www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报●零售行业 2020年5月5日 [table_main] 行业点评报告模板 19年经济增长放缓超市板块经营表现韧性凸显，20Q1疫情下消费场景家庭化致经营表现超预期，维持推荐必选消费标的 零售行业 推荐 维持评级 核心看点（4.27-4.30）： 1．一周行业热点 商务部办公厅发布《关于完善商品交易市场重点联系机制的通知》。 2．最新观点 上周（2020.4.27-2020.4.30）CS商贸零售指数下跌1.24%，跑输沪深300（3.04%）、上证指数（1.84%）和深证成指（2.86%）。上周组合收益为-0.85%,相较于前一周收益率下降6.26个百分点。重点关注必选消费渠道中的永辉超市（601933.SH）和家家悦（603708.SH）。 一般零售-综合业态：19年板块受益于多业态经营表现与去年持平，20Q1受疫情影响经营表现显著承压，二季度有望在五一长假客流加速回升的拉动下环比大幅改善 2019全年综合业态板块营收较去年同期增长0.38%，总体归母净利润微增1.32%。20Q1，综合业态板块营收较去年同大幅下滑37.13%，总体归母净利润大幅下滑96.00%。4月30日，天虹股份发布2020年一季报，本报告期公司实现营业收入29.97亿元，同比下降42.13%。天虹一季度公司线上业务加速发展，销售同比增长116％，环比增长90％。 电商及服务：19年板块经营表现受非经常性损益影响较大，20Q1得益于疫情催化线上消费火热经营表现下滑有限，二季度经营表现环比有望明显改善 2019全年电商及服务板块营收较去年同期增长8.02%，总体归母净利润下滑42.50%。20Q1电商及服务板块营收较去年同期下滑7.01%，总体归母净利润大幅下滑142.32%。4月29日，苏宁易购发布2020年一季度报告。报告期内，苏宁易购实现营业收入578.39亿元，同比减少7.07%。在供应链融合的驱动下，苏宁家乐福继续保持盈利且同比有所增长，门店到家业务销售占比逐月快速提升，3月份占比近10%。 一般零售-超市：19年板块整体经营表现韧性十足，20Q1疫情期间消费场景家庭化致超市企业经营表现超预期，二季度经营表现环比将有所回落 2019全年超市及便利店板块营收较去年同期增长9.82%，总体归母净利润下滑10.14%。20Q1超市及便利店板块营收较去年同期增长5.88%，总体归母净利润下滑0.54%。4月30日，永辉超市发布2019年年报及2020年一季报。2019年公司实现营业总收入848.77亿元，同比增长20.36%。2020年一季度公司实现营业总收入292.57亿元，同比增长31.57%。 表1核心组合上周表现 股票代码 股票简称 权重 周涨幅（%） 累计涨幅（年初至今，%） 绝对收益率（入选至今，%） 相对收益 率（入选 至今，%） 603708.SH 家家悦 50% 2.90 42.73 106.29 119.47 分析师 李昂 ：（8610）83574538 ：liang_zb@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130517040001 特此鸣谢： 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 章鹏 ：zhangpeng_yj@chinastock.com.cn 行业数据时间 2020.04.30 -40.00%-35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%沪深300商贸零售(中信) 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 < [table_report] 《零售行业周报.0426：疫情下生鲜超市业绩表现亮眼到家业务布局再提速，维持推荐必选消费标的》 《零售行业周报.0419：进入年报及一季报密集披露阶段，维持推荐表现稳定的必选消费标的》 《零售行业周报.0412: 消费券刺激短期已产生积极成效，维持推荐必选消费标的》 《零售行业周报.0406: 商务部发布完善步行街改造金融服务通知，维持推荐必选消费标的》 《零售行业周报.0327:后疫情时代零售行业促消费成绩优异，维持推荐必选消费标的》 行业周报/零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 601933.SH 永辉超市 50% -4.60 34.75 8.66 8.92 资料来源：Wind、中国银河证券研究院整理 3．风险提示 国外疫情输入的风险；新零售推进不达预期的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 《零售行业周报.0322:重点关注到家业务对必选消费板块一季度的拉动作用，维持推荐必选消费标的》 《零售行业周报.0315：零售行业积极响应促销费政策，维持推荐高韧性的必选消费标的》 《零售行业周报.0308：零售商全面布局线上直播，维持推荐表现稳定的必选消费标的》 fWcZpWvXhYmVkW9YMBoOqNaQdN8OpNmMnPoOlOpPqNeRoOtM8OpPtMxNsPmNMYtOrR 行业周报/零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一. 最新研究观点 ............................................................................................................................................ 3 1. 一周行业要闻............................................................................................................................................................ 