传媒行业周报：三网融合下，广电系5G业务取得实质性进展
敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 传媒 行业研究/行业周报 本周行情梳理：广电系相关上市公司表现活跃 上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数（申万）涨跌幅分别为-1.91%、-3.28%、-3.66%、-4.26%。上周传媒互联网板块涨幅最大的十只个股：长城影视、*ST天娱、广电网络、湖北广电、广西广电、新华传媒、力盛赛车、博瑞传播、贵广网络、电魂网络。跌幅最大的十只个股：中广天择、因赛集团、*ST天润、众应互联、中青宝、电声股份、人民网、新华网、*ST巴士、华扬联众。 本周重点事件和公司公告： 中国移动和中国广电共享共建5G网络 5月20日，中国移动和中国广电订立有关5G共建共享的合作框架协议，双方将就开展5G共建共享以及内容和平台合作，共同打造“网络+内容”生态。双方合作主要围绕700MHz频段和2.6GHz频段，暂不涉及4.9GHz 5G网络。目前，中国移动拥有2.6GHz及4.9GHz频段的5G网络部署许可，而中国广电拥有700MHz和4.9GHz的5G网络部署许可。双方还约定，在700MHz频段5G网络具备商用条件前，中国广电有偿共享中国移动2G/4G/5G网络为其客户提供服务。双方合作期限自5G合作框架协议生效之日起至2031年12月31日。 本周主要观点： 广电：广电系5G业务取得实质性进展 中国广电于2019年6月获得5G牌照后，由于在电信网络建设领域过往技术和经验较为薄弱，因此市场普遍对其未来5G网络建设进度较为悲观。而此次中国广电凭借自己700 M频段的黄金频段资源和中国移动共享共建5G网络，不仅可以降低自身建设5G网络的成本，更是首次展示了未来中国广电5G网络建设的总体框架和思路。在三网融合的背景下，电信的IPTV用户数已达2.94亿户，而广电的宽带业务仅为0.4亿户，广电系迫切需要5G网络业务进一步向电信业务渗透，扩展收入规模。 而2020年2月，中宣部等下发的《全国有线电视网络整合发展实施方案》，更是明确了未来中国广电和各省广电网络公司的关系。拟成立中国广电网络股份有限公司（作为未来上市主体，区别于中国广电），中国广电携5G牌照等资源入股，各省网公司原则上采用认缴方式携网入股，战略投资者采用现金出资。由此，解决了广电系省公司使用5G牌照的政策障碍。 中国广电5G网络建设取得实质性进展，同时今年2月中宣部下发的《实施方案》也为未来广电系公司使用5G牌照扫清了政策障碍。随着未来有关中国广电相关政策和事件落地的不断催化，建议关注广电系三网融合下，广电系5G业务取得实质性进展 行业评级：增 持 报告日期： 2020-05-25 行业指数与沪深300走势比较 分析师：尹沿技 执业证书号：S0010520020001 研究助理: 郑磊 执业证书号：S0010120040032 邮箱：zhenglei@hazq.com 研究助理：王晓羽 执业证书号：S0010119100009 邮箱：wangxy@hazq.com 相关报告 1.《华安证券_行业研究_行业事件点评_移动广电共享共建，利好5G产业链和广电系》2020-05-22 2.《华安证券_行业研究_行业专题_云游戏商业化下的产业变革机会通往何处？》2020-05-11 -10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%传媒(申万)沪深300 传媒/行业周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 16 证券研究报告 板块性的投资机会，重点关注：广电网络、湖北广电、广西广电、江苏有线、贵广网络、东方明珠、华数传媒、吉视传媒、歌华有线。 游戏：短期看垂直赛道，中长期精品化仍是主要驱动力 网易“520发布会”公布27款新品，涵盖多个题材及品类，包括3款大IP产品、及头部IP衍生新游、二次元、女性向题材游戏、竞速游戏、VR游戏等，在游戏领域的差异化探索方面更进一步，为行业树立创新标杆。 短期来看，国内头部厂商集中关注垂直领域，发布多款针对二次元、女性向市场的新品计划，挖掘细分市场增长点。中长期来看，精品化、多元化布局已成为行业趋势，市场仍有潜在增长空间，叠加5G技术周期，云游戏、VR/AR等新体验形式/商业模式下，行业增长空间与产业链格局有望产生深刻变革。 建议关注游戏板块性投资机会。重点关注具有强劲研发实力与丰富项目储备且稳健增长的公司：三七互娱、完美世界、世纪华通、吉比特，以及增长高弹性的公司：宝通科技、凯撒文化、顺网科技、巨人网络。港股建议关注腾讯控股、心动网络、玩友时代。 风险提示 1) 中国广电5G网络建设进度不及预期的风险 2) 中国广电国网整合进度不及预期的风险 3) 游戏行业政策监管趋紧的风险 传媒/行业周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 16 证券研究报告 正文目录 1 周行情回顾 ....................................................................................................................................................................................... 5 2 行业运行数据 ................................................................................................................................................................................... 6 2.1 电影 ............................................................................................................................................................................................................... 6 2.2 电视剧 ........................................................................................................................................................................................................... 6 2.3 综艺 ............................................................................................................................................................................................................... 8 2.4 在线视频平台 ............................................................................................................................................................................................. 8 2.5 游戏 ............................................................................................................................................................................................................... 9 3 重点公司公告速览......................................................................................................................................................................... 10 4 行业重大新闻 ................................................................................................................................................................................. 13 4.1 游戏板块 ........................................................................................................................................................................................................... 13 4.2影视板块 ............................................................................................................................................................................................................ 13 风险提示： .............................................................................................................................................................................................. 15 传媒/行业周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 16 证券研究报告 图表目录 图表 1上周行情回顾 .............................................................................................................................
