文化传媒行业周报：字节跳动加码全球化，组织架构相应调整

1. 【市场回顾】 【行业观察】  字节跳动调整组织架构，全球员工将到10万。字节跳动的全球化发展虽然受到个别国家审查和保密政策的影响，但整体来说已处于高速扩张状态。根据Sensor Tower估计，2月份，TikTok是全球下载量最高的非游戏应用，表现优于WhatsApp和Facebook，夺App Store、Google Play和总榜三榜第一。此外，其在游戏领域的发展也值得关注。  《花木兰》疫情期间北美首映礼，随后决定延期上映。继国内电影产业受疫情重创之后，好莱坞电影产业也将受到全球疫情扩散的负面影响，多部大热片决定撤档，放映业和发行业双双陷入困境。  时隔3个月再发进口版号，《公主连结》《荒野乱斗》等多款大作过审  监管政策风险；商誉减值风险；新业态风险；跨界经营风险  上周，市场连续走低，传媒板块随大盘大幅回调。申万传媒指数全周下跌6.70%，跑输上证综指、深证成指，跑赢创业板指，在28个申万一级行业中位列第19位。  从细分行业来看，上周其他文化传媒板块表现最佳，申万三级指数上涨-2.46%，其他互联服务表现最差，申万三级指数下跌-12.30%。  从个股来看，涨幅榜前五位分别是北巴传媒（31.06%）、富春股份（14.78%）、ST中南（13.85%）、三六五网（11.41%）、金逸影视（10.73%）；涨幅榜后五位分别是中广天择（-24.68%）、元隆雅图（-22.58%）、三五互联（-19.16%）。（16.13%）、联创互联（-13.61%）。 【作者】 分析师 李甜露 执业证书 S0110516090001 电话 010-56511916 邮件 litianlu@sczq.com.cn 【行业一周表现】 0.00 100.00 200.00 300.00 400.00 500.00 -8.00-6.00-4.00-2.000.003月9日3月10日3月11日3月12日3月13日成交金额(亿)传媒(申万)上证综指【年内走势图】 0.00500.001000.001500.002000.002500.003000.003500.00-35.00-30.00-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.002019-03-222019-04-222019-05-222019-06-222019-07-222019-08-222019-09-222019-10-222019-11-222019-12-222020-01-222020-02-22成交额(亿)传媒(申万)上证综指 【相关研究】 1. 传媒行业2020年度策略报告：科技赋能，重拾传媒创新之魂（2019.12.30） 2. 传媒行业2019Q2策略报告：铅华洗净待重振，龙头领航稳布局（2019.5.16） 3. 传媒行业2019年度策略报告：裸泳潮退沙滩净，天际尤见浪头人（2018.11.30） 4. 2018年中期传媒行业策略报告：行业环境加速演进，估值低位优选配置（2018.6.7）  1.产品储备充足、估值合理、大厂长期合作的游戏股：游族网络（002174）、完美世界（002624）、世纪华通（002602），以及云游戏网吧场景应用标的顺网科技（300113）。2.推荐超高清视频传输、智慧广电进展较前列的广电股：歌华有线（600037）、贵广网络（600996）。3.推荐估值合理、持续出品优质内容的细分行业龙头：光线传媒（300251）、芒果超媒（300431）、华策影视（300133）。 字节跳动加码全球化，组织架构相应调整 ——文化传媒行业周报（2020.3.9-2020.3.15） 【投资逻辑】 【风险提示】 评级：中性 传媒行业券研究报告 2020年03月17日 传媒行业分析报告Page 2 目前传媒板块摆脱低迷的最佳着力点就是创新。 社会经济的发展赋予了传媒行业多重的定义，但无论是大众传播、内容创意或是文体娱乐，科技创新的意义都是重大的：  科技创新赋予大众传播更高的效率和质量；  科技创新赋予内容创意更广阔的思维空间和更多元的表现手段  科技创新赋予文体娱乐更丰富的形式和更强烈的感官体验。 从2019年传媒板块的市场表现来看，以云游戏、高清视频传输、云通信网络为概念的标的受到市场的青睐，为传媒板块带来了新生的活力。 展望2020年，我们综合了传媒行业相关的宏观形势、政策趋势和技术方向，推荐投资者从“科技创新”的角度重新认识传媒板块，对相关标的予以关注。  2020年云游戏产业将进入落地实操阶段，大厂流媒体平台将加快上线云游戏产品，游戏开发方将从中获益，推荐产品储备充足、估值合理、大厂长期合作的游戏股：游族网络、完美世界、世纪华通，以及云游戏网吧场景应用标的顺网科技。 5G应用下的超高清视频传输给广电系带来转型机会，国家政策和财政支持将会继续大力跟进。推荐超高清视频传输、智慧广电进展较前列的广电股：歌华有线、贵广网络。  具备较强的创意能力和战略眼光，在行业寒冬仍然保持稳健业绩的龙头内容企业。推荐估值合理、持续出品优质内容的细分行业龙头：光线传媒、芒果超媒、华策影视。 【长期策略建议】 pOwOsOtMnRqQxOwPmOrNnM9P9RbRsQqQpNmMeRrRnOfQrQwObRqRmOMYpOsPMYnRtR 第3页 传媒行业分析报告 Page3 目录 1. 上周市场走势 ........................................................................................... 