电气设备行业研究周报：风电光伏二季度装机量向好，IRENA发布《全球可再生能源展望》

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 电气设备 证券研究报告 2020年04月26日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 王纪斌 分析师 SAC执业证书编号：S1110519010001 wangjibin@tfzq.com 马妍 分析师 SAC执业证书编号：S1110519100002 may@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《电气设备-行业点评:新能源汽车补贴政策点评：B端回暖，放量可期》 2020-04-24 2 《电气设备-行业点评:氢能源系列报告之七：免征购置税延期、调整补贴方式，多重因素利好燃料电池行业发展》 2020-04-24 3 《电气设备-行业研究周报:疫情影响光伏一季度业绩，“十四五”编制工作明确重点任务》 2020-04-20 行业走势图 风电光伏二季度装机量向好，IRENA发布《全球可再生能源展望》 周行情回顾 截止2020年4月24日，较2020年4月17日，上证综指下跌1.06%，沪深300下跌1.11%。本周新能源车下跌3.07%，锂电池、电力设备、光伏、风电、核电分别下跌2.76%、3.06%、1.70%、1.09%、1.67%。本周领涨股有四方股份（37.7%）、德威新材（32.5%）、国南电自（20.8%）、新宏泰（15.3%）、国轩高科（13.8%）等。 内容提要 电力工业统计数据公布，风电光伏二季度装机量向好 国家能源局发布1-3月份全国电力工业统计数据。一季度全社会用电量达15698亿千瓦时，同比下降6.5%。3月份全社会用电量5493亿千瓦时，同比减少4.2%。受疫情影响，一季度新增发电设备容量13.56GW，同比减少433%。其中风电一季度装机容量为2.36GW，同比下降242%。从疫情后复工的情况来看，风电3月复工情况良好，风电3月新增装机占一季度58%。随着国内疫情逐步得到控制，以及陆上风电的抢装逻辑不改，随后风电投资有望继续维持高位，新增装机量情况有望实现较大程度的提升，达到7-11GW。 光伏方面，一季度新增光伏装机容量约为3.48GW，占全部新增发电容量的1/4。其中，三月份的光伏装机达2.36GW左右，超过一季度新增光伏装机总量的2/3，受疫情影响，有一些原计划在一季度并网的项目未能及时并网，随着现在疫情的控制，预计二季度国内会迎来一个装机高峰，新增装机量有望达到8-10GW。 IRENA发布《全球可再生能源展望》，量化和指导世界能源系统的转型 近日，国际可再生能源署IRENA发布了《全球可再生能源展望》，旨在量化和指导世界能源系统的转型。这些转型方案为部署低碳技术以创造一个清洁、可持续的能源未来提供了一条具有远大前景且在技术和经济上切实可行的途径。该计划将在2050年之前减少全球70%的与能源相关的二氧化碳排放，其中90%以上的减排将通过可再生能源和能效措施实现。 风险提示：政策支持不及预期；行业发展不及预期；疫情控制不及预期 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2020-04-24 评级 2018A 2019A/E 2020E 2021E 2018A 2019A/E 2020E 2021E 601012.SH 隆基股份 27.71 买入 0.68 1.40 1.64 1.77 40.75 19.79 16.90 15.66 600438.SH 通威股份 12.73 买入 0.47 0.61 0.63 0.87 27.09 20.87 20.21 14.63 00968.HK 信义光能 4.53 买入 0.25 0.33 0.41 0.51 11.31 13.09 11.05 8.88 300118.SZ 东方日升 11.73 买入 0.26 1.08 1.13 1.32 45.12 10.86 10.38 8.89 603806.SH 福斯特 46.25 增持 1.44 1.83 1.95 2.21 32.12 25.27 23.72 20.93 002202.SZ 金风科技 9.75 增持 0.76 0.52 0.93 1.02 12.83 18.75 10.48 9.56 300772.SZ 运达股份 12.91 增持 0.41 0.36 1.37 1.63 31.49 35.86 9.42 7.92 002531.SZ 天顺风能 5.64 增持 0.26 0.42 0.54 0.56 21.69 13.43 10.44 10.07 603606.SH 东方电缆 13.72 增持 0.26 0.69 0.92 1.34 52.77 19.88 14.91 10.24 资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS，信义光能价格单位为HKD -15%-11%-7%-3%1%5%9%13%2019-042019-082019-12电气设备沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 风电光伏二季度装机量向好，IRENA发布《全球可再生能源展望》 1.1. 电力工业统计数据公布，风电光伏二季度装机量向好 国家能源局发布1-3月份全国电力工业统计数据。一季度全社会用电量达15698亿千瓦时，同比下降6.5%。3月份全社会用电量5493亿千瓦时，同比减少4.2%。受疫情影响，一季度新增发电设备容量13.56GW，同比减少433%。其中风电一季度装机容量为2.36GW，同比下降242%。从疫情后复工的情况来看，风电3月复工情况良好，风电3月新增装机占一季度58%。电源工程投资方面，一季度完成投资596亿元，同比增加30.9%，受陆上风电抢装影响，风电一季度实现投资281亿元，同比增加185.9%，而水电、火电、核电分别下降13%、36.5%、20.8%。