化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 26 化工 2020年05月23日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《化工行业周报-半导体材料自主可控再升温，美国USW申请轮胎双反调查》-2020.5.16 《化工行业周报-周期复苏在即，全面看好化工行业龙头》-2020.5.10 《化工行业周报-经济复苏预期升温叠加油价反弹，继续看好大炼化及化工龙头》-2020.5.4 原油格局改善提振化工板块，涤纶长丝需求出现转暖迹象 ——化工行业周报 金益腾（分析师） 张玮航（联系人） 吉金（联系人） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 zhangweihang@kysec.cn 证书编号：S0790119120025 jijin@kysec.cn 证书编号：S0790120030003 ⚫ 本周行业观点：原油格局改善提振化工板块，涤纶长丝需求出现转暖迹象 国际原油市场供应过剩问题逐步缓解，受原油提振带动，本周化工产品普涨。近期，OPEC+等产油国积极推进减产，需求恢复预期良好，原油市场供需关系明显好转、日益改善，海陆油罐储油空间用尽的担忧已有所消退。本周末，受贸易摩擦、全球经济滑坡担忧情绪升温、疫情二次爆发担忧情绪等因素影响，国际油价及全球股市均再现回调行情。截至本周五收盘，WTI报33.25元/桶（周涨幅13.0%），布伦特报35.13美元/桶（周涨幅8.1%），CCPI报3437点（周涨幅2.57%）。近期，国内化工品各下游行业的基本面逐步改善：在各种政策拉动和促销活动的刺激+近期多地进入高温天气迎接旺季的背景下，家电/空调市场线上、线下销售火爆；汽车销量结束了连续21个月的同比下降态势，消费呈明显回暖态势；伴随2020年地产竣工周期到来，地产竣工数据提振传统化工行业需求端景气度；基建方面，西部大开发提速，川藏铁路、沿江高铁等重大工程规划建设进度加快；同时，5G产业链相关化学品与新材料将迎来国产替代发展良机，新能源光伏及储能系统和电动汽车充电桩等产业链的发展期待化工发力。伴随NCP疫情逐步缓解，各国经济活动皆有启动迹象，我们继续看好处于周期底部、估值较低、盈利复苏时期更早的化工子行业：炼化、聚氨酯、煤化工、磷化工、氟化工、氨纶、农药、新材料行业等。 涤纶长丝近日产销两旺，库存持续下降，转暖迹象显现。近期，中国炼化复工情况良好，4-5月开工率持续攀升，民营地炼利润丰厚。随疫情形势缓解，终端需求复苏，下游涤纶长丝库存持续下降。据卓创资讯统计，涤纶长丝库存量自4月初开始下降，已由高位的37.2多天大幅下降至19.7天左右，去库成效显著。据化纤头条新闻报道，随五一小长假归来，较多织造厂家均上调开工，个别企业满负荷运转。后市随欧美等国家逐步解封、经济活动逐渐复苏，我国纺织服装品订单有望恢复、涤纶产品需求有望回升。5月下旬我国纺织行业的出口订单尚未有实质性的明显改善，但从库存上看转暖迹象已然出现。受益标的：新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化等。 ⚫ 本周行业要闻 印度农业与农民福利部发布《禁止农药命令草案（2020）》或将禁止27种农药生产、使用，印度大量农药品种或面临退出市场的风险；中海壳牌惠州三期150万吨/年乙烯项目进行“云签约”仪式；茂金属聚乙烯技术首次进亚太、“卡脖子”问题得到突破，总投资200亿，国内首个己二腈工业化生产项目开工等。 ⚫ 受益标的 【MDI行业】：万华化学；【煤化工行业】：华鲁恒升；【氟化工行业】：金石资源、巨化股份；【氨纶行业】：华峰氨纶；【维生素行业】：新和成；【化纤行业】：海利得；【新材料行业】阿科力、彤程新材、利安隆等。 ⚫ 风险提示：油价大幅下跌；环保督察不及预期；下游需求疲软；经济下行等。 -20%-11%-3%6%14%23%31%40%2019-052019-092020-01化工沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 26 目 录 1、 本周化工股票行情：化工板块22.97%个股周度上涨 ........................................................................................................... 4 1.1、 覆盖个股跟踪：继续看好彤程新材、阿科力、金石资源、巨化股份、利安隆等 .................................................. 4 1.2、 本周股票涨跌排行：怡达股份、藏格控股等领涨 ...................................................................................................... 6 2、 本周化工行情跟踪及事件点评：化工品价格迎来普涨 ......................................................................................................... 7 2.1、 本周化工行情跟踪：CCPI较上周五上涨2.57% ........................................................................................................ 7 2.2、 本周行业事件点评：建议关注周期底部、低估值化工子行业 .................................................................................. 7 2.2.1、 本周行业观点：本周国际油价整体延续反弹趋势叠加NCP疫情缓解，继续全面看好化工龙头 .............. 7 2.2.2、 行业新闻点评：印度农业与农民福利部发布《禁止农药命令草案（2020）》或将禁止27种农药生产、使用，印度大量农药品种或面临退出市场的风险；中海壳牌惠州三期150万吨/年乙烯项目进行“云签约”仪式，茂金属聚乙烯技术首次进亚太；“卡脖子”问题得到突破，总投资200亿，国内首个己二腈工业化生产项目开工 11 3、 本周化工价格行情：96种产品价格周度上涨、67种下跌 ................................................................................................. 12 3.1、 本周重点产品价格评述：国内VC价格偏淡整理、三氯甲烷再度调涨 ................................................................ 12 3.2、 本周化工品价格涨跌排行：原油、三氯甲烷等领涨 ................................................................................................ 16 4、 本周化工价差行情：31种价差周度上涨、35种下跌 ......................................................................................................... 17 4.1、 本周重点价格与价差跟踪：各产业链价差表现有所差异 ........................................................................................ 17 4.2、 本周价差涨跌排行：“二甲醚-1.41×甲醇”增幅第一，“甲苯-石脑油”跌幅第一 ..................................................... 23 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 24 图表目录 图1： 本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.07% .................................................................................................................... 7 图2： 本周五CCPI报3437点，较上周五上涨2.57% ............................................................................................................... 7 图3： 美国石油和天然气活跃钻机数量创下历史新低 ................................................................................................................ 8 图4： 美国主要原油生产区钻机数急剧下降................................................................................................................................ 8 图5： API美国原油库存超预期减少480万桶至5.2亿桶 ......................................................................................................... 8 图6： 美国汽油库存降幅略不及预期 ........................................................................................................................................... 8 图7： 自结束负价格后，近期WTI明显反弹 .............................................................................................................................. 9 图8： 本周五布伦特报35.13美元/桶 ........................................................................................................................................... 9 图9： 我国空调销量出现复苏信号 ............................................................................................................................................. 10 图10： 我国汽车消费呈明显回暖态势 ..............