招商期货重大行情点评：全球流动性依旧紧张，沪银跌停

敬请阅读末页的重要说明 期货研究报告 | 商品研究 重大行情点评 招商期货重大行情点评 2020年3月16日 全球流动性依旧紧张，沪银跌停 徐世伟 021-61659372 0755-23905171 F0307617 Z0001836 xushiwei@cmschina.com.cn ❑ 行情数据： 3月16日，AG2006合约下跌6.02%至3561元/吨。 ❑ 评论： 在股市、商品以及高收益债券全线下跌的情况下，贵金属也出现了下跌。我们判断市场出现了金融危机的苗头。虽然各国央行均向市场注入巨量流动性，但是由于信用风险的担忧，大型金融机构开始不愿意借出美元，令全球尤其是欧洲地区的流动性依旧不足，机构争相抛售避险资产以获取避险所需的流动性，因此导致作为贵金属的黄金和白银出现了较大幅度的下挫。而由于白银疲弱的基本面（需求转弱以及创历史高位的库存），令跌幅远大于黄金。 操作上我们觉得危机并没与完全解决，因此贵金属仍然有下跌的可能。但是白银价格估值相对偏低，可能未来跌幅会小于黄金，因此金银比建议部分获利了结。 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 研究员简介 徐世伟：招商期货研究所金融衍生品高级研究员，金融风险管理师（FRM），中金所、上期所（期权）优秀讲师，有6年以上期货及衍生品投资研究经历，擅长衍生品研究与结构型产品设计，连续三届获中金所期权与期货论文大赛二等奖、优胜奖，并曾长期借调中金所期权组参与股指期权合约设计工作。目前从事大类资产配置及其衍生品投资策略研究。期货从业资格（证书编号：F0307617）及投资咨询资格（证书编号： Z0001836）。 重要声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。