请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——螺矿焦周报螺矿焦周报报告日期：2020年05月18日两会在即+成交火热，黑色系偏多操作为主观点：螺纹：供应端天花板已现，在政策面压制及环保限产下，后期或存在供应小幅下降趋势。需求端在基建增量、地产存量需求及赶工需求叠加下，继续保持旺盛态势，传统雨季影响非常有限。短期而言，市场供需两高，库存持续下降，在宏观利好因素及市场心态好转的大背景下，或将兑现上半年预期的“v”型反弹行情。铁矿：在利润驱动下，钢厂维持高产量，高炉开工率达到历史新高，铁矿石刚性需求强劲，在二季度外矿发运不及预期的情况下，外矿供需错配，港口库存低位运行，加之资金炒作影响，预计后期进口矿或90美金以上强势运行。焦炭：在铁水产量维持高位，钢厂、焦厂、港口三地库存持续下降的情况下，叠加钢材价格上涨因素，焦企第二轮提涨50元/吨或将顺利落地。短期内焦炭旺季需求延续，而供应受环保限产因素影响或有波动，支撑焦炭价格稳中偏强运行。研发&投资咨询王益李睿舟从业资格号：F3013198F3061473投资咨询号：Z0013365:13609188676：liruizhou@cafut.cn地址：西安市浐灞大道1号浐灞商务中心二期四层电话：400-8696-758网址：www.cafut.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——螺矿焦周报2一、上周市场回顾（一）螺纹钢现货市场价格继续上涨50-100元/吨，尤其上周五之后市场在钢坯、带钢带动下较为活跃，目前北京、上海3500-3520元/吨，西安3640-3670元/吨，兰州3720-3730元/吨，成都3780-3800元/吨。（二）铁矿石62%普指均价90.63美元，周环比涨4.97美元，最新62普指价格93.25美元。（三）焦炭现货市场看涨情绪浓厚，部分焦企开始第二轮提涨。（四）钢厂模拟利润上周长流程钢厂当期时点利润环比前一周收窄。主要影响因素：上周进口矿价格强势上涨，焦炭第一轮落地后开启第二轮提涨，废钢、部分合金价格上涨，导致长流程钢厂螺纹钢平均生产成本抬升，现三个地区平均成本3418元/吨，较前一周上升59 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——螺矿焦周报3元/吨，钢材价格上涨还未体现，钢厂平均利润下降36元/吨。二、本周市场预测（一）螺纹钢结论：供应端天花板已现，在政策面压制及环保限产下，后期存在供应小幅下降趋势。需求端在基建增量、地产存量需求及赶工需求叠加下，继续保持旺盛态势，传统雨季影响非常有限。短期而言，市场供需两高，库存持续下降，在宏观利好因素及市场心态好转的大背景下，或将兑现上半年预期的“v”型反弹行情。影响因素及市场信息：1、宏观信息中共中央、国务院：强化西部基础设施规划建设，加快重大工程规划建设。加强横贯东西、纵观南北的运输通道建设，拓展区域开发轴线。强化资源能源开发地干线通道规划建设。加快川藏铁路、沿江铁路、渝昆高铁、西成铁路等重大工程规划建设。统计局：1-4月份房地施工面积同比增2.5%，新开工面积同比降18.4%。1-4月份，房地产开发企业土地购置面积同比下降12%。1-4月份，商品房销售面积同比下降19.3%。1-4月份，全国房地产开发投资同比下降3.3%。宏观经济数据总体中性。房地产数据，主要是新开工面积增长率仍下降18.4%，但住宅施工面积增长2.5%，进一步验证地产存量需求旺盛。2、供应方面现阶段，高炉开工率已达历史高位90%，电炉开工率约68%已逼近高位，加之两会在即，环保限产有压制产量影响，75天军演影响运输，废钢价格上涨影响长短流程钢厂添加比例，整体供应总量存在高位横盘或回落机会。（1）中钢协统计：2020年5月上旬重点钢企粗钢日产205.17万吨，旬环比增加1.97%，月环比增 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——螺矿焦周报4加5.44%，年同比增加0.28%；生铁日产184.87万吨，旬环比增加0.58%，月环比增加3.64%，年同比增加1.34%；钢材日产191.31万吨，旬环比减少6.31%，月环比增加4.93%，年同比增加1.34%。