投资咨询业务资格： 证监许可【2012】31号 宏观 一、国内方面 中国政府网显示，国务院总理李克强4月28日主持召开国务院常务会议，听取2019年全国两会建议提案办理情况汇报，促进科学民主决策、提升政府治理效能；部署加快推进信息网络等新型基础设施建设，推动产业和消费升级。会议指出，瞄准产业升级，引导各方合力建设工业互联网。 央行：要坚持疫情防控和脱贫攻坚“两手抓、两手硬、两手赢”，全面支持复工复产、促进特色农副产品销售、高质量完成定点扶贫目标任务的过程。力争帮扶资金第二季度末全部到位，全力啃下未摘帽贫困县、未退出贫困村最后硬骨头。 交通运输部了解到，经国务院同意，恢复全国收费公路收费。自2020年5月6日零时起，经依法批准的收费公路恢复收费（含收费桥梁和隧道）。此外，保障疫情防控应急运输车辆优先便捷通行。新冠肺炎疫情防控常态化期间，高速公路收费站设置专用快捷通道，加强现场通行秩序引导维护，保障疫情防控等应急运输车辆优先便捷通行。 商务部新闻发言人就所谓输美新冠病毒检测试剂盒质量问题应询发表谈话，国际疫情暴发以来，中方与包括美国食品药品监督管理局在内的各国认证注册机构保持了良好的沟通合作，确保出口防疫物资符合进口方质量要求。中国已出口新冠病毒检测试剂盒几千万人份，中方尚未收到美国采购方和使用方关于检测试剂盒出现质量问题反映。 财政部、税务总局、发改委发布《关于延续西部大开发企业所得税政策的公告》，自2021年1月1日至2030年12月31日，对设在西部地区的鼓励类产业企业减按15%的税率征收企业所得税。 4月28日24时为国内成品油调价窗口，因国际原油均价低于40美元/桶的“地板价”，国内油价将不做调整。这是成品油“地板价”机制连续第三次被触发。至此，国内成品油调价已经“三连停”。 发改委、交通运输部印发《长江三角洲地区交通运输更高质量一体化发展规划》，提出到2025年，一体化交通基础设施网络总体形成；一体化运输服务能力大幅提升，中心城市之间享受1-1.5小时客运服务。 农业农村部：生猪生产恢复势头持续向好，一季度末与去年底相比，全国生猪存栏增国贸期货研发早报 (2020-04-29) 国贸期货出品 期市有风险 入市需谨慎 加1000多万头，增长3.5%，能繁母猪存栏增加了300多万头，增长9.8%，这两项存栏都实现环比增长。综合研判，二季度的农产品贸易形势不乐观，进出口可能进一步分化，出口受影响会更大；将密切关注全球农产品供求和市场形势，抓好国家稳外贸各项政策措施落实。 广州“穗车购”上线力促汽车消费，市民竞价、购车、置换均可享补贴。此次汽车消费惠民活动市财政叠加各车企的补贴投入金额合计将超过10亿元。已有30多个汽车品牌、200多家4S店踊跃参与其中。 重庆发文鼓励汽车更新换代消费，5月1日至6月30日期间购车，每辆给予2000元市级财政资金补助，以电子消费券形式兑现发放。 《深圳经济特区前海蛇口自由贸易试验片区条例（草案）》4月28日提请市六届人大常委会第四十一次会议审议。在外商投资准入管理模式上，条例《草案》创新提出“非违规不干预”的管理模式，探索实施国际投资自由。条例《草案》还规定，自贸片区将逐步取消或者放宽境外投资者在金融、医疗卫生等领域的资质要求、股权比例、经营范围等准入限制措施。 深圳市住建局长表示，对于房价上涨，准备了很多手段，比如在交易环节，对高价房采取少杠杆、高利率、高税收等手段，与普通住房差别化；在持有环节，接下来也可以考虑房地产税的问题。这些都是在考虑政策里，只不过是根据市场的情况，什么时候出的问题。 二、国际方面 特朗普表示，继续看到令人鼓舞的进展迹象，美国所有地区都处于良好状态或好转；已经进行了540万次新冠病毒检测，有信心有足够的检测能力重启经济；将向各州发布另外的病毒测试指引；预计美国经济在第三和第四季度将表现得非常出色；睿智的人现在会投资股市；开放旅游将取决于欧洲疫情进展。 