4 2. 行业动向点评 ........................................................................................... 7 3. 上市公司动态 ........................................................................................... 8 4. 行业数据一周回顾 .................................................................................... 9 剧集网络播放数据 9 电影票房数据 9 5. 长期投资逻辑 ......................................................................................... 10 传媒行业分析报告Page 4 1. 上周市场走势 上周，市场连续走低，传媒板块随大盘大幅回调。申万传媒指数全周下跌6.70%，跑输上证综指、深证成指，跑赢创业板指，在28个申万一级行业中位列第19位。 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅（%） 2.630.36-2.89-3.34-3.53-3.57-3.70-4.32-4.35-4.73-4.83-4.96-5.10-5.65-6.01-6.11-6.47-6.58-6.70-6.88-7.06-7.06-7.15-7.20-7.56-8.72-9.31-10.28通信休闲服务交通运输国防军工钢铁电气设备银行公用事业商业贸易房地产食品饮料建筑装饰计算机非银金融建筑材料农林牧渔汽车电子传媒综合采掘机械设备轻工制造家用电器医药生物化工有色金属纺织服装 资料来源：WIND、首创证券研发部 年初至今，申万传媒指数累计上涨1.73%，在28个申万一级行业中位列第10位。 图2：年初至今申万一级行业指数涨跌幅（%） 23.0017.9613.4211.449.447.026.304.962.151.731.670.260.09-0.68-1.63-2.15-2.26-4.54-5.58-6.11-6.59-6.77-7.26-7.70-8.12-10.12-10.60-12.71通信计算机电子电气设备农林牧渔国防军工医药生物综合建筑材料传媒汽车纺织服装机械设备建筑装饰化工轻工制造商业贸易公用事业食品饮料休闲服务有色金属钢铁房地产家用电器非银金融交通运输银行采掘 资料来源：WIND、首创证券研发部 从细分行业来看，上周其他文化传媒板块表现最佳，申万三级指数上涨-2.46%，其他互联服务表现最差，申万三级指数下跌-12.30%。 第5页 传媒行业分析报告 Page5图3：上周申万传媒三级行业指数涨跌幅（%） 资料来源：WIND、首创证券研发部 年初至今，表现最佳的板块是互联网信息服务板块，表现最差的板块是其他互联网服务板块。 图4：年初至今申万传媒三级行业指数涨跌幅（%） 资料来源：WIND、首创证券研发部 从个股来看，涨幅榜前五位分别是北巴传媒（31.06%）、富春股份（14.78%）、ST中南（13.85%）、三六五网（11.41%）、金逸影视（10.73%）；涨幅榜后五位分别是中广天择（-24.68%）、元隆雅图（-22.58%）、三五互联（-19.16%）。 图5：上周申万传媒三级行业指数涨跌幅（%） 前5位证券简称周涨跌幅（%）倒数前5位证券简称周涨跌幅（%）第1位北巴传媒31.06第1位中广天择-24.68第2位富春股份14.78第2位元隆雅图-22.58第3位ST中南13.85第3位引力传媒-21.80第4位三六五网11.41第4位世纪天鸿-19.98第5位金逸影视10.73第5位三五互联-19.16 资料来源：WIND、首创证券研发部 申万传媒行业164家成分股中，有24家全周收涨。 -2.46-3.48-3.98-6.11-7.23-8.00-8.12-12.30其他文化传媒影视动漫有线电视网络平面媒体营销服务互联网信息服务移动互联网服务其他互联网服务11.344.683.51-0.01-1.56-5.89-7.29-12.07互联网信息服务其他文化传媒有线电视网络移动互联网服务营销服务影视动漫平面媒体其他互联网服务 传媒行业分析报告Page 6 图6：上周申万传媒三级行业指数涨跌幅（%） 证券代码证券简称周涨跌幅（%）证券代码证券简称周涨跌幅（%）证券代码证券简称周涨跌幅（%）600386.SH北巴传媒31.06300071.SZ华谊嘉信-5.40601900.SH南方传媒-8.83300299.SZ富春股份14.78600892.SH大晟文化-5.66600373.SH中文传媒-8.90002445.SZST中南13.85300282.SZ三盛教育-5.87002447.SZ晨鑫科技-8.96300295.SZ三六五网11.41300133.SZ华策影视-6.06300364.SZ中文在线-8.98002905.SZ金逸影视10.73002558.SZ巨人网络-6.07002425.SZ凯撒文化-9.03000917.SZ电广传媒9.32000607.SZ华媒控股-6.10600455.SH博通股份-9.15300292.SZ吴通控股8.97300052.SZ中青宝