宏观：新型城镇化：以人为本与城市群的胜利

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 7 2020年05月15日 星期五 粤开晨报-20200515 ——宏观：新型城镇化——以人为本与城市群的胜利 www.ykzq.com 今 日 关 注 责任编辑：康崇利 资格证书：S0300518060001 电话：010-66235635 邮箱：kangchongli@ykzq.com 两岸三地主要股指 指数 收盘 涨跌% 上证综指 2,870.34 -0.96 沪深300 3,925.22 -1.08 深证成指 10,962.15 -1.02 中小板指 7,163.63 -1.31 创业板指 2,117.65 -1.08 三板做市指 1,123.9 -0.2 台湾加权指 10,780.88 -1.44 国际主要股指 指数 收盘 涨跌% 道琼斯工业 23,247.97 -2.17 标普500 2,820.0 -1.75 纳斯达克 8,863.17 -1.55 富时100 5,701.04 -3.44 德国DAX 10,542.66 -2.56 日经225 19,914.78 -1.74 主要商品期货 名称 收盘 涨跌% 纽约原油 25.53 0.75 COMEX黄金 1,720.2 1.11 BDI航运 398.0 -8.09 主要外汇 外汇 收盘价 涨跌% 美元指数 100.22 0.21 美元/人民币 7.09 0.1 欧元/美元 1.07 0.08 美元/日元 110.72 0.02 资料来源：聚源 【重点报告推荐】 新型城镇化：以人为本与城市群的胜利 【两融数据与信息】 两融市场概况 【重点报告推荐】 粤开晨报 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 2 / 7 粤开晨报 新型城镇化：以人为本与城市群的胜利 新型城镇化：以人为本与城市群的胜利 新中国成立至今，从1949-1978年的低速城镇化，到1978-1993年的农村城镇化，再到1994-2013年间的土地城镇化、人口半城镇化，城镇化道路漫长而曲折。 某种意义上而言, 1994-2013年间的城镇化主导力量是政府。需要处理两个关键问题，一是如何协调城乡关系，二是如何协调大中小城市、小城镇之间的关系。政府有两个主要政策工具，一是土地制度，二是户籍制度，这两者影响了土地、劳动力两类要素在城乡之间、大中小城市之间的流向和配置。 从城乡关系来看，“以乡补城”色彩浓重。在制度设计上，放松对土地、劳动力等要素流向城市的束缚，却对农村人口市民化加以限制，使得城市得以低成本地发展和扩张。但这带来了耕地资源浪费、城市建设粗放、内需不足、社会矛盾加剧等问题。 从城市间关系来看，政策主要是限制大城市人口扩张，积极发展中小城市和小城镇。但受经济规律支配，在现实中依旧是“人往高处走”，人口向大城市聚集是大势所趋。人口流向大城市，但是土地供给却主要朝着中小城市配置，这就造成了不同城市之间的人口、土地资源的错配。 2014年以来，城镇化战略转变为“以人为本”的新型城镇化。一方面突出“以人为本”，力求弥合土地城镇化和人口城镇化之间的落差。另一方面以城市群建设为核心，带动大中小城市和小城镇协调发展。 随着城镇化战略转变，配套政策也随之调整。户籍政策方面，加大非户籍人口在城市落户推进力度，同时推动城市常住人口享有平等的基本公共服务，土地制度方面，推进农地改革、下放审批权、促进土地要素的跨区域调配。 这些配套政策的调整，背后更深层次的逻辑是“政府干预”让位于“市场配置”，有利于调整城乡关系，改善固有的城镇化弊病。而放开对要素的制度性限制，也更有利于资源加速向城市群聚集。 城市群是城镇化发展到一定阶段的必然产物，也是符合城镇化规律的区域发展模式。粤港澳大湾区、京津冀、长三角作为中国最发达的城市群以及经济效率最高的区域，在人口、产业、资本等方面有非常强的集聚能力，是撬动中国经济的重要增长极，未来还需要进一步加大政策资源向这些城市群的倾斜。 风险提示：政策力度不及预期 分析师：李奇霖（执业编号：S0300517030002）、分析师：张德礼（执业编号：S0300518110001） 【两融数据与信息】 图表1：两融市场概况 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 3 / 7 粤开晨报 资料来源：聚源 图表2：两融净买入及净卖出个券排名 序号 证券代码 证券简称 融资余额变化(%) 序号 证券代码 证券简称 融券余额变化(%) 1 300326.SZ 凯 利 泰 40.41 1 601015.SH 陕西黑猫 10,151.88 2 688399.SH 硕世生物 38.68 2 600343.SH 航天动力 7,507.23 3 002127.SZ 南极电商 30.18 3 600346.SH 恒力石化 6,048.4 4 688222.SH 成都先导 26.48 4 300130.SZ 新 国 都 4,757.79 5 603127.SH 昭衍新药 25.83 5 601126.SH 四方股份 2,880.35 6 600107.SH 美 尔 雅 22.93 6 300339.SZ 润和软件 2,844.74 7 688189.SH 南新制药 22.86 7 002401.SZ 中远海科 2,579.08 8 000652.SZ 泰达股份 20.73 8 002042.SZ 华孚时尚 2,316.02 9 688310.SH 迈得医疗 14.92 9 600523.SH 贵航股份 1,693.32 10 601038.SH 一拖股份 14.31 10 002376.SZ 新 北 洋 1,571.67 资料来源：wind、粤开证券研究院 资料来源：聚源 （金融工程研究组） 【数据快递】 图表3：中债国债收益率 名称 最新价 涨跌BP（+/-） 国债收益率1年 1.233 -0.0047 