抗疫特刊：川财证券研究所晨报

本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 川财证券研究所晨报 证券研究报告 报告类别 । 研究晨报 报告时间 । 2020/04/10 分析师 方科 证书编号：S1100518070002 021-68595195 fangke@cczq.com 联系人 周紫瑞 证书编号：S1100119080005 021-68595127 zhouzirui@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦30层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——抗疫特刊20200410 重点推荐 ❖ 国内外疫情数据更新 据国家卫健委消息，截至4月9日22时，全国（含港澳台地区）现存确诊病例2154例（较昨日-35），累计报告确诊病例83264例（较昨日+92），累计治愈出院病例77766例（较昨日+125），累计死亡病例3344例（较昨日+2），累计境外输入病例1103例（较昨日+61），无症状感染者1104例（较昨日+56）。 同期国外现存确诊病例1106523例，累计报告确诊病例1457175例，累计治愈出院病例263996例，累计死亡病例86656例，其中美国确诊逾39万例。 ❖ 国外疫情应对措施 美联储：将采取措施提供高达2.3万亿美元贷款。 韩国央行：将最多购买1.5万亿韩元的政府债券。 印度：政府批准规模约1500亿印度卢比的新冠病毒紧急应对措施。 英国政府：计划直接从英国央行借款，缓解立即出售数十亿美元债券支持经济的压力。 新西兰联储：寻求下周QE拍卖中购买18亿纽元的国债。 非洲：开发银行设立100亿美元应急基金以遏制新冠肺炎疫情。 德国经济部长阿尔特迈尔：预计欧元集团财长将能够就刺激方案达成协议。 欧洲央行会议纪要：少数成员在3月会议上考虑降息。 ❖ 市场核心观点 巴曙松：金融动荡冲击下的国际货币体系与人民币的新机会。 林毅夫：应对全球经济下行 我们该怎么做？ ❖ 金融、电力、能源相关政策措施 金融：中共中央、国务院：完善股票市场基础制度；加快发展债券市场；主动有序扩大金融业对外开放；存贷款基准利率与市场利率并轨。 能源：（1）生态环境部：将在公交、出租、环卫等车辆方面大力推广新能源车运用；（2）财政部：有必要延续对新能源汽车的财税政策支持；（3）海南省2020年计划推广1万辆新能源汽车。 风险提示 宏观经济不达预期；政策执行不达预期；下游需求持续低迷对行业的影响。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/8 一、国内外疫情数据更新 现存确诊 累计确诊 累计死亡 累计治愈 境外输入 中国 2154（-35） 83264（+92） 3344（+2） 77766（+125） 1103（+61） 国外 1106523 1457175 86656 263996 美国 396273 435215 14817 24125 意大利 95262 139422 17669 26491 西班牙 85043 152446 15238 52165 德国 81634 113982 10887 21461 法国 64647 113296 2349 46300 英国 54025 61487 7111 351 伊朗 29801 66220 4110 32309 瑞士 19094 21762 2396 272 荷兰 17296 24983 2523 5164 比利时 12886 23612 926 9800 资料来源：国家卫建委，各省市区卫健委，川财证券研究所，截至4月9日22:00 二、国外疫情应对措施 时间 新闻简述 04/09 美联储：将采取措施提供高达2.3万亿美元贷款。 04/09 韩国央行：将最多购买1.5万亿韩元的政府债券。 04/09 印度：政府批准规模约1500亿印度卢比的新冠病毒紧急应对措施。 04/09 英国：计划直接从英国央行借款，缓解立即出售数十亿美元债券支持经济的压力。 04/09 新西兰联储：寻求下周QE拍卖中购买18亿纽元的国债。 04/09 非洲：开发银行设立100亿美元应急基金以遏制新冠肺炎疫情。 04/09 德国经济部长阿尔特迈尔：预计欧元集团财长将能够就刺激方案达成协议。 04/09 欧洲央行会议纪要：少数成员在3月会议上考虑降息。 资料来源：wind，川财证券研究所 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/8 三、市场核心观点 核心观点 北京大学汇丰金融研究院执行院长、中国宏观经济学会副会长巴曙松：金融动荡冲击下的国际货币体系与人民币的新机会。受疫情冲击影响，目前中国国内经济短期目标是复工复产，从长期看还需要巩固中国在全球产业链和供应链中的地位，推动经济增长动力转换，促进产业结构升级，在当前动荡的国际金融环境下，稳步推动人民币国际化短期看可以减少汇率风险对出口贸易企业复工复产的冲击，长期看有利于巩固中国在全球的供应链和产业链布局，减少对美元的依赖，提升中国金融市场的深度与广度。虽然欧美金融市场波动会对各国、当然也包括中国金融市场带来一定冲击，但当前特定的市场环境，也对人民币这样相对稳定的货币、以及人民币计价的资产产生了更高的需求， 这是推动人民币国际化难得的机会窗口，也有利于巩固中国在全球供应链的布局、促进中国产业升级。 https://money.163.com/20/0409/13/F9PBP3QJ00258J1R.html 北京大学国家发展研究院名誉院长林毅夫：应对全球经济下行 我们该怎么做？疫情全球大流行最重要的经济影响是供需双杀和“不确定性”。疫情是对需求端的冲击，也是对供应端的冲击。是对城市的冲击，也是对农村的冲击。今年中国如果能实现3%-4%的增长就是非常了不起了，这既取决于我国的政策反应，也取决于美国、欧洲疫情什么时候能得到控制，及拉美、非洲和南亚是否可以避免大面积的疫情暴发。