今日早盘研发观点

今日早盘研发观点今日早盘研发观点2020-04-162020-04-16品种品种策略策略分析要点分析要点上海中期上海中期 研发团队研发团队宏观关注美国3月新屋开工、营建许可数据隔夜美元指数上涨，国际大宗商品下跌，欧美股市大幅回落。国际方面，美联储褐皮书报告称，由于新冠肺炎疫情的缘故，美国所有地区的经济活动在最近数周陡然地、急剧萎缩。从最新公布的数据来看，美国零售、制造业、房地产相关数据均创历史最大降幅，显示疫情对经济产生了急剧的冲击。另外加拿大央行维持基准利率0.25%不变，符合预期。新推出500亿加元省级债券购买计划，将购入100亿加元投资级企业债，并暂时增加国债购买份额；将延长定期回购便利不超过24个月。国内方面，央行4月15日开展1000亿元1年期MLF，中标利率下调至2.95%，同时央行对农村金融机构和城商行定向降准首次实施日，释放长期资金约2000亿元。另外国务院金融委表示目前外部风险大于内部风险，宏观风险大于微观风险；关键在于加大逆周期调节力度，从总量和结构同时入手，在供给和需求两端发力，把支持实体经济尤其是中小微企业发展的各项政策措施落到实处。今日重点关注美国3月新屋开工、营建许可数据。宏观金融研发团队股指建议持有多单IH2004合约隔夜欧美股市大幅下跌，国内昨日早盘三组期指小幅高开后在区间内震荡，盘中小幅回落随后拉升，午后指数呈现单边下行态势，尾盘均收跌，2*IH/IC2004合约比值收窄41个基点至1.0504。现货指数亦呈现下行态势，行业板块仅医药和民航机场板块收涨，其余板块均收跌。近期公布的3月官方制造业指数大幅超预期反弹，显示我国疫情防控取得成效，生产、需求同步回升，国内需求改善强于国外，从进出口数据来看亦是好于预期，主要由于疫情对外部需求的影响还未反应在3月数据。金融数据大幅超预期，货币逆周期调整政策效果显现，金融周期呈扩张态势。不过通胀结构剪刀差有所扩大，其中CPI同比增长4.3%，PPI同比增长-1.5%，CPI-PPI剪刀差扩大至5.8%，显示国内结构不平衡压力较大，总需求依旧疲弱。近期指数表现多受外围市场影响，不过全球多数国家下调利率，美联储超预期无限量化宽松政策及国内定向降准等均对市场流动性有所补充。从北向资金来看，全天净流入50.9亿元。操作上建议持有多单IH2004合约。另外从期权操作来看，当前估值、政策和流动性均处于有利位置，操作上建议介入牛市价差策略贵金属短期多单逢高降仓隔夜国际金价回调报1718美元/盎司，金银比价111.5，投资者买入美元，削弱了贵金属涨势。IMF发布经济展望报告，预测2020年全球GDP将萎缩3%，为大萧条以来最严重的衰退。值得关注的是，因疫情影响国际黄金贸易，黄金在纽约伦敦两地价差高达60美金/盎司左右。截至4/15，SPDR黄金ETF持仓1017.59吨，前值1009.7吨，SLV白银ETF持仓12921.55吨，前值12759.12吨。展望后市，近期公布的美欧经济数据已经显露出疫情对经济的破坏力，2020年上半年经济或不可避免的陷入衰退，随着美联储重启多项货币政策工具，美元流动性危机部分缓解，对贵金属价格有一定程度的利多。但现阶段美元表现强势，美债利率下行空间也已经不大，将对贵金属价格形成一定的掣肘。综合来看，当前国际金价处于偏高位置，建议短期逢高降仓，从长期趋势来看，我们维持贵金属趋势看涨的观点，建议投资者在黄金绝对价格较低时布局长线多单。铜(CU)逢高布局空单、沪铜05-06正向套利隔夜美元走强，LME铜收跌报5100美元/吨，美国3月零售销售数据惨淡。我们认为短期铜价上涨或进入尾声，疫情的影响将反映在各国二三季度经济基本面上，并对精铜需求形成拖累。宏观方面，4/15中国人民银行宣布开展1年期MLF操作1000亿元，中标利率为2.95%，较上期下降20个基点，这是今年以来MLF利率第二次下调。截至4/15，LME铜库存261225吨（+1450），上期所库存317928吨（-14507），上期所仓单167010吨（-4831）。