东吴期货白糖产业日报

产业链数据项目数据环比项目数据环比南宁5400.00-0.55%上海5750.000.00%柳州5370.00-0.56%日照（加工糖）5540.000.00%昆明5310.000.00%郑州5770.000.00%湛江5320.00-0.56%乌鲁木齐5700.000.00%SR20095041.000.08%No11糖0711.101.00%SR21014852.000.19%SR21054860.000.08%产业链数据项目数据涨跌项目数据涨跌基差（柳州）329.00-34.00SR2009-SR2101189.00-5.00基差（昆明）259.00-9.00SR2101-SR2105-8.005.00仓单注册仓单量122460.00有效预报00.00白糖产业日报2020/5/27 8:43产业链动态跟踪现货价格价差期货收盘图3：基差（昆明)图4：白糖9-1价差图1：白糖现货价格图2：基差（柳州）图6：注册仓单+有效预报图9：配额外进口利润（巴西糖）图10：配额外进口利润（泰国糖）简评：国际方面，受近期国际原油强势反弹以及巴西雷亚尔汇率企稳回升影响，纽约原糖走势偏强，目前在11美分附近上下震荡。从基本面来看，巴西的产糖数据以及出口数据仍然偏空，压制原糖上行空间，不过当前原糖整体估值处于低位，且市场对20/21榨季巴西大幅增产已有充分预期，后期需继续关注巴西产量兑现情况以及出口情况。国内方面，目前除了云南产区外国内已全部收榨，随着5月份天气转热，国内将逐步进入消费旺季，而中间商整体库存偏低，有备货需求，从近期产区的成交情况来看也是比前期有一定程度的放量。不过随着贸易救济到期，配额外进口关税如期下降，进口利润大幅攀升，国产糖整体竞争力下降。出于白糖消费的季节性考虑，我们认为国内糖价有反弹需求，但在全球糖市基本面没有发生逆转的情况下，国内糖价的反弹高度将大大受限。操作上，建议短期在4900-5200区间震荡操作。信息提示图7：配额内进口利润（巴西糖）图8：配额内进口利润（泰国糖）图5：白糖1-5价差-400-300-200-1000100200300SR1709-1801SR1809-1901SR1909-2001SR2009-2101-600-400-20002004006008002016年2017年2018年2019年2020年-800-600-400-20002004006002016年2017年2018年2019年2020年0200004000060000800001000002016年2017年2018年2019年2020年-2000200400600SR1801-1805SR1901-1905SR2001-2005SR2101-21054000450050005500600065007000柳州现货均价昆明现货均价日照现货均价5001000150020002500300035004000柳州-巴西糖（配额内）日照-巴西糖（配额内）郑盘主力-巴西糖（配额内）-1500-1000-5000500100015002000柳州-巴西糖（配额外）日照-巴西糖（配额外）郑盘主力-巴西糖（配额外）-1500-1000-50005001000150020002500柳州-泰国糖（配额外）日照-泰国糖（配额外）郑盘主力-泰国糖（配额外）5001000150020002500300035004000柳州-泰国糖（配额内）日照-泰国糖（配额内）郑盘主力-泰国糖（配额内）