大宗商品晨报：美联储加码宽松，油价止跌金价大涨

中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部 中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报美联储加码宽松美联储加码宽松美联储加码宽松美联储加码宽松 流动性流动性流动性流动性 ：：：：央行定向降准央行定向降准央行定向降准央行定向降准观 点 梳 理 :央 行 宣 布 自的 银 行 定 向 降 准0 . 5至定 向 降 准1 个 百 分 点，长 期 资 金5 5 0 0亿 元。L P R 利 率 保 持 不 变 ，低 于 预 期预 期 为4 % ；五 年 期 贷 款 市 场 报 价 利 率央 行 ：隔 夜s h i b o r 报0 . 8 4 5 0 %下 跌1 4 . 0 0 个 基 点 。3 股指期货股指期货股指期货股指期货 ：：：：欧美股市继续下跌欧美股市继续下跌欧美股市继续下跌欧美股市继续下跌观 点 梳 理：欧 美 股 市 再 创 新 低者 对 疫 情 在 美 国 的 扩 散 忧 虑 仍 未 消 散国 内 三 大 指 数 再 度 收 跌3 . 1 1 % ， 自3 月5日 以 来 持 续 下 跌美 联 储2 3日 宣 布 采 取 更 广 发 的 措 施 来 支 持 经 济债 和 抵 押 贷 款 支 持 证 券 以 维 护 市 场 平 稳 运 行将 扩 大 货 币 市 场 流 动 性 但 仍外 金 融 市 场 阶 段 性 影 响中 长 期 建 议 积 极 布 局。操 作 建 议：短 线 操 作 风 险 提 示：欧 美 股 市 下 跌 螺纹铁矿螺纹铁矿螺纹铁矿螺纹铁矿 ：：：：库存拐点显现库存拐点显现库存拐点显现库存拐点显现期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部 TELTELTELTEL：：：：021021021021----54101618541016185410161854101618 中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报：：：： 美联储加码宽松美联储加码宽松美联储加码宽松美联储加码宽松 油价止跌金价大涨油价止跌金价大涨油价止跌金价大涨油价止跌金价大涨第第第第<<<<1111> > > > 金融期货金融期货金融期货金融期货 央行定向降准央行定向降准央行定向降准央行定向降准，，，， 释放流动性释放流动性释放流动性释放流动性 央 行 宣 布 自3 月1 6 日 实 施 普 惠 金 融 定 向 降 准 ，对 达 到 考 核 标 准至1 个 百 分 点 ，对 符 合 条 件 的 股 份 制 商 业 银 行 再 额 外，支 持 发 放 普 惠 金 融 领 域 贷 款 ，以 上 定 向 降 准 共 释 放。通 过 定 向 降 准 的 方 式 ，进 一 步 支 持 实 体 企 业低 于 预 期；一 年 期 贷 款 市 场 报 价 利 率（L P R五 年 期 贷 款 市 场 报 价 利 率（ L P R ） 为4 . 7 5 % ，预 期 为0 . 8 4 5 0 %，上 涨5 . 0 0 个 基 点 。7 天s h i b o r3个 月s h i b o r 报2 . 0 7 2 0 % ， 下 跌1 . 5 0个 基 点欧美股市继续下跌欧美股市继续下跌欧美股市继续下跌欧美股市继续下跌，，，， 国内股指被动下行国内股指被动下行国内股指被动下行国内股指被动下行 欧 美 股 市 再 创 新 低，尽 管 美 联 储 出 台 更 大 的 刺 激 政 策者 对 疫 情 在 美 国 的 扩 散 忧 虑 仍 未 消 散，周 一 道 琼 斯 指 数 收 跌国 内 三 大 指 数 再 度 收 跌， 创 近 期 新 低 ， 其 中 上 证 指 数 收 报2 6 6 0 . 