进口方面，中国3月未锻轧铜及铜材进口44.1926万吨，同比增加13%。中国3月铜矿砂及其精矿进口178万吨为2019年9月以来最低水平。基本面来看，近期智利及秘鲁的多个矿区因疫情影响选择减少运营规模，南非实施禁港措施，马来西亚废铜厂关停，国内部分炼厂也暂停散单销售，供应压力有所缓和。3月以来，国内下游铜加工企业开工率整体达到60%以上，国内库存拐头趋势进一步巩固。但目前国内库存的绝对水平仍高，铜材及家电出口需求受到海外疫情影响而明显萎缩，因此预计铜价反弹后还需结合海外需求恢复情况，建议可尝试逢高布局空单。期权方面，建议买入远月深虚值看跌。 螺纹(RB)观望为宜昨日现货市场成交偏弱，价格整体下行。受本周成交偏弱、以及期螺小幅下行影响，早盘商家现货报价整体下行，报价后市场询盘情况依然一般，实际开单偏少，盘中商家为求成交，价格可议10-20元/吨。码头方面，近期码头出库情况基本恢复正常水平，但目前市场库存依然偏大，码头待卸船只数量依然偏大，库存消耗尚需时日。钢厂方面，近期电炉钢厂产量进一步释放，供给端压力较高。综合来看，短期市场供需矛盾无法有效解决，预计价格维持震荡运行。昨日螺纹钢主力2010合约弱势整理，期价反弹动力暂缓，上方承压3400一线，预计短期或反弹空间较为有限，观望为宜。金属研发团队热卷(HC)观望为宜昨日期货市场震荡运行，现货市场观望情绪较浓，目前需求整体偏弱，成交依旧一般。早盘期货市场震荡运行，现货市场心态比较平稳，市场报价小幅上涨，低价资源成交尚可。午后随着期货的回落，现货市场观望情绪加重，成交逐渐转弱，商家报价也随之小幅下跌。综合来看，近期市场心态较好，成交也稍有好转，但基本面依旧承压，库存仍在高位，供应不减，谨防冲高回落的可能。昨日热卷主力2010合约冲高回落，期价围绕3200一线附近波动，预计短期或延续震荡表现，观望为宜。铝(AL)观望为主昨日沪铝2006合约高位震荡。随着海外股市的企稳以及各国强有力的政策刺激，宏观方面情绪有所回暖，各国股市重新回到技术性牛市之中，OPEC+第一阶段减产协议达成也使得油价后期可期，金属板块也跟着短期企稳反弹。目前国内来看具体下游企业复工情况逐渐转好，但开工率相对去年同期仍较低，4月铝加工企业开工率中，铝板带箔、铝型材、铝线缆及再生铝合金企业开工率环比同比皆有回落，目前国内铝库存进入小幅去库，社会库存累库在162万吨附近，下游的消费开始有所好转，但当前氧化铝价格疲软，海外氧化铝价格低迷，而电解铝和氧化铝方面的减产情况也不及预期。消费方面关注基建以及竣工面积对铝的拉动效果。操作上建议观望为主。锌(ZN)观望为主昨日沪锌2006合约低位震荡，持仓量下滑，成交量一般。行情回暖，一方面因欧美市场结束了上一波跌势，美股有所反弹，投资者悲观情绪在各国家不断释放的经济刺激信号下有所修复。一方面，境外锌矿山因疫情开始停减产，国内港口防疫措施严格，锌精矿进口到货量预期收紧，加之国内矿企出货意愿减退，冶炼厂持续减产，加上各地汽车消费端释放优惠方案刺激消费，锌价在供需两端获得一定支撑。但中期看供应预期仍存，整体偏宽松，加工费高位小幅回落，操作上，极端行情建议观望为主。。铅(PB)观望为主昨日沪铅2005合约低位震荡，持仓量下滑，成交量一般。目前铅社会库存和隐性库存都在下降，受到海外市场的影响，周中价格有上涨，本周再生铅复产加速，货源增加，分流部分原生铅，利润也有所恢复，产量也有提升的迹象，原生铅与再生铅价差本周并未加大，铅蓄电池开工率上升幅度有限，成品有累库现象出现，下游市场整体成交偏弱。消费上，下游蓄电池企业存补库需求，但再生精铅深贴水从而分流了部分刚需，整体消费将季节性趋弱。后续关注国内、港口库存以及下游的消费情况以及铅蓄电池企业开工率，操作上建议观望为主。镍(NI)观望隔夜美元走强，LME镍持稳报11770美元/吨。近期在钢厂封盘带动下，不锈钢连续涨价推升镍价乐观预期。