国都期货黑色金属晨报：社库开始去化，市场信心增强

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 7 黑色金属晨报/期货研究报告 现货市场 铁矿石：澳大利亚青岛港61.5% PB粉车板价报价668.00元/湿吨，与主力合约基差为75.09元/吨，基差较前日变化25.43元/吨。3月19日，普氏62%铁矿石指数报90.50美元/吨，较前一交易日变化-0.25美元/吨，涨跌幅-0.28%。最近一周铁矿石港口库存11,911.13万吨，较前一周变化-166.34万吨。日均疏港量301.11万吨，环比变化+15.21吨。62%干基粉进口矿和国产矿之间的价差扩大，波罗的海干散货指数(BDI)和好望角型运费指数（BCI）上行。 螺纹钢：上海HRB400（20mm）螺纹钢均价为3520.00元/吨，与活跃合约的基差为59.00元/吨，基差较前一日变化49.00元/吨。唐山6-8mm废钢报价2440.00元/吨，较前一日变化25.00元/吨。螺纹钢社会库存1405.25万吨，较前一周变化-21.70万吨，钢厂库存663.22万吨，较前一周变化-86.72万吨。最新全国高炉开工率数据为64.50%，较前值变化+0.69个百分点。五大钢材品种周产量环比+28.03万吨。 操作建议 铁矿石：从基本面来看，上周港口库存连续五周环比下降。北方港口到货量环比小幅上升，澳大利亚和巴西发货量下降。钢厂高炉和电炉产能利用率均环比增加，日均疏港量环比上升，需求进一步改善。当前虽国产矿复工增加，但精粉资源仍偏紧，矿价保持坚挺。淡水河谷官方声明：VALE可能将自本周六起暂停马来西亚物流中心（TRMT）的作业至3月31日。不过该地区年发货量不及3000万吨，影响不大。昨日受市场恐慌情绪影响，铁矿一度大跌，但午后跟随成材反弹，回归基本面。当前国内各项积极政策提振乐观情绪，且铁矿供给偏紧，价格有支撑。但钢厂盈利压缩或影响矿价表现，仍需引起警惕。预计铁矿走势仍是震荡偏多，也需持续关注外围市场对盘面的影响，谨慎操作。 报告日期 2020-03-20 - 现货报价 价格 涨跌 Platts62% 90.50 -0.28% 61.5%PB粉 668.0 0.75% 螺纹钢上海 3520.0 -1.40% 废钢唐山 2440.0 1.04% 螺纹钢、铁矿石比价 2.63.13.64.14.65.12018/112019/022019/052019/082019/112020/02 研究所 王琼玮 金属分析师 电话：010-84183054 邮件：wangqiongwei@guodu.cc 从业资格号：F3048777 社库开始去化，市场信心增强 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 7 黑色金属晨报/期货研究 螺纹钢：昨日螺纹跟随市场情绪一度走弱，但本周库存数据去化超预期，提振盘面。从基本面来看，1-2月我国粗钢产量15470万吨，同比增长3.1%。而需求看，1-2月份，全国固定资产投资同比下降24.5%。分领域来看，基础设施投资同比下降30.3％；制造业投资下降31.5％；房地产开发投资下降16.3％。需求收缩较供给明显。3月下旬，随着电炉逐渐复工，后期供给将继续增加。现货市场上，交投氛围进一步好转，本周螺纹社库和厂库均开始去化，市场信心增加。当前地产整体政策仍是“房住不炒”，对钢铁需求增量有限。但基建扶持力度不断加强，据路透，近期将出台数万亿元财政刺激措施，增加的支出将以2.8万亿元地方政府特别债券作为支持，旨在刺激基础设施投资。整体来看，国内市场信心在逐渐恢复，支撑国内定价的黑色系，螺纹或震荡走强。但仍需关注海外市场动荡传导到国内资产的风险。 行情回顾 铁矿石： 上一交易日，铁矿石主力合约I2005报收678.00元/吨，涨跌幅0.00%；持仓量556,730手，持仓变化-58,523手。 螺纹钢：上一交易日，螺纹钢主力合约RB2005报收3,528.00元/吨，涨跌幅-0.90%；持仓量979,193手，持仓量变化-152,304手。 隔夜要闻 1. 经参：今年以来，受疫情影响，不少城市的土地出让动作在一二月陆续按下“暂停键”，土地市场热度降至低位。但是从2月土地市场成交情况来看，北京、成都等城市的热度逐渐上升，出现多宗高溢价地块。 2. 国家发改委：截至3月18日，国家发改委基础设施发展司调度的533个交通重大项目中，除湖北及西北东北等部分省区尚未具备开工条件的23个项目外，已全部实现复工。 3. 全国库存拐点出现：本周，全国主要钢材社会库存2535.66万吨，较上周减少62.85万吨，较上月增加392.41万吨；螺纹钢库存总量1405.25万吨。 4. 截止3月19日，独立电炉产能利用率22.46%，相比上周上升11.41%。西南电炉复产提速最快，增速超过 20%，华东和华南地区电炉次之，增速在 10%左右，华中地区依旧较低，主要是湖北地区电炉仍旧没有复产。 5. 受疫情影响,Mysteel下调2020年国产精粉预计增量，调整后全年预计增量800万吨，下调300万吨，国产精粉全年产量约2.77亿吨。