“新基建”助力充电桩市场快速发展，财政部发文可再生能源“补贴拖欠”有望得到尽快解决

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 电气设备 证券研究报告 2020年03月22日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 王纪斌 分析师 SAC执业证书编号：S1110519010001 wangjibin@tfzq.com 马妍 分析师 SAC执业证书编号：S1110519100002 may@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《电气设备-行业点评:当前时点怎么看电动车？欧洲疫情和油价影响多大？》 2020-03-18 2 《电气设备-行业研究周报:Nikola提供氢能重卡运营新思路，充电桩补贴转向运营》 2020-03-15 3 《电气设备-行业专题研究:氢能源系列报告六：全球燃料电池乘用车产销量及发展前景分析》 2020-03-15 行业走势图 “新基建”助力充电桩市场快速发展，财政部发文可再生能源“补贴拖欠”有望得到尽快解决 周行情回顾 截止2020年3月20日，较2020年3月16日，上证综指和沪深300分别下降4.91%和6.21%。本周新能源车、锂电池、光伏、风电、核电分别下降0.23%、6.44%、1.52%、0.11%、0.35%，电力设备上涨1.45%。本周领涨股有通合科技（16.0%）、启源装备（13.4%）、积成电子（11.7%）、中天科技（11.1%）、晶瑞股份（10.8%）等。 内容提要 “新基建”助力充电桩市场快速发展。2020年开年以来，中央密集部署新型基础设施建设（以下简称“新基建”），基于我国新能源汽车良好的发展前景与车桩比的巨大缺口，新能源汽车充电桩被列为新基建七大领域之一。据公安部交通管理局数据，截至2019年底，新能源汽车保有量达381万辆。但据中国充电联盟统计，2019年底全国充电基础设施规模约122万台，车桩比约为3.1:1，与《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020)》规划的 1:1相比还有显著差距。今年3月地方政府积极响应中央强力布局新基建的号召，明确支持充电基础设施建设，公布投资计划与补贴政策，进一步激发投资者入局建设热情。国网紧跟中央指挥，多次强调加快推进充电桩建设，持续发力取得突破。除了国网外，民营与外资企业也抓住新基建风向，借机入局充电桩建设。在国网基于行业全面大数据指导下，行业先行者与新入场者会根据自身优势不断调整行业定位，细化分工，进一步提高市场效率与规范性，形成良性有序的合作竞争氛围。从2018年起中国充电桩保有量一直保持较为平稳的涨速，我们预测2020年新能源汽车保有量达到550万辆，充电桩保有量上涨到近180万台，充电桩设备建设投资达53亿元，充电运营市场规模超过50万元，整体市场超百亿。 财政部发文可再生能源“补贴拖欠”问题有望得到尽快解决。近日，国家财政部发布《关于开展可再生能源发电补贴项目清单有关工作的通知》（财办建〔2020〕6号），正式开启可再生能源补贴项目清单审核工作。本次通知的下发预示可再生能源补贴资金长期拖欠的问题有望尽快得到解决，补贴到账后，将缓解企业资金链的压力，也会进一步增加部分企业在眼下抢装潮中的付款能力，进而提升竞争实力，为我国可再生能源市场再次注入活力。 风险提示： 政策不及预期；行业发展不及预期；投资数额不及预期；测算存在局限性 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2020-03-20 评级 2018A 2019E 2020E 2021E 2018A 2019E 2020E 2021E 601012.SH 隆基股份 24.06 买入 0.71 1.14 1.47 1.69 33.89 21.11 16.37 14.24 600438.SH 通威股份 13.27 买入 0.52 0.92 1.02 1.24 25.52 14.42 13.01 10.70 00968.HK 信义光能 4.32 买入 0.25 0.33 0.40 0.51 11.31 13.09 10.80 8.47 300118.SZ 东方日升 13.81 买入 0.26 1.09 1.20 1.42 53.12 12.67 11.51 9.73 603606.SH 东方电缆 12.40 增持 0.26 0.63 0.96 1.30 47.69 19.68 12.92 9.54 002531.SZ 天顺风能 5.60 增持 0.26 0.42 0.54 0.56 21.54 13.33 10.37 10.00 300772.SZ 运达股份 13.14 增持 0.41 0.42 1.30 1.67 32.05 31.29 10.11 7.87 资料来源：wind、天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS -18%-14%-10%-6%-2%2%6%10%2019-032019-072019-11电气设备沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. “新基建”助力充电桩市场快速发展，财政部发文可再生能源“补贴拖欠”问题有望得到尽快解决 1.1. “新基建”助力充电桩市场快速发展 1.1.1. 新基建元年开启，利好充电桩建设 2020年开年以来，中央密集部署新型基础设施建设（以下简称“新基建”），引发高度关注。新基建是指发力于科技端的基础设施建设，主要包含5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网七大领域。在当前新冠肺炎疫情影响下，具备拉动巨大投资并引导消费市场升级潜力的新基建被予以厚望，成为经济复苏的强大助力。 