国债收益率3年 1.596 -0.0043 国债收益率5年 2.013 -0.0379 国债收益率7年 2.558 -0.0052 国债收益率10年 2.699 -0.0087 资料来源：聚源 0.0050.00100 .00150 .00200 .00250 .00300 .008,700.009,200.009,700.0010,200 .0010,700 .0011,200 .0011,700 .00201 9-5-15201 9-7-9201 9-9-2201 9-10-2 7201 9-12-2 1202 0-2-14202 0-4-9两融余额(亿元) 融资余额(亿元) 融券余额(亿元)(右轴) 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 4 / 7 粤开晨报 图表4：中债10年国债收益率走势 图表5：美国30年国债收益率走势 资料来源：聚源 资料来源：聚源 图表6：中金所三大股指期货（含所有挂牌合约） 代码 名称 收盘价 涨跌(%) 基差 成交量 成交金额 持仓量 IC2012 中证500股指期货2012 5,087.0 -0.56 400.11 3,205 3,259,836,040 12,442 IC2009 中证500股指期货2009 5,213.4 -0.51 273.71 10,561 11,002,361,760 41,474 IC2006 中证500股指期货2006 5,408.6 -0.42 78.51 68,948 74,464,314,600 105,148 IC2005 中证500股指期货2005 5,490.4 -0.53 -3.29 46,438 51,015,458,000 25,012 IC0Y03 中证500指数隔季连续 5,087.0 -0.56 400.11 3,205 3,259,836,000 12,442 IC0Y02 中证500指数下季连续 5,213.4 -0.51 273.71 10,561 11,002,361,800 41,474 IC0Y01 中证500指数下月连续 5,408.6 -0.42 78.51 68,948 74,464,314,600 105,148 IC0Y00 中证500指数当月连续 5,490.4 -0.53 -3.29 46,438 51,015,458,000 25,012 IF2012 沪深300股指期货2012 3,762.0 -0.94 163.22 1,086 1,226,761,560 3,201 IF2009 沪深300股指期货2009 3,787.0 -0.88 138.22 4,617 5,250,428,040 22,214 IF2006 沪深300股指期货2006 3,882.4 -0.81 42.82 53,605 62,449,972,200 84,925 IF2005 沪深300股指期货2005 3,928.0 -0.79 -2.78 44,982 53,058,263,760 22,113 IF0Y03 沪深隔季连续 3,762.0 -0.94 163.22 1,086 1,226,761,600 3,201 IF0Y02 沪深下季连续 3,787.0 -0.88 138.22 4,617 5,250,428,000 22,214 IF0Y01 沪深下月连续 3,882.4 -0.81 42.82 53,605 62,449,972,200 84,925 IF0Y00 沪深当月连续 3,928.0 -0.79 -2.78 44,982 53,058,263,800 22,113 IH2012 上证50股指期2,696.4 -1.03 138.13 740 599,848,680 2,652 2.48%2.68%2.88%3.08%3.28%3.48%3.68%3.88%4.08%201 7-5-15201 7-12-2 0201 8-7-27201 9-3-3201 9-10-8202 0-5-140.99%1.49%1.99%2.49%2.99%3.49%3.99%201 7-5-15201 7-12-1 9201 8-7-25201 9-2-28201 9-10-4202 0-5-9 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 5 / 7 粤开晨报 代码 名称 收盘价 涨跌(%) 基差 成交量 成交金额 持仓量 货2012 IH2009 上证50股指期货2009 2,718.8 -0.94 115.73 2,657 2,169,989,460 13,256 IH2006 上证50股指期货2006 2,796.0 -0.95 38.53 17,176 14,424,690,540 33,979 IH2005 上证50股指期货2005 2,833.2 -1.01 1.33 14,212 12,108,594,840 10,800 IH0Y03 上证50指数隔季连续 2,696.4 -1.03 138.13 740 599,848,700 2,652 IH0Y02 上证50指数下季连续 2,718.8 -0.94 115.73 2,657 2,169,989,500 13,256 IH0Y01 上证50指数下月连续 2,796.0 -0.95 38.53 17,176 14,424,690,500 33,979 IH0Y00 上证50指数当月连续 2,833.2 -1.01 1.33 14,212 12,108,594,800 10,800 资料来源：聚源 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 6 / 7 粤开晨报 分析师简介 康崇利，北京工业大学本科，2014年1月加入粤开证券，现任研究院副院长，证书编号：S0300518060001。 研究院销售团队 北京 王爽 010-66235719