中国经济增长的最重要的推动力是投资，而出口市场和私营投资紧密相关。疫情使出口市场受到重创，私营部门短期内将无法增加投资。中国政府也需要帮助中小企业渡过难关，这既是为了保住就业，也是在全球产业链中保住自己的份额的关键。 https://finance.sina.cn/zl/2020-04-09/zl-iirczymi5365929.d.html?vt=4&cid=79615 四、金融、电力、能源相关政策措施 行业 政策措施简述 金融 中共中央、国务院：完善股票市场基础制度；加快发展债券市场；主动有序扩大金融业对外开放；存贷款基准利率与市场利率并轨。 能源 生态环境部：将在公交、出租、环卫等车辆方面大力推广新能源车运用。 能源 财政部：有必要延续对新能源汽车的财税政策支持。 能源 海南省2020年计划推广1万辆新能源汽车。 资料来源：wind，川财证券研究所 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 4/8 五、研究活动安排 线上电话会议安排 04/07-04/10 Wind线上电话会议（川财研究季度策略会） 总量、科技、能源、医药、消费、汽车、制造、材料8大方向 六、行业及公司动态 行业动态 医药 上海发布公共卫生建设重磅文件 事件 4月7日，上海市委、市政府召开全市公共卫生建设大会，印发了《关于完善重大疫情防控体制机制 健全公共卫生应急管理体系的若干意见》。 4月8日，上海市政府新闻办举行市政府新闻发布会，介绍了《关于完善重大疫情防控体制机制 健全公共卫生应急管理体系的若干意见》有关情况。 点评 计划到2025年，上海的重大疫情和突发公共卫生事件的应对能力达到国际一流水准，成为全球公共卫生最安全城市之一。《若干意见》是根据2月14日习近平在中央深改委会议上的重要讲话精神和关于疫情防控的重要指示，结合上海实际情况制订的重要文件。文件提出四个主要方面、20条具体任务：（1）加强体系建设，包括：公共卫生应急指挥体系、公共卫生监测预警体系、现代化疾病预防控制体系、应急医疗救治体系、公共卫生社会治理体系。（2）加强机制建设，包括：平战结合机制、快速响应机制、联防联控机制、群防群控机制、精准防控机制。（3）加强能力建设，包括：硬件设施建设、学科人才队伍建设、科学攻关能力建设、信息化建设、舆情应对和引导能力建设。（4）强化保障措施，包括：组织保障、法治保障、物资保障、投入保障、应急医疗保障。 基层医疗机构在疾病防控体系、应急医疗救治体系中发挥重要作用。疾病预防控制网络，纵向是以市区二级疾控中心为骨干的疾病预防控制机构，横向是各级各类的医疗机构、科研机构等。而落实预防作为社区卫生服务中心“六位一体”的基本功能之一，社区卫生服务中心在整个网络中至关重要。文件还指出，形成由市级定点医院和医疗机构、区级医院和区域性医疗中 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 5/8 心、社区卫生服务中心等构成的应急医疗救治体系。 加大公共卫生财政资金保障力度，加强硬件设施建设和物资保障。硬件设施建设主要分两方面，一是疾控机构建设，优化公共卫生设施布局和居民服务点设置，加快市级疾控机构硬件设施项目以及各类检测实验室、应急和科研平台建设，推进区级疾控机构达标工程和能力建设。二是救治能力方面，加强定点医疗机构和发热门诊、社区"哨点"诊室标准化建设。同时，文件指出，加强应急物资和生产能力储备，并且建立完善政府投入、分级负责的经费保障机制，持续加大公共卫生财政资金保障力度。 新一轮公共卫生建设政策可期。我们认为，继上海之后，各省市有望陆续出台政策以加强公共卫生应急防控建设。各级疾控中心、基层医疗机构和定点急救中心的标准化建设或将加速。相关医疗设备和体外诊断行业有望受益，相关标的：万孚生物（300482）、基蛋生物（603387）、迈克生物（300463）。 风险提示：政策推进不及预期，产品竞争风险，疫情影响超出预期 公司动态 凯莱英 临床阶段后期项目占比大幅提升 事件 公司4月8日晚发布2019年年度报告。报告期内公司实现营业收入245,998.55万元，比上年同期增长34.07%；归属于上市公司股东的净利润55,386.38万元，比上年同期增长29.32%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润48,862.63万元，比上年同期增长32.50%，经营活动产生的现金流量净额60,086.78万元，同比增长44.77%。 点评 业绩符合市场预期，继续保持高速增长。公司2019年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润同比增长32.50%，达到近三年来新高，分别比2017年和2018年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润增速高11.92和8.28个百分点，业绩继续保持高速增长，符合市场预期。收入端来看，2019年主营业务收入增速达34.07%，增速为2011年来新高。 临床阶段后期项目占比大幅提升，或引领公司进入高速成长期。公司报告期内临床阶段实现收入10.02亿元，比上年同期增长70.89%，毛利率同比去年 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 6/8 提升4.93%，自2016年后，首次超过商业化阶段毛利率水平。从项目数量上来看，临床阶段项目191个，其中临床III期39个，临床III期项目数占比为20.42%，比去年提升约6个百分点。预计随着临床末期项目的增多，商业化项目的数量和规模也将大幅增加，有望引领公司进入高速成长期。 新产能释放，助力凯莱英生命科学扭亏为盈。随着新建cGMP多肽生产车间并安装两条多肽生产线和注射剂生产车间的投产，公司重要子公司凯莱英生命科学技