美国初请失业金人数连续7周下降，欧美PMI反弹

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 证券研究报告·个股深度报告 证券研究报告·个股报告 华鑫证券·固收日报 证券研究报告·利率债报告 华鑫证券 研究发展部 证券分析师： 吴笛 执业证书编号：S1050518070002 电话：021-54967707 邮箱：wudi@cfsc.com.cn 联系人： 池钟辉 电话：021-54967801 邮箱：chizh@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn  重点关注 十三届全国人大三次会议于5月22日上午9时开幕，将于28日下午闭幕。安排三次全体会议，共9项议程，审议政府工作报告等6个报告，审议民法典草案等。关注周五发布的政府工作报告。 美国初请失业金人数连续7周下降，续请失业金人数再创新高。5月16日当周初请失业金人数为243.8万人，预期为240万，前值由298.1万修正为268.7万。初请失业金人数连续7周下降，但仍维持高位，疫情以来初请失业金人数已累计增加3900万人。5月9日当周续请失业金人数2507.3万人再创新高，前值2254.8万人。 欧美PMI全线反弹，但仍位于荣枯线以下。美国5月Markit制造业PMI录得39.8，预期39.5，前值36.1。欧元区制造业PMI录得39.5，预期38，前值33.4。德国制造业PMI为36.8，前值34.5；法国制造业PMI为40.3，前值31.5；英国Markit制造业PMI录得40.6，前值32.6。 日本央行维持利率不变，土耳其和南非降息。日本央行将基准利率维持在-0.1%不变。土耳其央行将基准利率下调50个基点至8.25%，符合预期。南非央行将基准回购利率下调50个基点，至3.75%。 利率市场： 5月21日，债市窄幅震荡，银行间现券收益率窄幅波动变动不大。银行间市场资金向宽，隔夜回购加权利率再次回落到1%关口附近。国债期货低开震荡收盘涨跌不一。 一级发行方面，周四，进出口行3年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.0586%、2.4864%、3.2012%，投标倍数分别为2.47、3.34、3.59。国开行182天期贴现金融债中标收益率1.3019%，投标倍数3.72；1年、5年、7年期固息增发债中标收益率分别为1.3629%、2.3429%、2.8910%，投标倍数分别为3.49、1.72、4.35。 现券方面，国债各主要期限多数上行，其中1年期品种2BP，5年期国债到期收益率上行2.98BP，10年期国债收益率下行0.5BP。国开债各主要期限多数下行，其中1年期品种下行2BP，5年期国开债到期收益率上行3.24BP，10年期国开债收益率下行0.75BP。 资金方面，周四货币市场资金价格多数下行，其中，DR001下跌11.75BP，DR007上涨2.3BP，DR014下跌1.2BP。 国债期货方面，周四，国债期货低开震荡收盘涨跌不一。10年期主力合约上涨0.04%，5年期主力合约收跌0.07%，2年期主力合约收平。 信用市场： 2020年05月22日 固收日报 美国初请失业金人数连续7周下降，欧美PMI反弹 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 证券研究报告·固收日报 一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行39只，金额391.5亿元，昨日，3只推迟及取消发行债券。 二级市场，5月21日，各品种信用利差涨跌不一，城投债信用利差多数下行。1年期短融信用利差均上行，其中，AAA上行2.15BP，AA+上行2.15BP，AA上行1.15BP。3年期中票信用利差涨跌不一，其中，AAA上行0.5BP，AA+上行0.5BP，AA下行1.5BP。5年期中票信用利差均下行，其中，AAA下行3.59BP，AA+下行3.59BP，AA下行4.59BP。1年期城投债信用利差均下行，其中，AAA下行3.23BP，AA+下行3.23BP，AA下行2.23BP。3年期城投债信用利差均下行，各等级均下行4.15BP。5年期城投债信用利差均下行，各等级均下行3.98BP。 转债市场： 5月21日，可转债指数上涨1.08%，成交507亿元，较前一日有所下降。上涨99家，下跌119家。其中涨幅较大的有广电转债（21.22%）、九洲转债（7.98%）、新莱转债（6.85%），跌幅较大的有石英转债（-5.04%）、精测转债（-4.64%）、新天转债（-4.62%）。  信用重大信息 河南铁投，涉及债项：12豫铁投债，中诚信国际将公司主体信用等级由AA+调升至AAA，评级展望为稳定。 宁乡经济技术开发区建设投资，涉及债项：15宁经开MTN001，大公将公司主体长期信用等级由AA上调至AA+，评级展望维持稳定。  风险提示：海外疫情超预期，国内政策宽松不及预期。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 证券研究报告·固收日报 图表1 国债当日市场表现 图表2 国开债当日市场表现 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 3 地方债当日市场表现 图表4 进出口行债当日市场表现 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 5 农发行债当日市场表现 图表6 货币市场资金价格变化（%） 2020-05-21期限当日收盘（%）当日涨跌（BP）隔夜1.15-11.8 7天1.50-5.8 14天1.65-3.5 隔夜1.09-11.7 7天1.421.214天1.29-2.8 隔夜1.10-11.6 1周1.562.22周1.31-0.7 1个月1.300.23个月1.400.1SHIBORRDR 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 证券研究报告·固收日报 图表8 1年短融信用利差（BP） 图表9 1年城投债信用利差（BP） 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表10 3年中票信用利差（BP） 图表11 3年城投债信用利差（BP） 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 7 到期收益率变动情况（%，BP） 类别 期限 AAA AA+ AA AA- 中短融 6个月 1.7064 1.8664 2.2264 - 0.74 0.74 0.74 - 1年期 1.9084 2.0584 2.4384 - 0.15 0.15 -0.85 - 3年期 2.6199 2.7999 3.2299 - 1.26 1.26 -0.74 - 5年期 3.1925 3.5225 3.9425 - -0.35 -0.35 -1.35 - 城投债 6个月 1.7326 1.8226 2.0526 3.3826 -3.17 -1.17 -1.17 0.83 1年期 1.9019 1.9719 2.2219 3.6119 -1.23 -1.23 -0.23 -0.23 3年期 2.6716 2.8316 3.0766 5.3066 0.11 0.11 0.11 0.11 5年期 3.2808 3.4708 3.7158 6.0458 -1 -1 -1 -1 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明5 证券研究报告·固收日报 吴笛：2016年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：利率债。 股票的投资评级说明： 投资建议 预期个股相对沪深300指数涨幅 1 推荐 >15% 2 审慎推荐 5%---15% 3 中性 (-)5%--- (+)5% 4 减持 (-)15%---(-)5% 5 回避 <(-)15% 以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 行业的投资评级说明： 投资建议 预期行业相对沪深300指数涨幅 1 增持 明显强于沪深300指数 2 中性 基本与沪深300指数持平 3 减持 明显弱于沪深300指数 以报告日后的6个月内，行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 分析师简介 华鑫证券有限责任公司投资评级说明 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明6 证券研究报告·固收日报 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究发展部及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。 华鑫证券有限责任公司 研究发展部 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（+86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn 免责条款