国信期货焦煤焦炭周报：高炉限产打压需求，警惕焦炭上方压力

---国信期货焦煤焦炭周报 2020年4月19日 高炉限产打压需求，警惕焦炭上方压力 概述 2 后市展望 焦煤焦炭行情回顾 双焦基本面分析 焦炭行情回顾 3 数据来源：文华财经 国信期货 焦煤行情回顾 4 数据来源：文华财经 国信期货 双焦期现价格及价差走势 5 焦炭价格走势 数据来源：wind 文华财经 国信期货 (600)(400)(200)02004006008000500100015002000250030002014-08-182014-11-182015-02-182015-05-182015-08-182015-11-182016-02-182016-05-182016-08-182016-11-182017-02-182017-05-182017-08-182017-11-182018-02-182018-05-182018-08-182018-11-182019-02-182019-05-182019-08-182019-11-182020-02-18基差期货收盘价天津准一级冶金焦 期现价格及价差走势 6 焦煤价格走势 数据来源：wind 文华财经 国信期货 -3002007001200170022002017-01-262017-03-262017-05-262017-07-262017-09-262017-11-262018-01-262018-03-262018-05-262018-07-262018-09-262018-11-262019-01-262019-03-262019-05-262019-07-262019-09-262019-11-262020-01-262020-03-26基差期货收盘价京唐港主焦煤提库价 供需情况 7 数据来源：wind 国信期货 (40)(30)(20)(10)01020304050607005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5002000-082001-102002-122004-022005-042006-062007-082008-102009-122011-022012-042013-062014-082015-102016-122018-022019-04焦炭月度产量同比国家统计局公布数据显示，2020年1-3月，全国焦炭累积产量10950万吨，同比下滑4.1%。受到疫情影响，一季度焦企生产受限，整体供应偏紧。 出口情况 8 数据来源：wind 国信期货 0501001502002502000-112001-082002-052003-022003-112004-082005-052006-022006-112007-082008-052009-022009-112010-082011-052012-022012-112013-082014-052015-022015-112016-082017-052018-022018-112019-08出口数量:焦炭及半焦炭:当月值2020年1-2月，焦炭累计出口量36万吨，疫情对出口影响较大，焦炭出口量同比出现大幅下滑。 开工率情况 9 数据来源：wind 国信期货 60657075808590952019-05-102019-05-242019-06-072019-06-212019-07-052019-07-192019-08-022019-08-162019-08-302019-09-132019-09-272019-10-112019-10-252019-11-082019-11-222019-12-062019-12-202020-01-032020-01-172020-01-312020-02-142020-02-282020-03-132020-03-272020-04-10东北地区华北地区西北地区华中地区华东地区西南地区据Mysteel调研数据显示，本周全国100家独立焦企综合开工率75.48%，周环比上升0.3个百分点。环保政策宽松，焦煤下跌让利，利润情况好转，开工率上升。 开工率情况 10 数据来源：wind 国信期货 40.0050.0060.0070.0080.0090.002019-05-102019-06-102019-07-102019-08-102019-09-102019-10-102019-11-102019-12-102020-01-102020-02-102020-03-102020-04-10产能<100万吨产能100-200万吨产能>200万吨据Mysteel调研数据显示，本周全国100家独立焦企综合开工率75.48%，周环比上升0.3个百分点。环保政策宽松，焦煤下跌让利，利润情况好转，开工率上升。 库存情况 11 港口焦炭库存 数据来源：wind 国信期货 天津港、连云港、日照港、青岛港四港口焦炭库存合计332.3万吨，周环比增长3.3万吨。 01002003004005006002015-08-282015-11-282016-02-282016-05-282016-08-282016-11-282017-02-282017-05-312017-08-312017-11-302018-02-282018-05-312018-08-312018-11-302019-02-282019-05-312019-08-312019-11-302020-02-29合计天津港连云港日照港青岛港 库存情况 12 独立焦化厂焦炭库存 数据来源：wind 国信期货 焦企焦炭库存与期货价格成反向走势。 