图1：全国高炉、电炉开工率单位：%资料来源：Wind，长安期货图2：铁水产量单位：万吨图3：钢厂高炉产能利用率单位：%资料来源：Mysteel，长安期货资料来源：Mysteel，长安期货（2）我的钢铁网建材产量统计：螺纹钢周产量381.31万吨，周环比增加12.33万吨；线材周产量157.56万吨，周环比增加4.28万吨。合计周产量538.87万吨，周环比增加16.61万吨。（3）我的钢铁网生铁产量统计：247家钢厂高炉开工率89.84%，周环比增加1.56%；日均铁水产量239.41万吨，周环比增加2.16万吨。（4）短流程钢厂：全国71家电弧炉钢企周粗钢产量85.19万吨，周环比增加3.8%。平均开工率为67.30%，周环比增4.02%，年同比降9.65%。电炉产能利用率已达较高水平，在废钢价格比较坚挺的情况下，预计电炉产能利用率和产量近期不会出现大幅波动。3、需求方面 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——螺矿焦周报5连续8周螺纹钢表观需求在440万吨以上。（2019年全年累计10次单周需求超400万吨），从1-4月份房地产数据也可看出，虽然受疫情影响投资、新开面积下降，但施工面积仍同比增加，叠加旺盛的基建需求及赶工期因素，二季度需求总量将创历史新高，旺盛的需求有望继续延续。（1）水泥行情：截止5月15日，百年建筑网水泥价格指数为467.56点，较前一周的463.28上涨4.28点，全国价格指数继续上涨态势。（2）混凝土行情：截止5月15日，百年建筑网混凝土价格指数为465.3，周环比上涨0.36%，全国混凝土行情震荡偏强。（3）237家贸易商全国建材成交量：5.15周五28.64万；5.14本周四22.78万；5.13周三22.49万；5.12周二22.36万；5.11周一23.69万。4、库存变化库存连续第九周下降。全国五大品种钢材总库存2372.19万吨，周环比下降147.67万吨，降幅5.80%，处于持续降库当中。（1）社会库存1710.44万吨，周环比下降100.07吨，降幅5.53%，年同比增加494.92万吨，增幅40.72%；其中建材库存周环比下降75.36万吨，年同比上涨384.97万吨。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——螺矿焦周报6（2）钢厂库存661.75万吨，周环比下降47.6万吨，降幅6.71%，年同比增加195.47万吨，增幅41.92%。其中：建材库存周环比下降45.28万吨，年同比上涨136.57万吨。（3）主要城市社会库存变化（累计降幅）：西安66万吨(↓36)，兰州20万吨(↓10)，成都74万吨(↓64)，重庆84万吨(↓63)，贵阳31万吨(↓37)，郑州35万吨(↓18)，武汉47万吨(↓13)，长沙50万吨(↓27)。（4）螺纹钢库存变化推演螺纹钢周产量已恢复至去年最高水平，预计后期增量幅度有限；表观需求连续八周维持在均值440万吨以上水平，预计后期延续高位运行。按照目前供应数据与需求数据推演，预计一个月后库存将恢复至去年同期水平。图4：螺纹钢库存变化推演单位：万吨资料来源：长安期货 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——螺矿焦周报75、期货走势图5：螺纹2010合约单位：元/吨资料来源：文华财经，长安期货上周螺纹10合约窄幅震荡。期价处于长期均线上方，MACD双线向上穿越0轴，红柱开始收缩，但综合宏观、基本面和情绪面等因素，暂看下方3380-3400元/吨一线支撑。（二）铁矿石结论：在利润驱动下，钢厂维持高产量，高炉开工率达到历史新高，铁矿石刚性需求强劲，在二季度外矿发运不及预期的情况下，外矿供需错配，港口库存低位运行，加之资金炒作影响，预计后期进口矿或 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——螺矿焦周报8在90美金以上强势运行。