1 7日 以 来 持 续 下 跌1 3 . 6 % 。 日 宣 布 采 取 更 广 发 的 措 施 来 支 持 经 济，将 继 续 购 买 美 国 国债 和 抵 押 贷 款 支 持 证 券 以 维 护 市 场 平 稳 运 行， 不 设 额 度 上 限，将 扩 大 货 币 市 场 流 动 性 但 仍未 消 除 投 资 者 担 忧 ；国 内 股 市 下 跌 主 要 受 到 国外 金 融 市 场 阶 段 性 影 响，国 内 流 动 性 相 对 充 足 ，短 期 受 外 盘 资 产 波 动 扰 动。 欧 美 股 市 下 跌， 经 济 数 据 不 及 预 期 、 疫 情 扩 散 （下 行 风 险<<<<2222> > > > 黑色建材黑色建材黑色建材黑色建材 库存拐点显现库存拐点显现库存拐点显现库存拐点显现 悲观情绪蔓延悲观情绪蔓延悲观情绪蔓延悲观情绪蔓延 1 / 5 油价止跌金价大涨油价止跌金价大涨油价止跌金价大涨油价止跌金价大涨 第第第第20200320200320200320200322224444 期期期期 对 达 到 考 核 标 准对 符 合 条 件 的 股 份 制 商 业 银 行 再 额 外以 上 定 向 降 准 共 释 放进 一 步 支 持 实 体 企 业。 3月L P R）为4 . 0 5 % ，预 期 为4 . 7 % 。 s h i b o r报1 . 8 0 5 0 % ，个 基 点。 尽 管 美 联 储 出 台 更 大 的 刺 激 政 策， 但 投 资周 一 道 琼 斯 指 数 收 跌3 . 0 4 % 。 周 一2 6 6 0 . 1 7， 下 跌将 继 续 购 买 美 国 国，同 时 还 宣 布国 内 股 市 下 跌 主 要 受 到 国短 期 受 外 盘 资 产 波 动 扰 动，下 行 风 险） 中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部 观 点 梳 理：海 外 避 险 情 绪 持 续 升 温大 项 目 复 工 率8 9 . 1 %，本 周 去 库 速 度 ，在 钢 厂 显 著 减 产 前速 下 挫 ，市 场 担 忧 需 求 恢 复 程 度力合约 区 间3 3 5 0-3 6 5 0力 尾盘 跌停，夜间 淡 水 河 谷宣 布停运马来转运 中心持 续补库 ，但后续铁 水扩张 有限弱 震 荡，关 注钢 厂 利润的 恢 复 情况操 作 建 议：螺 纹 铁 矿观望风 险 提 示：市 场系 统性 下 跌 风 险 焦炭焦煤焦炭焦煤焦炭焦煤焦炭焦煤 ：：：：焦化利润下滑焦化利润下滑焦化利润下滑焦化利润下滑观 点 梳 理：煤 矿 事 故 多发润下滑，港 口 集 港 量上 升焦 难 改基 本面 弱 势 格局操 作 建 议：焦 炭短空持有风 险 提 示：市 场系 统性 下 跌 风 险 铜铜铜铜 ：：：： 市场情绪不稳市场情绪不稳市场情绪不稳市场情绪不稳 铜价铜价铜价铜价观 点 梳 理：国 内铜 冶 炼产能仍呈 现扩张 趋 势端行 业 需 求 受冲 击 较大中 国 央 行1 6日 实 施 定 向 降 准 措 施且中 国 疫 情控制 取得显 著成 效目 前全 球疫 情形 势 依 旧 严 峻济陷 入 衰 退 可 能 增大，本轮 救市启动之 后的最 重 磅政 策确保信贷 流 向 企 业 和地方 政府沪 铜波 动或将 继 续 。 操 作 建 议：观望 期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部 TELTELTELTEL：：：：021021021021----54101618541016185410161854101618 海 外 避 险 情 绪 持 续 升 温，各 地央 行陆续祭出宽 松政 策，周 一 钢 银 库存周 降4 . 