05001,0001,5002,0002,5003,0000204060801001202020-04-172020-03-272020-03-062020-02-142020-01-232020-01-032019-12-132019-11-222019-11-012019-10-112019-09-202019-08-302019-08-092019-07-192019-06-282019-06-072019-05-172019-04-262019-04-052019-03-152019-02-222019-02-012019-01-112018-12-212018-11-302018-11-09焦化企业库存期货价格 库存情况 13 焦化企业(100家)库存 数据来源：wind 国信期货 全国100家独立焦企焦炭库存77.19万吨，周环比下降4.95万吨，钢厂高炉开工率支撑需求，焦企焦炭库存回落，订单暂无压力。 010203040506070802019-05-102019-05-242019-06-072019-06-212019-07-052019-07-192019-08-022019-08-162019-08-302019-09-132019-09-272019-10-112019-10-252019-11-082019-11-222019-12-062019-12-202020-01-032020-01-172020-01-312020-02-142020-02-282020-03-132020-03-272020-04-10产能<100万吨产能100-200万吨产能>200万吨 焦煤产量及进口量 14 数据来源：wind 国信期货 2020年1-2月，全国焦煤累积产量48902.6万吨，同比下滑6.3%。 01,0002,0003,0004,0005,0006,0002014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-12炼焦精煤产量焦煤进口量 钢厂焦煤库存 15 数据来源：wind 国信期货 110家样本钢厂焦煤库存779.9万吨，周环比上升3.16万吨，钢厂焦煤库存小幅回升，整体处在较低位。 60065070075080085090095010002018-04-202018-05-202018-06-202018-07-202018-08-202018-09-202018-10-202018-11-202018-12-202019-01-202019-02-202019-03-202019-04-202019-05-202019-06-202019-07-202019-08-202019-09-202019-10-202019-11-202019-12-202020-01-202020-02-202020-03-20110家样本钢厂焦煤库存 焦煤港口库存 16 数据来源：wind 国信期货 京唐港、日照港、连云港三港口累积焦煤库存481万吨，周环比增加16万吨。港口焦煤库存小幅上升，港口焦煤现货价格走弱，进口报关仍有限制。 01002003004005002017-12-222018-02-222018-04-222018-06-222018-08-222018-10-222018-12-222019-02-222019-04-222019-06-222019-08-222019-10-222019-12-222020-02-22京唐港日照港连云港天津港合计 焦煤库存 17 数据来源：wind 国信期货 全国焦企焦煤库存合计624.11万吨，较上周减少5.35万吨，焦企利润低微，采购积极性不高，按需补库为主。 01002003004005006007002019-05-172019-05-312019-06-142019-06-282019-07-122019-07-262019-08-092019-08-232019-09-062019-09-202019-10-042019-10-182019-11-012019-11-152019-11-292019-12-132019-12-272020-01-102020-01-242020-02-072020-02-212020-03-062020-03-202020-04-032020-04-17产能>200万吨产能100-200万吨产能<100万吨 盘面利润 18 数据来源：wind 国信期货 -200020040060080010002016-08-122016-10-122016-12-122017-02-122017-04-122017-06-122017-08-122017-10-122017-12-122018-02-122018-04-122018-06-122018-08-122018-10-122018-12-122019-02-122019-04-122019-06-122019-08-122019-10-122019-12-122020-02-122020-04-12盘面焦化利润 焦炭焦煤后市展望 19 焦炭焦煤： 目前焦炭主产区环保政策总体宽松，由于焦煤现货价格持续走弱，焦化成本下移，焦企盈利情况有所好转，整体开工积极性较高，Mysteel调研综合产能利用率周环比继续小幅上升。需求端来看，近期钢厂高炉开工率低位反弹支撑焦炭消耗，但唐山部分钢厂开启高炉限产，或对后市焦炭需求形成利空，供需矛盾累积下，焦炭期货高位有回调压力，建议短线操作。 近期煤矿整体开工高位，焦煤供应宽松，现货价格持续下跌。蒙煤通关数量较少，澳煤价格走弱，港口进口报关限制仍存。焦企开工高位对焦煤需求有一定支撑。消息面上，中国煤炭运销协会炼焦煤专委会倡议行业实施减产措施。或对价格形成一定支撑，短期盘面仍以震荡思路看待，建议短线操作。