3 2. 最新观点 ................................................................................................................................................................... 4 3. 子行业与龙头公司 .................................................................................................................................................... 5 二. 核心组合 ........................................................................................................................ 错误!未定义书签。 1. 核心推荐 ....................................................................................................................................... 错误!未定义书签。 2. 核心关注 ....................................................................................................................................... 错误!未定义书签。 3. 国内外行业及公司估值情况 .......................................................................................................... 错误!未定义书签。 三. 风险提示 ........................................................................................................................ 错误!未定义书签。 四. 附录 ............................................................................................................................... 错误!未定义书签。 行业周报/零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一. 最新研究观点 1. 一周行业要闻 表2行业要闻 重点事件 我们的理解 商务部办公厅发布《关于完善商品交易市场重点联系机制的通知》。 商务部办公厅4月30日发布《关于完善商品交易市场重点联系机制的通知》。通知要求，聚焦重点领域。加大对重点领域商品市场转型升级和发展平台经济的指导，培育一批商产融合产业集群和平台经济龙头企业。重点聚焦木材市场、建材市场和钢材市场等生产资料市场，纺织服装鞋帽市场、家具五金装饰材料市场、日用品市场、电器通讯器材电子设备市场和食品饮料市场等工业消费品市场。通知要求分级管理样本，通知要求，分级管理样本，根据交易规模实施部、省分级管理市场样本并进行动态调整，商务部重点联系年交易额100亿元以上的市场，省级商务主管部门重点联系年交易额10亿元以上市场；共建共享大数据，商务部在商品市场信息服务系统基础上，逐步升级市场大数据平台，共建共享商品市场大数据，进一步加强部省纵向合作、市场横向交流。 从宏观角度来看，完善商品交易市场重点联系机制有利 行业周报/零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 于充分发挥商品市场的重要作用。商品市场是现代市场体系的重要组成部分，是商品流通的重要载体，在引导生产、促进消费、聚集产业、形成价格和扩大就业等方面发挥重要作用。充分重视商品市场在发展流通、促进消费中的重要作用，有利于顺应商业变革和消费升级新趋势，推动商品市场创新转型，促进商产融合和平台经济发展，助力形成强大国内市场，更好满足群众消费需求，服务国民经济持续健康发展。 从企业角度来看，完善商品交易市场重点联系机制有利于促进上下游企业协同发展。企业可以充分利用市场的支持政策，恢复良性发展。随着大数据、云计算、移动互联网、人工智能等现代信息技术在流通和生产领域中的广泛应用，企业可以充分利用市场联系带来的便利。 从消费者角度来看，市场联系制度实施以来，在开展统计分析、服务行业转型等方面发挥了积极作用，从而更好地满足消费者需求。积极探索与文旅休闲、创意体验等融合发展，引导市场加快线上线下融合发展，加强内外贸结合，增强区域市场联动，推动高质量发展，更大范围惠及消费者。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 2. 最新观点 上周（2020.4.27-2020.4.30）CS商贸零售指数下跌1.24%，跑输沪深300（3.04%）、 行业周报/零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 5 上证指数（1.84%）和深证成指（2.86%）。年初至今行业指数累计下跌2.67%，跑赢上证指数（-6.23%）和沪深300（-4.49%），跑输深证成指（2.79%）。与其他行业相比，上周商贸零售板块在中信30个行业分类中涨跌幅排名第26，较前一周的6名下降20名。上周组合收益为