表1：中央重点布局新基建，利好新能源汽车充电桩发展 日期 出处 事件 2018年底 中央经济工作会议 明确了5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网作为“新型基础设施建设” 2019年 全国两会政府工作报告 “加快5G商用步伐和IPv6（互联网协议第6版）规模部署，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设和融合应用” 2020年1月3日 国务院常务会议 大力发展先进制造业，出台信息网络等新型基础设施投资支持政策，推进智能、绿色制造。 2020年2月14日 中央全面深化改革委员会第十二次会议 基础设施是经济社会发展的重要支撑，要以整体优化、协同融合为导向，统筹存量和增量、传统和新型基础设施发展，打造集约高效、经济适用、智能绿色、安全可靠的现代化基础设施体系。 2020年2月21日 中共中央政治局会议 要求加大试剂、药品、疫苗研发支持力度，推动生物医药、医疗设备、5G网络、工业互联网等加快发展。 2020年3月4日 中共中央政治局常务委员会会议 加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。 2020年3月13日 国家发改委《关于促进消费扩容提质 加快形成强大国内市场的实施意见》 落实好现行中央财政新能源汽车推广应用补贴政策和基础设施建设奖补政策，推动各地区按规定将地方资金支持范围从购置环节向运营环节转变 2020年3月16日 工信部 研讨推动公共领域用车电动化，未来望积极推动公交、环卫、邮政、出租、通勤、轻型物流配送等车辆电动化。 资料来源：人民日报、发改委、工信部、天风证券研究所 基于我国新能源汽车良好的发展前景与车桩比的巨大缺口，新能源汽车充电桩被列为新基建七大领域之一。据中国充电联盟统计，2019年底全国充电基础设施规模约122万台，车桩比约为3.1:1，充电桩市场有巨大缺口。2014年民营资本被获准进入新能源汽车充电基础设施运营领域后产业开始高速发展，2020年中国充电桩市场有望借新基建东风引发又一轮发展热潮。 1.1.2. 地方政策持续跟进，激活充电桩发展潜力 2018年初工信部、财政部、科技部、发展改革委联合发布的《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》中就提出，地方应不断加大基础设施建设力度和改善新能源汽车使用环境，从2018年起将新能源汽车地方购置补贴资金逐渐转为支持充电基础设施建设和运营等环节。今年3月地方政府积极响应中央强力布局新基建的号召，明确支持充电基础设施建设，公布投资计划与补贴政策，进一步激发投资者入局建设热情。 表2：地方规划陆续出台，充电桩补贴落地在望 eX8VpWvXhYiZjZeXxUrRsRaQcM8OmOoOsQqQkPoOoNeRnPnOaQqQzQuOmPtNwMpNsQ 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 日期 出处 事件 3月4日 湖南发改委新闻发布会 表示湖南省鼓励各地对无车家庭购置首辆家用新能源汽车给予支持，加快充电基础设施建设 3月6日 海南发改委《 关于做好电动汽车充电基础设施建设运营补贴工作的函 》 计划从2020年开始将对全省电动汽车充电基础设施分批给予建设运营补贴 3月 广西发改委《广西“能源网”基础设施建设三年大会战实施方案（2020-2022年）》 计划针对充电设施三年投资13.94亿元，新建新能源汽车充电桩20335个 3月12日 北京城市管理委员会 发布2019-2020充电建设与运营补贴征求意见，建设补贴标准为7kW及以下充电补贴0.4元/W，7kW以上充电补贴0.5元/W，日常奖励标准为0.1元/千瓦时，上限为1500千瓦时/千瓦·年 资料来源：巨丰财经、第一电动、北京市城市管理委员会、天风证券研究所 1.1.3. 国网积极响应，引领行业有序高效发展 此前充电桩的建设多为民营企业各自圈地为王，注重短期利益，整体布局缺乏长远规划，资源分散有待整合。2018年底，为了充分发挥各方资源优势，实现强强联合、充电桩互联互通，特来电、国家电网、南方电网、万帮新能源共同发起设立了联行科技，致力于实现电动汽车充电服务“全国一张网”。2020年前后，国网紧跟中央指挥，多次强调加快推进充电桩建设，持续发力取得突破。 表3：国网入局，引领充电桩行业有序发展 日期 出处 事件 2019年11月25日 国网广汇电动汽车服务有限公司在上海正式揭牌 国网广汇作为国家电网子公司国网电动车与广汇汽车成立的合资公司，将于2020年完成 43 万个充电桩布局，并将与恒大、万科等地产商合作，推进社区新能源汽车充电桩建设 2020年2月 国网2020年重点工作任务 积极推广智能有序充电，车联网平台接入充电桩100万个，覆盖80%以上市场和用户 2020年3月6日 国网发布《国网广汇（上海）电动汽车服务有限公司2020年第一次物资招标采购项目招标公告》 7kW有序交流充电桩预计采购20000台。 80kW一 体式一机双枪直流充电机采购100台 2020年3月12日 国网电动汽车服务有限公司 “寻找合伙人”活动正式在“e充电”APP上线，主要针对1）个人桩加入2）桩群用户3）充电桩生产企业4）场地投入5）资金场地投入5类对象进行重点推广，国网将提供平台运维、设备改造等支持，实现充电桩共建共享。 2020年3月16日 国网党组会议 国网董事长毛伟明强调国网“要坚决贯彻中央决策部署，在推动“新基建”中扛起大担当、展现新作为”，“除了抓好特高压在建项目建设以外，要加快研究推动新能源汽车充电桩建设”，“超前谋篇布局。在加快特高压发展、推动充电桩建设方面持续发力、取得突破” 资料来源：北极星智能电网、北极星储能、国家电网、天风证券研究所 除了国网外，民营与外资企业也抓住新基建风向，借机入局充电桩建设。近日，爱驰汽车宣布将在2020年辅助消费者和地方政府新建新能源充电站，预计到2020年底，爱驰的服务网点将扩展到300个左右，自建的充电桩将超过1000个。这些充电桩不仅提供给爱驰用户自用，同时也开放、共享给所有需要充电的电动车用户使用。宁德时代继去年7月份入股哈啰出行旗下一家涉及充电桩销售科技公司外，今年3月4日，联手百城新能源成立上海快卜新能源科技有限公司，主营新能源科