随着国内疫情逐步得到控制，以及陆上风电的抢装逻辑不改，随后风电投资有望继续维持高位，新增装机量情况有望实现较大程度的提升，达到7-11GW。 图1：2017-2020Q1月度新增装机量 资料来源：国家能源局、中电联、天风证券研究所 光伏方面，一季度新增光伏装机容量约为3.48GW，占全部新增发电容量的1/4。其中，三月份的光伏装机达2.36GW左右，超过一季度新增光伏装机总量的2/3，也相当于风电全季度的装机总量。这意味着国家能源结构得到进一步优化，自春节过后，光伏发电装机工程进度逐步复苏。2019年光伏新增装机容量4.98GW，今年一季度光伏装机容量为3.48GW，略有下降。这主要是由于疫情影响和严格的限制政策导致今年一季度新增光伏装机容量少于去年。随着疫情的逐步控制，今年三月新增光伏装机容量为2.36GW，同比增长60.54%。一部分原因是光伏行业的复工良好，另一部分原因是由于3月31日是去年遗留项目的补贴下调时间节点，而且也是今年一季度并网的时间节点，而能源局尚未明确3.31是否会延期实行，因而从2月起逐步复工后，行业迎来了3月的装机小高峰。受疫情影响，有一些原计划在一季度并网的项目未能及时并网，随着现在疫情的控制，预计二季度国内会迎来一个装机高峰，新增装机量有望达到8-10GW。 表1：2019年、2020年一季度光伏装机容量对比 2020年光伏 新增装机GW 同比增长 累计装机GW 2019年1-2月 3.48 — 4.98 2019年3月 1.47 — 2020年1-2月 1.12 -67.82% 3.48 2020年3月 2.36 60.54% 资料来源：光伏测试网，天风证券研究所 1.2. IRENA发布《全球可再生能源展望》，量化和指导世界能源系统的转型 近日，国际可再生能源署IRENA发布了《全球可再生能源展望》，旨在量化和指导世界能源系统的转型。这些转型方案为部署低碳技术以创造一个清洁、可持续的能源未来提供了一条具有远大前景且在技术和经济上切实可行的途径。该计划将在2050年之前减少全球70%0246810风电月度装机容量（GW）2017201820192020 PBkY9UiYaZpOpPbR8Q8OtRpPpNqQfQmMrNfQtRsNbRpOtQNZnNvNNZtQrO 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 的与能源相关的二氧化碳排放，其中90%以上的减排将通过可再生能源和能效措施实现。 《展望》回顾了正在进行的能源转型，并在能源和社会经济方面更仔细地审查了区域级的需求和影响。在创新和技术方面，该研究努力减少部分具有挑战性的行业(如航运、航空和重工业)的二氧化碳排放。应对这些挑战对于在本世纪下半叶实现净零排放至关重要。该展望报告提出了几种情况及其社会经济结果:：“能量场景(PES)计划”提供了一个基于政府的视角能源系统发展当前的能源计划和其他计划和政策；“能源转型方案”(TES)描述了一种可行的能源转型途径，主要基于可再生能源和不断提高的能源效率，这将使能源系统走上正轨，在本世纪将全球气温上升幅度控制在接近1.5摄氏度的水平；“深度脱碳远景”(DDP)提供了关于进一步减少能源相关和工业过程二氧化碳排放的额外选项的观点，超越了能源转型的设想。它提出了在特定领域加速行动的可能性，以便在2050年至2060年将能源和流程相关的二氧化碳排放降至零；“基准能源情景”反映了2015年《巴黎协定》签署前后的相关政策，并在必要时补充了近期能源发展的历史观点。 图2：能源相关CO2排放、能源需求与化石能源使用量变化 资料来源：IRENA，天风证券研究所 展望提到，到2030年现代可再生能源在最终能源供应中的比例将增至17%，到2050年将增至25%。在能源转型的情况下，这一比例到2030年将增加到28%，到2050年将达到66%。消除世界上最后一部分的二氧化碳排放将是比较困难而且代价较高。为了实现深度去碳化，需要新投资约130万亿美元，但能产生较大的社会经济效益。从现在到2050年的累计收益达到98万亿美元。到2050年，全球可再生能源领域的就业岗位将增至4200万个，是目前的四倍。到2050年，能源行业的就业岗位总数将达到1亿，比现在多出约4000万。《展望》还提出了各个地区的转型方法，可再生能源、效率和电气化为各个国家减排的明确重点。尽管转型途径不同，但所有地区的可再生能源使用比例都将提高，到2050年，东南亚、拉丁美洲、欧盟和撒哈拉以南非洲地区的总能源比例将达到70-80%。同样，暖气和交通等终端用途的电气化在世界各地都将上升，在东亚、北美和欧洲大部分地区超过50%。《展望》指出，及时完成全球能源转型需要加强国际合作。其目的是使各国政府和其他机构能够采取一系列广泛的政策，确保没有国家在历史进程中掉队。最终能否减轻气候威胁将取决于所采取的政策、实施的速度和承诺的资源水平。 图3：可再生能源占比与能源效率提升 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 资料来源：IRENA，天风证券研究所 此次《展望》的发布，进一步明确了在未来几十年内全球可再生能源的发展方向，确定了可再生能源的重要战略地位，也明确了国际可再生能源署对于可再生能源取代传统化石能源的信心，世界能源去碳化的进程也将加快。虽然当前全球遭受新冠疫情的影响，但随着疫情逐渐得到控制，可再生能源依然是各个国家的重点发展对象。随着国际可再生能源合作的加强，我国与世界各国之间的可再生能源技术和设备的贸易往来也将进一步增强，海外投资也将增加，光伏以及风力发电、氢燃料都将是未来的重点发展对象。 2. 板块行情回顾 截止2020年4月24日，较2020年4月17日，上证综指下跌1.06%，沪深300下跌1.11%。本周新能源车下跌3.07%，锂电池、电力设备、光伏、风电、核电分别下跌2.76%、3.06%、1.70%、1.09%、1.67%。本周领涨