传媒行业研究周报：4月策略，财报季重视业绩，根据疫情关注边际改善

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 传媒 证券研究报告 2020年03月29日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 文浩 分析师 SAC执业证书编号：S1110516050002 wenhao@tfzq.com 张爽 分析师 SAC执业证书编号：S1110517070004 zhangshuang@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《传媒-行业研究周报:一周观点： 板块显著强于大势，提示关注淘宝直播购物节及云游戏布局加速》 2020-03-22 2 《传媒-行业研究周报:一周观点：不改5G&在线经济主线，关注业绩兑现和疫情进展》 2020-03-15 行业走势图 4月策略：财报季重视业绩，根据疫情关注边际改善 市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数下跌2.37%，上证综指上涨0.97%，深证成指下跌0.40%，创业板指下跌0.58%。板块涨幅前三：博瑞传播（+14%）、浙数文化（+14%）、新华传媒（+9%）；板块跌幅前三：吉翔股份（-20%）、每日互动（-16%）、新文化（-16%）。上周纳斯达克中国科技股指数上涨5.41%。美国中概股最近一周涨幅前三：优信（+35%）、宜人金科（+34%）、欢聚（+28%）；跌幅前三：趣头条（-26%）、灿谷（-11%）、斗鱼（-9%）。上周恒生中国企业指数上涨4.24%。最近一周涨幅前三：创梦天地（+20%）、 猫眼娱乐（+19%）、FRIENDTIMES （+19%）；跌幅前三： 神州租车（-10%）、 汇付天下（-7%）、IMAX CHINA（-4%）。 4月策略：截至27日3月传媒指数下跌7.2%，上证综指下跌3.8%，创业板指下跌8.1%。板块23只个股上涨，节后下调幅度大电影板块随着疫情企稳，3月涨幅靠前，金逸（+21%）、幸福蓝海（+18%）涨幅前二，横店、上影、万达均有上涨。3月金股中视传媒，及游戏龙头三七（-2%）、吉比特（-2%）、完美（-3%）等取得相对收益。上周涨幅靠前标的包括电影和中信出版，及受益VR概念完美、长视频芒果及Q1高增长新媒等。 海外疫情焦灼，结合财报寻找优质业绩攻守兼备，维持对在线消费&5G相关主线不变；国内消费有序恢复，影视剧组陆续复工，关注疫情受损领域的边际改善（可能有所反复），以及风险因素消除视觉等；4月进入财报季，关注报表质量及业绩兑现度较高的游戏、东财、MCN、视频产业链。 1）在线游戏板块受益，云游戏、VR方向持续催化，我们认为Valve出品《半条命：爱莉克斯》成为3A级VR游戏里程碑作品，打开VR游戏想象空间；海外疫情持续发酵游戏出海受益；长期逻辑5G受益不变，持续关注【完美（VR云游戏加速布局、《新神魔大陆》手游获得版号）、三七（与华为合作的首款云游戏《永恒纪元》预计3月31日上线）、、世纪华通（盛趣游戏与腾讯战略合作云游戏、出资设立合伙企业加码云计算）、掌趣（《一拳超人》出海表现亮眼）、游族、吉比特、宝通、昆仑、姚记】及【港股心动、中手游、凯撒、巨人、顺网】等。 2）在线理财活跃弹性巨大，2月初开始提示，上周有所缩量，但一周单日平均成交额仍在7000亿以上，短期结合外围环境及情绪，重点推荐【东财（19年净利润+90%，Q1高增长可期）】，一并关注【同花顺】。 3）底部【视觉】上周与人民网合作业务正式上线，压制估值因素消除，坚定看好；关注在线阅读【掌阅】，携手百度拓展数字阅读业务布局、联合运营华为阅读；周末影城暂停复业，疫情影响反复但不变修复趋势，中长期关注底部区域的布局价值，院线【横店、万达、中影、上影】，电影制作及发行跟随修复【光线、猫眼、北文、华谊】。 4）大营销：疫情推动网上零售渗透率加速提升，321直播购物节验证行业高景气度，罗永浩4月1日抖音直播带货，MCN有望享受增长红利，以及C2M电商行业趋势，关注【立昂、值得买、壹网壹创、中广天择、星期六等】，中概关注【阿里、京东、唯品会、拼多多】；关注数字营销龙头【蓝标】、以及【利欧、华扬、每日互动等】；【分众】关注疫情边际变化。 5）长视频&大屏视听&在线教育，互联网及家庭广电一起受益，平台【芒果、爱奇艺、B站、新媒】；短期观看需求大幅增长，有存货储备公司受益消化加速，中长期受益集中度提升，推荐低估值电视剧龙头【华策】，低估值【欢瑞、慈文】及【完美】。 6）5G大背景下，广电“全国一网”整合已纳入深改委重点工作, 2020年为整合收官之年，整合后广电将成为继移动、电信、联通后的“第四运营商”，板块有望迎来价值重估。推荐央视旗下融媒体稀缺平台【中视传媒】，地方广电关注【广电网络、贵广、华数、湖北广电、歌华、东方明珠】等，设备供应商关注【路视通信、当虹、平治、捷成】等。 7）VR/AR关注【恒信东方、岭南股份、完美（V社多年合作&运营Steam China）、宝通（与哈视奇合作）、易尚、佳创视讯】等；欧洲杯确定延期，2021年欧洲杯叠加亚足联赛事；其他领域独角兽关注【三六零、拉卡拉】。 风险提示：疫情影响，经济政治环境风险，监管趋严，商誉减值风险 -24%-19%-14%-9%-4%1%6%2019-032019-072019-11传媒沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 市场回顾 ......................................................................................................................................... 4 1.1. A股一周概况 ..................................................................................................................................... 4 1.2. 美股一周概况 ................................................................................................................................... 6 1.3. 港股一周概况 ................................................................................................................................... 7 2. 上市公司动态 ................................................................................................................................ 8 3. 行业要闻 ....................................................................................................................................... 12 3.1. 科技、互联网 ................................................................................................................................. 13 3.2. 游戏 .................................................................................................................................................... 13 3.3. 影视 .................................................................................................................................................... 14 4. 下周重大事件 .............................................................................................................................. 14 5. 重点数据追踪 .............................................................................................................................. 15 5.1. 电视剧&网剧 .................................................................................................................................. 15 5.1.1. 【电视剧热度】 ................................................................................................................. 15 5.1.2. 【网剧热度】 ..................................................................................................................... 15 5.1.3. 【卫视收视率】 ................................................................................................................. 16 5.2. 栏目制作 .......................................................................................................................................... 17 5.2.1. 【网络热度】 ..................................................................................................................... 17 5.2.2. 【卫视收视率】 ................................................................................................................. 18 5.3. 游戏 ...........................................................................................................................................