情绪恶化、厂家库存激增（下行风险）；房地产政策放松、生产线冷修超预期（上行风险）<3>有色金属铜：市场避险情绪升温铜价承压走弱观点梳理：孟晚舟未能获释，加法院裁定“双重犯罪”成立，人民币、原油上演“高台跳水”，市场避险情绪显著升温；国外矿减停产以及物流影响，国内冶炼有检修，南美疫情形势不容乐观，可能对铜矿生产再度造成影响，TC数据继续处于低位，显示矿端仍偏紧；内强外弱，促使比价抬升，刺激精铜进口，保税区库存流入国内，不利于国内持续去库；各类终端订单环比转弱，消费端海外市场仍弱。上一交易日高开走低，夜盘震荡走低，短期进入回调。操作建议：多单谨慎持有风险提示：废铜收紧、疫情控制（上行风险）；疫情再度恶化、贸易关系恶化（下行风险）铝：去库保持良好铝价下方存强支撑观点梳理：氧化铝价格继续小幅上涨，近期投产与减产并行，减产产能相对较大，价格影响下供应有所调节，氧化铝价格供需两端受到支撑而有所反弹；现货依旧维持高位，冶炼利润进一步扩大，新投产和复产重新成为供应的主旋律，包括云铝、文山铝业、广元中孚、云南神火、云铝海鑫等新建产能近期均开始投产或有投产计划，同时内蒙古新恒丰能源也基本复产完成；但现货库存保持良好去库幅度，上一交易日震荡走高，夜盘震荡走高，突破13000整数关口压力，再创新高，短期或将继续偏强。操作建议：多单持有风险提示：疫情再度恶化、供给大量投放（下行风险）、疫情好转（上行风险）镍：镍矿港口库存回升短期窄幅震荡观点梳理：市场避险情绪显著升温，商品集体承压；4月国内镍矿进口量环比下降，使得国内镍矿供应偏紧，菲律宾镍矿价持续上调，原料成本支 期市投资需谨慎中航期货投资咨询部TEL：021-541016185/9撑较强；加之下游不锈钢厂陆续复产，排产量增加利好需求，沪镍库存持续去化，对镍价形成支撑。不过菲律宾5月镍矿供应逐渐恢复，国内镍矿库存在2月以来首次回升，加之印尼镍铁产能扩张，对中国的供应量快速增加，镍价上方压力增大。操作建议：观望风险提示：疫情再度恶化、库存持续累积（下行风险）、疫情好转（上行风险）<4>能源化工原油：API原油库存意外增加观点梳理：昨夜上海原油延续窄幅震荡走势，外盘原油大跌。俄罗斯表示，支持从7月份开始放松减产叠加API库存意外上升打压油价。API报告显示，美国上周原油库存增加873.1万桶至5.3亿桶，预期减少250万桶。汽油库存增加112万桶。预计短期延续回调走势，关注下方235-250支撑位。操作建议：等待回调买入风险提示：疫情出现拐点（上行风险）PTA：基本面偏弱观点梳理：昨夜PTA震荡偏弱。由于利润水平的扩大使得PTA工厂检修意愿下滑，并且PTA仍处于累库周期，供需面给予PTA上涨驱动相对有限。叠加原油走势偏弱，预计TA继续回调。操作建议：短线偏空风险提示：疫情出现拐点（上行风险）PP：关注上游原油观点梳理：昨夜PP冲高回落。上游原油走弱。供应端，虽然装置检修损失量持续增多，但1季度已投产的130万吨产能稳定释放，新投利和知信装置正常运行，加之5月中旬以后进口货源增多，供应压力仍在。需求面，企业订单暂无根本性好转，BOPP、塑编企业利润压缩，且终端对高价抵触，短期或难以给予市场较强支撑。 期市投资需谨慎中航期货投资咨询部TEL：021-541016186/9操作建议：观望或偏空交易风险提示：疫情出现拐点（上行风险）甲醇：利空逐步淡化期价大幅反弹观点梳理：昨日甲醇大幅反弹，因市场逐步消化仓单流出和库存增加的利空冲击。当前库存继续上升，港口库存和未来进口压力仍是甲醇目前主要面临的压力来源。05合约交割以后，甲醇约20-30万吨库存得到释放，并且仓储企业提升超期仓储费，低价排货迹象明显。近期产区检修小幅增加，产区现货压力不大，近期价格亦企稳，盘面仅小幅顺挂产区，短期或限制下行空间。上周现货沿海弱势僵持，内地重心走低。部分商家积极降价轻仓排货避险，西北地区高价出货遇阻，部分降价出货。截至5月21日，国内甲醇整体装置开工率68.33%，下跌0.88个百分点。山西、华东地区部分装置恢复运行。外盘方面，外盘伊朗新增一套165万吨/年甲醇装置运行负荷60%附近，累积库存中，后期陆续有船货发往中国。上周西北主产区部分煤制烯烃装置甲醇装置检修，接下来部分企业将进入检修，5月有接近600万吨产能、6月有接近500万吨已公布停车检修计划，开工将再次小幅下滑，不过随着前期停车检修厂家重启，产量仍将保持高位，后期需关注主产区企业兑现情况。且市场传闻宁夏宝丰新增甲醇产能已于上旬点火，预计下旬至6月初将有产出，该装置运行稳定后将对西北供应产生较大影响。3月我国甲醇进口84.85万吨，进口同比增加26.15%，年度累计进口总数量257万吨，同比增加12.32%。进口窗口持续打开，4、5月到港量维持高位，逆季节性持续累库，预计进口量将超100万吨。库存方面，截止5月21日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为96.9万吨，周环比升11.443%；可流通货源预估在30.8万吨。据卓创资讯不完全统计，从5月22日至6月7日中国甲醇进口船货到港量在55.42万-56万吨附近。需求方面，南京诚志二期装置、神华榆林、阳煤恒通等装置仍处于停车检修状态，部分煤制烯烃工厂5、6月份有检修计划，MTO装置平均开工率持稳至80.27%，其中陕西蒲城清洁能源、神华榆林、鲁西化工项目维持检修状态，部分预计5月底陆续恢复；山东、港口MTO多维持前期状态。此外，关注6-8月西北部分CTO检修落实情况，如中天合创、陕西延长中煤、神华包头等。传统需求方面，开工维持差异化调整，其中醋酸、MTBE开工均有所提升，甲醛、二甲醚开工略走低，DMF趋稳。短期整体供 期市投资需谨慎中航期货投资咨询部TEL：021-541016187/9应压力有增无减，最主要是的国内外增量供应近期投产预期增强，且港口库存高位叠加罐容紧张带来的风险，存量供需维持稳定，整体变动不大，整体现货压力体现