影响因素及市场信息：1、库存承压度图6：进口矿港口库存与普指价格的关系资料来源：钢之家，长安期货库存承压度=全国港口库存/高炉开工率，目前比值为1.23=1.1095/0.8984，周环比低0.04；目前普指为93.25美元，周环比高4.8。研究近4年数据得出：矿存承压度与普指价格的线性关系，目前比值1.2左右对应100-110美元价格，不排除进口矿有冲击100美元以上的可能。2、供应方面从现阶段的发运状况看不出发运有明显增量，5-6月份港口库存大概率横盘在1.1亿吨左右，支撑价格高位运行。（1）澳巴发运总量1995.60万吨，周环比减少268.20万吨。其中：澳洲发运总量1533.80万吨，周环比减少203.40万吨，澳洲发往中国总量1324万吨，周环比减少202.90万吨；巴西发运总量461.80万吨，周环比减少64.8万吨。（2）四大矿山发运总量1649.90万吨，周环比减少232.40万吨。其中：力拓发至中国496.1万吨，周环比减少106.8万吨；必和必拓发至中国526.50万吨，周环比增加26.6万吨；FMG发至中国266.70万吨，周环比减少48.20万吨；淡水河谷387.60万吨，周环比减少77万吨。（3）5月8日北方六港到港量1099万吨，周环比增加100万吨，年同比增加161万吨。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——螺矿焦周报9（4）海关总署发布：2020年1-4月份进口铁矿石总量3.58亿吨，同比去年增加5.4%；其中4月份单月进口总量9571万吨，环比增加979万吨，同比增加1650万吨。对比来看，进口矿增加了2000万吨，但港口铁矿石库存却同比去年下降2000万吨，一正一负约4000万吨进口矿缺口。3、需求方面全国64家钢厂进口烧结粉库存1613.32万吨，周环比减少11.85万吨，钢厂库存消耗比25.72。高炉产能利用率与日均铁水产量回升，钢厂生产意愿仍然较强。图7：钢厂进口矿烧结粉矿库存单位：万吨资料来源：Mysteel，长安期货4、库存方面 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——螺矿焦周报10全国45个港口铁矿石库存为11094.90万吨，周环比减94.06万吨，日均疏港量300.607万吨，周环比减少15.833万吨。5、普指价格走势图8：62%普指价格走势单位：美元/吨资料来源：西本新干线，长安期货（三）焦炭 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——螺矿焦周报11结论：在铁水产量维持高位，钢厂、焦厂、港口三地库存持续下降的情况下，叠加钢材价格上涨因素，焦企第二轮提涨50元/吨或将顺利落地。短期内焦炭旺季需求延续，而供应受环保限产因素影响或有波动，支撑焦炭价格稳中偏强运行。影响因素及市场信息：1、库存变化全国100家独立焦企库存为64.34万吨，周环比增加6.21万吨；全国110家样本钢厂焦炭库存468.35万吨，周环比减少3.09万吨；港口库存338万吨，周环比减少7.5万吨。焦炭总库存仍小幅去化，但结构有所分化，焦化厂库存开始增加；在高炉提产，日耗增加后，钢厂库存小幅回落；当前港口-产地价差不运费相当，港口库存量回落。图9：钢厂、焦化厂和港口焦炭库存单位：万吨图10：国内100家独立焦化厂焦炉生产率单位：%资料来源：Mysteel，长安期货资料来源：Wind，长安期货2、供需情况100家独立焦企焦炉产能利用率80.48%，周环比增加0.81%。焦企产能利用率维持高位，供应端虽有山西环保限产、山东“以煤定焦”扰动，但在国家稳就业背景下，焦炭整体呈现供需紧平衡。3、焦企利润全国焦企利润继续呈现攀升趋势，其主要得益于煤价下调、炼焦成本下降和焦炭首轮涨价全面落地。短期焦煤市场继续呈偏弱走势，下游钢厂依旧表现出较为旺盛的采购需求，二轮焦炭提涨50元/吨或本周落地，后期焦企盈利能力将会保持向上趋势。