消息方面，菲律宾镍矿生产商和出口商Global Ferronickel以及Nickel Asia停止镍矿石开采和出口业务，以缓解对新冠肺炎疫情扩散的担忧，当前国内镍矿库存持续处于净消耗状态，供应风险对镍价有一定程度的利多。截至4/15，LME库存228966吨（-72），上期所库存28145吨（-83），上期所仓单27935吨（-219）。近期高镍铁采购价920元/镍（到厂含税），环比上涨10元。数据方面，2020年3月国内32家不锈钢钢厂粗钢产量合计213.5万吨，环比增加16.6%，同比减少13.4%，预计4月国内32家不锈钢钢厂粗钢排产总量环比增加0.7%，同比减少11.2%。从基本面来看，菲律宾禁港政策导致镍矿供应风险增加，国内镍铁厂综合原料及成本因素考量减产，而不锈钢产量环比出现较大增幅，原生镍的需求相应增加。然而，从终端需求来看，不锈钢需求仍将依赖宏观面的修复和全球疫情发展，此外需关注印尼镍铁回流，不锈钢高库存等长期利空因素的存在。操作上，建议暂时观望。 nMwOtMuMsQoOrRnMoRmNmQ7NbP6MtRoOnPnNlOoOrNlOmNpRaQtRoMMYoMnPwMnOoM锰硅(SM)暂且观望昨日SM2009合约期价小幅上行后高位震荡，终收于6982元/吨，日涨幅1.13%，增仓6590手，盘面成交活跃。由于南非及马来西亚封锁期的延长，锰矿的报价纷纷回归高位，锰硅报价也随之混乱上调：当前北方的主流出厂报价在6800-6950元/吨，南方在6850-7050元/吨。但目前市场上的观望气氛浓厚，高端报价成交不畅。供应方面：随着厂家复产的增加，市场的整体产量水平持续上升。需求方面：下游钢厂的开工率逐渐回升，对锰硅的需求有所好转。四月钢招方面：河钢本轮采购价6600元/吨，环比上调700元/吨；其他已经出台的招标价集中在6500-6700元/吨，环比上调500-700元/吨，低于市场预期；而受消息面影响、近日出台的招标价已上调至7060元/吨。综合来看，由于锰硅产量的增速大于下游需求回暖的速度，市场仍处供大于求的格局之下，后市锰硅的价格仍存回落风险。对于SM2009合约，操作上建议暂且观望。硅铁(SF)区间操作昨日SF2009合约期价小幅上行后反弹低走，终收于5490元/吨，增仓5683手，盘面成交活跃。硅铁市价持稳运行，当前72硅铁自然块的主流承兑出厂报价在5200-5300元/吨附近。供应方面：由于行业内自发性的减产检修，硅铁的产量水平呈下降趋势；市场整体的库存水平有所下滑，但部分厂家仍存库存压力。需求方面：下游钢厂的开工率持续回升、对硅铁的需求缓慢增长，但出口市场及下游镁厂对硅铁的需求仍维持弱势。四月钢招方面：河钢本轮采购价5630元/吨，环比下调220元/吨；其他已经出台的招标价集中在5600-5700元/吨，环比下跌200-500元/吨。综合来看，后市硅铁的价格或将以盘整运行为主。对于SF2009合约，建议以区间操作为宜。不锈钢(SS)观望为主昨日SS2006合约高位震荡，持仓量持平，成交量一般。宏观情绪回暖，不锈钢价镍价相应反弹，今日,无锡地区304民营冷热轧均持稳304/ NO. 1五尺报均价报11850元/吨，304/2B毛边卷价报 12100-12400元/吨；国营304/2B切边卷价报12800-13200元/吨，均价下调100元/吨。目前不锈钢的库存高位小幅回落，但前期的累计库存较多，去库预计难以持续，而终端需求仍较低迷。综合来看，中期不锈钢市场仍处供大于求的格局之下，市价或将以偏弱运行为主。操作上建议观望为主铁矿石(I)观望为宜铁矿石市场价格开市后震荡上行，早间贸易商报价小幅上涨，PB粉主流报价在670元/吨，金步巴粉605-610元/吨。钢厂高价采购情绪较差，询盘较少，市场成交较为冷清。午后市场震荡走弱，贸易商挺价心态较强，惜售居多，部分钢厂按需采购，补充日耗，现货市场成交尚可。据了解，本周天津的地区港口可贸易库存较上周小幅增加10万吨左右，疏港持续高位，钢厂铁水产量趋