关于4月6日全球市场单日反弹的点评：日本出台大规模经济刺激政策

本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 日本出台大规模经济刺激政策 证券研究报告 所属部门 ।总量研究部 报告类别 । 海外动态 报告时间 । 2020/04/07 分析师 陈雳 证书编号：S1100517060001 010-66495901 chenli@cczq.com 联系人 王一棠 证书编号：S1100118050005 0755-25333092 wangyitang@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦30层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——关于4月6日全球市场单日反弹的点评  事件 4月5日至6日，特朗普连续召开两场新闻发布会，表示考虑重启经济，并且对疫情未来的控制表示出较强信心。美国众议院议长佩洛西称下一份针对新冠疫情的经济刺激规模至少在1万亿美元。另外，4月5日单日纽约州死亡病例数量首次下降。欧洲方面来看，意大利在4月5日单日新增死亡人数两周最低，西班牙死亡人数连续将近3天呈下降趋势。亚太方面，日本首相安倍晋三宣布将出台约108万亿日元的经济刺激方案。在这些因素的刺激下，全球市场出现单日较大幅度的反弹。4月6日美国三大股指涨幅均超过7%。欧洲三大股指也出现较好表现，富时100、法国CAC40和德国DAX分别上涨3.08%、4.61%和5.77%。亚太股市普遍反弹，日经225指数、韩国综合指数和恒生指数分别上涨4.24%、3.85%和2.21%。  点评 4月6日，美股中前期跌幅较大的交通运输和休闲娱乐相关个股反弹较为明显。皇家加勒比海游轮、嘉年华邮轮、波音和挪威游轮控股分别上涨21.73%、20.26%、19.47%和18.32%；美高梅国际酒店、万豪国际和永利度假分别上涨22.02%、19.48%和16.97%。除此以外，前期跌幅较大的金融股也出现了反弹，探索金融服务上涨17.28%，第一资本金融上涨16.92%，五三银行上涨15.1%。 欧美疫情完全受到较好的控制还需要一定时间，预计欧美经济短期内迅速恢复可能性较小。目前美国已经有50个州进入紧张状态，整体蔓延速度仍然较快。另一方面，虽然欧洲部分地区疫情有出现初步缓和迹象，但防疫措施仍然较为严格。欧洲多个经济体政府强调短期内无法停止限制措施。由于欧美地区防疫措施仍将将在未来一段时间持续，预计短时内欧美制造业仍将继续走弱，服务业“停摆”短期也难以得到明显缓解。 受疫情影响，预计越来越多经济体会实施大规模经济刺激计划。日本首相安倍晋三宣布已与日本自民党就108万亿日元的经济刺激方案达成一致。日本此次刺激计划的金额占GDP比重已经接近20%。考虑到全球较多经济体的货币政策不断宽松，利率已经达到历史地位，因而财政政策的发挥空间相对较大。预计越来越多经济体将推出大规模财政刺激应对疫情。 预计全球范围内的震荡和波动并未结束。现阶段全球疫情发展尚未达到拐点。除欧美国家疫情局势较为严峻以外，印度、土耳其等新兴市场国家蔓延速度也开始加快。考虑到疫情的传染性较大且传播速度较快，预计在全球范围内疫情没有得到显著控制之前，全球经济的不确定性仍然较大。另一方面，全球金融市场较大幅度的震荡和波动仍会出现。  风险提示：贸易保护主义的蔓延；经济增长不及预期；美联储政策超预期；全球范围内的黑天鹅事件。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明报告 C0004 2/2 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 行业公司评级 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。 行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。 重要声明 本报告由川财证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供川财证券有限责任公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户，与本公司无直接业务关系的阅读者不是本公司客户，本公司不承担适当性职责。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非本公司客户接收到本报告，请及时退回并删除，并予以保密。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。根据本公司《产品或服务风险等级评估管理办法》，上市公司价值相关研究报告风险等级为中低风险，宏观政策分析报告、行业研究分析报告、其他报告风险等级为低风险。本公司特此提示，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。 本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。投资者应当充分考虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“川财证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经川财证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断，不会降低相关产品或服务的固有风险，既不构成本公司及相关从业人员对您投资本金不受损失的任何保证，也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证，与金融产品或服务相关的投资风险、履约责任以及费用等将由您自行承担。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：000000000857