美联储：将合格市政债券的到期时间延长至36个月；将把市政贷款工具扩展到更小的县市；将考虑扩大市政流动性工具，把可发行收益债券的有限政府实体纳入其中；在市政流动性贷款工具下，以350亿美元的国库证券提供至多5000亿美元的贷款；市政流动性工具的调整将允许更多的实体能够借贷。 美国财长努钦：计划为油企提供流动性，致力于维持能源独立性。向油企提供流动性将不会是“纾困”。美国小企业局（SBA）将在豁免前审查任何超过200万美元的贷款，援助资金中的所有1500亿美元都已经发放；美联储“极不可能”购买股票。 法国4月INSEE消费者综合信心指数为95，创纪录最大月度跌幅，预期83，前值103。 俄罗斯能源部长诺瓦克：截至目前，4月国内原油加工量同比增长2.7%；预计在欧佩克+协定开始执行后，全球原油市场会开始逐渐平衡；近期来看，因为原油储量居高，油价不太可能出现明显上扬。 惠誉：尽管欧佩克+减产，美国政府考虑提供援助，但石油需求复苏的速度仍存在不确定性；低油价和创纪录的市场波动将加速美国能源违约。 穆迪：全球经济衰退正在迅速加深，因限制措施造成了高昂的经济成本；油价将在2020 年保持低水平，随着需求的复苏，到2021年可能只会逐步回升；即使经济逐渐复苏，大多数发达经济体2021年的实际GDP也将低于新冠病毒爆发前的水平。 三、大宗商品行情综述 市场情绪较为谨慎，商品整体弱势 周二（4月28日），国内期市收盘多数下跌；黑色系多数下跌，焦煤跌逾4%，焦炭跌逾3%；能化品涨跌不一，甲醇涨逾2%，LPG跌逾4%，沥青跌逾2%；基本金属多数下跌，沪镍、沪锡、沪铅跌逾1%；贵金属均下跌，沪金跌逾1%，沪银跌逾2%；农产品多数下跌，白糖跌逾2%。 黑色建材：供给压力上升，黑色系弱势运行。宏观情绪偏谨慎，商品市场多数走弱。虽然钢材库存连续数周去化，但近期去化速度有所放缓，引发市场对高需求持续性的担忧，而产量则连续六周回升，且海外钢材、钢坯进口量大增，市场对未来供给过剩的担忧进一步加大，钢价弱势运行。不过，当前下游复工进度较快，钢材需求大幅增加，黑色系下跌的空间有限，但是供给增加的确定性和需求的不确定性持续打压市场情绪，钢材反弹动力亦显不足。 基本金属：供给扰动犹存，金属短期有支撑。国内部分省份出台有色金属收储制度令盘面获得提振。而且随着下游企业开工率增加，及全球疫情下部分矿山停产、货运受到影响使得到港库存减少，铜等部分金属库存压力有减弱趋势，金属短期的支撑较强。但欧美多国PMI数据大幅下滑，说明疫情冲击之下，全球经济大幅衰退风险加剧，需求短期难有起色，金属上方仍然承压。贵金属方面，经过新一轮的上涨之后，黄金存在技术性回调的压力，但中长期来看，全球央行大规模的货币宽松导致实际利率不断走低，未来通胀预期也有所升温，今年处于选举年，市场仍有较强的避险需求，黄金易涨难跌。 能化方面：供需失衡格局下，油价将长期承压。在大幅下跌之后，市场对OPEC+扩大减产预期再度升温，同时，欧美各国开始逐渐放宽封锁措施，原油需求将在五月出现回升，原油市场或迎来支撑。不过，当前原油供给大大超过需求，导致各地区库存大幅累积，全球原油库容渐趋紧张，仓储费用普遍上涨。在疫情彻底消退和需求明显复苏之前，供大于求的局面很难改变，油价将长期承压。 农产品方面：豆粕下行压力加大，白糖短期较为弱势。低库存令豆粕现货价格较为坚挺，从而带动豆粕偏强震荡。但是，随着大豆到港量不断增加，大豆库存紧张的局面将有效缓解，油厂开机率也将明显回升，豆粕库存持续多年低位的局面将出现显著改善。而且由于养殖行业仍未显著修复，豆粕需求的支撑较为有限。豆粕短期面临的下行压力有所增加。白糖方面：巴西疫情扩散叠加政治局势生变，不仅导致雷亚尔持续贬值至5.7，而且原糖也持续下跌。受原糖下跌影响，国内糖价跟随走弱，且因后期配额外关税调降，这使得国内糖价比外盘更存在较大下跌空间。 研究员：郑建鑫 执业证号：F3014717 投资咨询号：Z0013223