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 7 黑色金属晨报/期货研究报告 相关图表 图1铁矿石基差（元/吨） 图2铁矿石主力合约成交量及持仓量（手） 0.020.040.060.080.0100.0120.0140.00.0200.0400.0600.0800.01,000.01,200.02018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/03基差（右）现货价格期货结算价 0.0200,000.0400,000.0600,000.0800,000.01,000,000.00.0500,000.01,000,000.01,500,000.02,000,000.02,500,000.02020/012020/022020/03持仓量成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3新加坡交易所铁矿石掉期结算价（美元/公吨） 图4普式62%价格指数（美元/吨） -1 0.0-5 .00.05.010.015.020.025.030.00.020.040.060.080.0100.0120.0140.0价差当月6个月 50.060.070.080.090.0100.0110.0120.0130.0140.02015/122016/032016/062016/092016/122017/032017/062017/092017/122018/032018/062018/092018/122019/032019/062019/092019/12 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 CFR青岛港58%、 62%和68%铁矿石价格指数 图6铁矿石价格指数:65%球团矿:CFR青岛港 0.0020. 0040. 0060. 0080. 00100. 00120. 00140. 00160. 00铁矿石价格指数:58%Fe:CFR中国北方铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方铁矿石价格指数:65%Fe:CFR中国北方 0.020. 040. 060. 080. 0100. 0120. 0140. 0160. 0180. 0200. 02013-052014-052015-052016-052017-052018-052019-05 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 7 黑色金属晨报/期货研究报告 图7运费价格指数 图8铁矿石合约1月-9月价差（元/吨） -1 ,0 00.00.01,000.02,000.03,000.04,000.05,000.06,000.02018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/02波罗的海干散货指数(BDI)好望角型运费指数(BCI) -5 0.00.050.0100.0150.0200.0250.0300.0400.0500.0600.0700.0800.0900.01,000.0价差9月1月 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9铁矿石合约1月-5月价差（元/吨） 图10铁矿石合约5月-9月价差（元/吨） -4 0.0-2 0.00.020.040.060.080.0100.0120.0140.0160.0180.0300.0400.0500.0600.0700.0800.0900.0价差1月5月 -5 0.00.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.0300.0400.0500.0600.0700.0800.0900.01,000.0价差5月9月 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图11螺纹与铁矿比价走势 图12热卷与铁矿石比价走势 2.63.13.64.14.65.12018/112019/022019/052019/082019/112020/02 4.04.55.05.56.06.57.07.58.08.59.02018/092018/122019/032019/062019/092019/122020/03 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 7 黑色金属晨报/期货研究报告 图13螺纹钢基差（元/吨） 图14螺纹钢主力合约成交量及持仓量（手） -2 00.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,900.02,400.02,900.03,400.03,900.04,400.04,900.02016/102017/012017/042017/072017/102018/012018/042018/072018/102019/012019/042019/072019/102020/01基差（右）现货价格期货价格 0.0500,000.01,000,000.01,500,000.02,000,000.02,500,000.03,000,000.03,500,000.02020/012020/022020/03持仓量成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图15高炉开工率（%） 图16电炉开工率（%） 60.065.070.075.080.085.02016/102016