9 % ，需 求端仍 利好钢 价在 钢 厂 显 著 减 产 前，电 炉 成本 将压制 钢 价 ，昨 螺 纹主力 快市 场 担 忧 需 求 恢 复 程 度，同 时 仍 需警 惕外围 恐 慌情 绪 的 影 响3 6 5 0元/ 吨波 动 运 行 ，不 建 议 持有 单 边 头 寸夜间 淡 水 河 谷宣 布停运马来转运 中心，港 口价格 跟跌但后续铁 水扩张 有限，关 注钢 厂 减 产拐点 ，铁 矿价格短 期或 偏关 注钢 厂 利润的 恢 复 情况，适 当 做 多钢 厂 利润。 螺 纹 铁 矿观望，介 入 多钢 厂 利润 套利 市 场系 统性 下 跌 风 险 焦化利润下滑焦化利润下滑焦化利润下滑焦化利润下滑 焦炭短空持有焦炭短空持有焦炭短空持有焦炭短空持有 煤 矿 事 故 多发，焦 化产能利用率逐步回升 ，焦 炭 供 应 增 加港 口 集 港 量上 升，关 注钢 厂 对第 四 轮提 降 的 预 期带来 的 影 响焦 难 改基 本面 弱 势 格局， 操 作 方面，焦 炭短空持有。 焦 炭短空持有 市 场系 统性 下 跌 风 险 <<<<3333> > > > 有色金属有色金属有色金属有色金属 铜价铜价铜价铜价或将维持低位或将维持低位或将维持低位或将维持低位 国 内铜 冶 炼产能仍呈 现扩张 趋 势，而下游需 求 仍表 现 较 弱端行 业 需 求 受冲 击 较大，沪 铜库存 逼近历 史 高点 ，对铜价压 力 较大日 实 施 定 向 降 准 措 施，全 球央 行 将 进 一 步 放宽货 币 政 策且中 国 疫 情控制 取得显 著成 效，利 于加 快经 济修复 ，对铜价形 成 部分 支撑目 前全 球疫 情形 势 依 旧 严 峻，疫 情 对全 球 供 应 链 冲 击将 继 续 扩 大，尽 管 美 联 储 为了全 球市 场 美 元 流 动 性问 题本轮 救市启动之 后的最 重 磅政 策， 其 中包 括 无限量债 券 购 买，确保信贷 流 向 企 业 和地方 政府，市 场恐 慌情 绪犹 存，短 期 情 绪面 难以 稳 定 2 / 5 各 地央 行陆续祭出宽 松政 策， 国 内重需 求端仍 利好钢 价，关 注昨 螺 纹主力 快同 时 仍 需警 惕外围 恐 慌情 绪 的 影 响， 主不 建 议 持有 单 边 头 寸；昨 铁 矿主港 口价格 跟跌， 钢 厂铁 矿价格短 期或 偏焦 炭 供 应 增 加， 利关 注钢 厂 对第 四 轮提 降 的 预 期带来 的 影 响，煤 而下游需 求 仍表 现 较 弱，终对铜价压 力 较大， 不 过全 球央 行 将 进 一 步 放宽货 币 政 策，并对铜价形 成 部分 支撑。疫 情 对全 球 供 应 链 冲 击将 继 续 扩 大，全 球经全 球市 场 美 元 流 动 性问 题，祭出了，并制 定计 划短 期 情 绪面 难以 稳 定， oPvNoMqMsPsOqOqQmRpPmP8OcMbRmOnNpNqQiNnNtQeRmOsPaQoPrRMYnPqOvPrQsP 中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部 风 险 提 示：废 铜收紧、恶 化（ 下 行 风 险 ） 铝铝铝铝 ：：：： 海外疫情延续海外疫情延续海外疫情延续海外疫情延续 铝价铝价铝价铝价观 点 梳 理：国 内电 解 铝产量持 续增长万 吨，同比 增长 2 . 4 % ，下游 铝 材产量同比下滑万 吨， 同比减少1 3 %，化 铝厂 受 疫 情 影 响 产量 有 所下 降对 下游产量 有 所刺 激，观 情 绪暂 难消退，铝价或将 继 续偏 弱操 作 建 议：观望 风 险 提 示：疫 情 再 度恶 化风 险 ） 镍镍镍镍 ：：：： 市场恐慌情绪市场恐慌情绪市场恐慌情绪市场恐慌情绪犹存犹存犹存犹存观 点 梳 理： 海 外 疫 情延续昨日有 色金属 集体 再 度 大幅下 跌场压价严 重，导 致不锈钢 厂 减 产意 愿 增 加长 期 来看对 中 国 的供