焦炭周报：国际疫情加速扩散，焦炭或仍不具备上涨基础

积极备耕冬播稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望报告日期：2020年3月30日国际疫情加速扩散，焦炭或仍不具备上涨基础投资指南华龙期货投资咨询部研究员：宋鹏执业证书编号：F0295717投资咨询从业证书号：Z0011567电话：13893494371邮箱：2463494881@qq.com内容提要从宏观面看，国际疫情快速扩散，并且影响的主要是欧美发达经济体，对需求、信心和市场情绪的打击巨大，目前宏观面总体利空明显。从产业链基本面看，总体表现还是有所好转，主要便是螺纹社会库存拐点已经到来，国内疫情好转后需求向好的趋势已基本得到确认，这在提振钢价的同时，利好整条产业链。从焦炭现货价来看，钢厂已连降四轮焦价，但是焦化厂仍有利润，目前并无主动限产，焦化厂开工率总体平稳。近期钢厂利润有所恢复，但是主要压力是库存仍高，资金压力较大，对焦炭需求难有明显好转。并且在螺纹库存有效下降之前，终端需求的好转对整条产业链价格提振或许有限。而近期焦煤走势偏弱，对焦炭成本支撑有所减弱。因此，基本面看，焦炭也没有明显走强的基础。综合来看，在宏观面弱势的背景下，焦炭基本面短期内也没有明显亮点，后续焦炭淘汰落后产能及终端需求恢复的预期利好兑现仍需时日，因此，短期内焦炭继续整理或偏弱整理的概率较大。焦炭周报 1*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。一、宏观面受疫情冲击，2月国内宏观经济数据大幅下滑，但是，随着中国疫情的有效缓解，各行业复工复产持续上升，交通物流已明显恢复，经济正在恢复往日活力。目前国家各项支持企业应对疫情的政策已经较为有效的落地执行，并且国家推动的重大工程有序推进，预计3月国内经济数据将有明显企稳回暖。因此，对国内宏观经济应抱有信心。（数据来源：国家统计局，wind）但是，国际疫情扩散继续恶化，截止北京时间3月29日7时43分，全球确诊病例突破66万，截止美东时间28日18时02分，美国确诊病例已超12万，日新增病例超过2万，美国17个州或地区进入“重大灾难”状态，疫情 rQmRqNxOrRnQmRnMwOmMrN8OcM7NsQpPnPrRiNrRsRjMsRpPbRqRnPNZmQnRMYsPvN2*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。最为严重的纽约州确诊人数已超5万，截止当地时间28日18时，意大利累计确诊92472例，同日，法国累计确诊37575例。疫情在国际加速扩散，对市场信心和未来预期打击巨大。资本市场整体难以企稳并有效反弹。二、基本面1、焦化厂开工率总体平稳截止3月27日，焦化厂开工率较上周总体平稳，其中产能大于200万吨的焦化厂开工率为82.47%，较上周上升0.46%。产能在100至200万吨焦化厂开工率为66.09%。较上周上升0.49%.产能低于100万吨焦化厂开工率51.93，较上周下降1.06%。焦化厂开工率总体平稳，反映焦炭目前供给总体平稳，焦炭供给端对价格没有新的利好。2、焦炭库存总体上升（1）焦化厂焦炭库存变动不大截止3月27日，产能大于200万吨的焦化厂焦炭库存63.95吨，较上周下降1.9万吨；产能在100至200万吨焦化厂焦炭库存17.6万吨，较上周上升1.05万 3*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。吨；产能低于100万吨焦化厂焦炭库存13.2万吨，较上周下降1.35吨。焦化厂焦炭库存目前总体平稳，对价格没有明显影响。（2）港口焦炭库存连续上升截止3月27日，天津港、连云港及日照港三港焦炭库存回升至153.6万吨，较上周上升19.1万吨。港口焦炭库存上升，主要是因为，钢厂需求不旺的情况下，焦炭向港口发货所至，由此仍能反映出焦炭需求的不旺。综合各环节焦炭库存来看，目前库存对焦炭价格支撑已减弱。3、焦煤基差小幅回落 4*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。近期焦煤现货小幅回落，期货震荡为主，使得焦煤基差有所回落，焦煤现货对期货的支撑也有所减弱。4、焦煤各环节库存全线下降（1）港口焦煤库存下降据wind资讯数据，截止3月27号，三港焦煤总库存仍为504万吨，较上周下降19万吨。（2）焦化厂焦煤库存继续下降 5*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。据wind资讯数据，截止3月27号，焦化厂焦煤库存继续下降，其中，产能大于200万吨的焦化厂焦煤库存较上周下降4.89万吨，降至462.26吨；产能在100至200万吨焦化厂焦煤库存降较上周下降5.1万吨，降至131.9万吨；产能低于100万吨焦化厂焦煤库存较上周下降1万吨，降至60.9万吨。（3）钢厂焦煤库存再次下降据wind资讯数据，截止3月27号，110家样本钢厂焦煤库存较上周下降21.92万吨，降至829.9万吨。 6*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。上周焦煤各环节库存均有所下降，则库存对焦煤的支撑有所增强。5、唐山钢厂高炉开工率继续上升截止3月27号，唐山钢厂高炉开工率继续上升，上周上升0.72%，升至70.29%。近期钢厂开工率持续上升，对焦炭需求是利好。6、螺纹社会库存拐点到来据西本新干线数据，截止3月26号，全国螺纹社会库存1388.19万吨，较上周下降4.99%，螺纹社会库存拐点已经到来，说明复工持续好转，需求已经明显好转。终端需求的恢复，对整条黑色产业链价格上涨都是利好。 7*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。从产业链基本面看，总体表现还是有所好转，主要便是螺纹社会库存拐点已经到来，国内疫情好转后需求向好的趋势已基本得到确认，这在提振钢价的同时，利好整条产业链。从焦炭现货价来看，钢厂已连降四轮焦价，但是焦化厂仍有利润，目前并无主动限产，焦化厂开工率总体平稳。近期钢厂利润有所恢复，但是主要压力是库存仍高，资金压力较大，对焦炭需求难有明显好转。并且在螺纹库存有效下降之前，终端需求的好转对整条产业链价格提振或许有限。而近期焦煤走势偏弱，对焦炭成本支撑有所减弱。因此，基本面看，焦炭也没有明显走强的基础。三，技术面以下是截至2020-3-27号焦炭2005日线图： 8*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。（数据来源：博弈大师）焦炭2005合约目前仍在整理，重新回到三角形整理下沿处，短期仍没有看到突破迹象，继续整理的概率较大。四．行情展望目前国内疫情虽明显缓解，但是国际疫情快速扩散，持续恶化，因此，目前总体环境利空，宏观面的压力是目前的主要矛盾。在此背景下，股市商品整体易跌难涨。国内随着疫情的好转，复工加快，需求恢复，反映在螺纹社会库存拐点已经到来，但是消耗庞大的螺纹库存仍需时日，短期内对螺纹以及焦炭价格提振有限，因此，从基本面看，焦炭目前也没有上涨的坚实基础，因此在宏观面总体弱势的背景下，焦炭继续震荡整理概率较大，并且可能呈现偏弱的走势。