网络安全系列报告之二：行业成长趋势不改，新兴安全及服务成为增长风口

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 深度报告 【行业·证券研究报告】 计算机行业 网络安全系列报告之二：行业成长趋势不改，新兴安全及服务成为增长风口 核心观点  网络安全行业市场规模快速增长，整体竞争格局分散。赛迪顾问《中国网络安全发展白皮书（2019）》报告显示，2018年我国网络安全行业的市场规模为495.2亿元，同比增长20.9%，而同期全球网络安全市场规模为1269.8亿美元，同比增速为8.5%。相较于全球市场，我国网络安全行业的市场规模占比较小，但增速更快，未来具有巨大的发展空间，预计2021年我国网络安全的市场规模超过900亿元。由于网络安全行业细分程度高，不同的细分市场都有相应的专业厂商，但没有一家厂商能够实现网络安全领域的全覆盖，导致行业整体竞争格局较为分散，但虚拟专用网、防火墙等成熟细分领域集中度较高。  事件+政策+技术，刺激网络安全行业需求不断释放。近年来，网络病毒、数据泄露等网络安全事件层出不穷。由于企业的核心业务越发依托信息系统，面对日益严峻的安全态势，企业主动加大对网络安全的投入力度。同时《网络安全法》、等保2.0、《密码法》等一系列政策文件相继出台，为我国网络安全行业的有序发展提供了良好的政策保障和法律依托，进一步刺激网络安全市场需求。另外，新兴技术的应用带来新的安全风险，安全防护对象由传统的PC、服务器拓展至云平台、大数据和泛终端，使得安全整体规模不断拓展。  新兴安全发展迅速，积极防御产品成为未来趋势。云计算、物联网等新兴技术加速与各行业融合，云安全等新市场应运而生，并成为行业重要的增长风口。云安全市场18年规模达到37.8亿元，同比增长44.8%，预计18-21年的复合增速将达到45.2%，显著高于行业整体增速。面对日益复杂的网络安全环境以及新一代安全威胁，传统单点防御逐渐失效，而新兴技术带来了安全产品的迭代升级，推动安全体系由被动防御向主动防御演进。态势感知产品通过大数据分析、人工智能等新兴技术的赋能，以及持续的监测响应、深度分析以及预示预警，可有效检测和防御新型安全威胁，逐渐成为主动防御时代的安全大脑。  安全服务占比不断提升。全球网络安全市场以安全服务为主， 2018年占比达到64.4%，而同期我国安全市场结构中安全硬件占比接近一半，安全服务占比仅为14%，但占比逐年提升。当前严峻的安全态势以及新兴技术的普及使得企业安全架构和管理变得更加复杂，风险评估、安全管理咨询、安全托管服务等越发受重视，随着虚拟化及云服务理念的渗透，企业对于持续性的安全服务需求逐渐增加，安全服务占比将逐渐提升。 投资建议与投资标的  当前传统安全产品市场已接近成熟，格局较为稳定，各个头部厂商均拥有自己优势的细分市场。结合行业未来发展趋势，我们认为未来两类安全厂商具备快速成长机会： 1） 基本盘稳固，并在云安全等新兴安全领域或安全服务市场拓展顺利的网络安全公司，建议关注安恒信息(688023，未评级)、启明星辰(002439，未评级)、南洋股份(002212，未评级)、绿盟科技(300369，未评级)、山石网科(688030，未评级)； 2） 立足良好细分赛道，并在其他行业拥有强劲增长点的网络安全公司，建议关注深信服(300454，增持)、美亚柏科(300188，未评级)。 风险提示  政策落地不及预期的风险；市场竞争加剧的风险 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 计算机行业 报告发布日期 2020年05月06日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 浦俊懿 021-63325888*6106 pujunyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514050004 联系人 陈超 021-63325888-3144 chenchao3@orientsec.com.cn 联系人 徐宝龙 021-63325888-7900 xubaolong@orientsec.com.cn 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 计算机行业深度报告 —— 网络安全系列报告之二：行业成长趋势不改，新兴安全及服务成为增长风口 2 目 录 一、行业概况：行业细分程度高，未来市场空间广阔 ..................................... 5 1.1 网络安全的概念和内涵不断演进 .................................................................................. 5 1.2 细分领域众多，行业竞争格局相对分散 ....................................................................... 6 1.3 市场规模快速增长，未来前景广阔 .............................................................................. 8 二、驱动因素: 事件+政策+技术，刺激网络安全需求不断释放 ....................... 9 2.1 安全态势严峻，企业主动安全意识逐渐增强 ................................................................ 9 2.2 国家战略先行，合规性与强制性驱动并重 .................................................................. 10 2.3 新技术带来新风险，安全内涵不断延伸 ..................................................................... 12 三、行业趋势：新兴安全发展迅速，安全服务占比不断提升 ........................ 13 3.1 云安全等新兴安全领域发展迅速 ................................................................................ 13 3.2 积极防御产品成为未来趋势 ....................................................................................... 14 3.3 安全服务占比不断提升 .............................................................................................. 16 四、投资建议 ............................................................................................... 17 4.1 安恒信息：国内态势感知市场龙头，新兴安全业务增长迅速 ..................................... 17 4.2 深信服：领先的信息安全企业，超融合市占率不断提升 ............................................ 19 4.3 启明星辰：信息安全行业龙头，态势感知为安全运营赋能 ......................................... 21 4.4 南洋股份：电科入股领成长，老牌厂商焕新生 .......................................................... 21 4.5 美亚柏科：电子取证市场领先，政务大数据业务成为新引擎 ..................................... 22 4.6 绿盟科技：P2SO战略逐见成效，态势感知助力等保2.0 .......................................... 24 4.7 山石网科：边界安全领域领导厂商 ............................................................................ 24 风险提示 ...................................................................................................... 26 fW9UuZvXkViZnVfWwVmMqRaQbP6MsQpPnPpPfQpPnQlOoOtM9PoPoMwMtQtNNZmNuN 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 计算机行业深度报告 —— 网络安全系列报告之二：行业成长趋势不改，新兴安全及服务成为增长风口 3 图表目录 图1：网络安全的发展历程 ........................................................................................................... 5 图2：网络安全细分市场划分 ....................................................................................................... 6 图3：国内网络安全100强企业（2019）） ................................................................................ 7 图4：IT安全投入占IT整体投入的比值 ....................................................................................... 8 图5：全球网络安全市场规模及同比增速（亿美元，%） ............................................................. 8 图6：我国网络安全市场规模及同比增速（亿元，%） ................................................................ 8 图7：我国网络安全市场规模及同比增速（亿元，%） .............................................................. 10 图8：我国态势感知市场规模及渗透率（亿元，%） .................................................................. 10 图9：全球