银行行业深度研究：数字经济时代，科技渐成银行核心驱动力

1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告| 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明银行强于大市强于大市维持2020年03月15日（评级）分析师廖志明SAC执业证书编号：S1110517070001分析师沈海兵SAC执业证书编号：S1110517030001分析师朱于畋SAC执业证书编号：S1110518090006数字经济时代，科技渐成银行核心驱动力行业深度研究 摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明代码名称2020-03-13评级2018A2019A/E2020E2021E2018A2019A/E2020E2021E600036.SH招商银行33.41增持3.193.684.104.5910.479.088.157.28601398.SH工商银行5.22买入0.840.880.930.986.215.935.615.33000001.SZ平安银行14.52增持1.451.451.692.0110.0110.018.597.22300348.SZ长亮科技23.52买入0.120.450.570.70196.0052.2741.2633.60重点标的推荐股票股票收盘价投资EPS(元)P/E数字经济时代，金融科技是未来最核心的竞争力以ABCDMI等（人工智能、区块链、云计算、大数据、移动互联、物联网等）为核心的金融科技飞速发展，基于金融科技的智能风控、智能营销、智能运营等正广泛应用于银行业。大力投入金融科技的零售银行龙头-招商银行和平安银行在金融科技上走在行业前列，我们长期看好。大行中的工行科技实力亦强。科技赋能银行业务，开放银行或是未来伴随着经济结构转型，直接融资对间接融资替代的上升，传统依靠息差、对公业务的银行盈利能力在明显下降，商业银行面临转型。依托“金融科技+场景生态”的开放银行或是转型方向之一，开放银行可大幅拓展银行服务的边界长期受益于银行加码科技投入，金融科技行业有望诞生巨头中国的银行IT市场规模已超过千亿，科技公司将有更大舞台。中小行核心系统提供商的龙头-长亮科技值得关注，其海外业务有望逐步显效果，有潜力成为巨头。风险提示：疫情导致经济失速，资产质量显著恶化；息差明显收窄等。 nMrMsPuNnNqNsPoOqRpQnR6M9R9PtRqQmOrRlOrRmPkPrQrPbRnMoMvPmPqRxNrQoM上市银行如何布局金融科技？01科技如何赋能传统银行业务？02科技赋能，开放银行或是未来趋势03数字经济时代，银行如何与IT公司共舞？04目录CONTENTS 金融科技概述4资料来源：布莱特ᆞ金《银行4.0》，天风证券研究所金融科技的技术可概括为ABCDIX：A即AI，是人工智能；B即BlockChain，为区块链技术；C即Cloud Computing，是云计算；D即Big Data，是大数据；I即Internet of Things，是物联网技术；X为量子计算等还没有商用的前沿技术。金融科技伴随技术变革，银行业态发生变化•按照《BANK 4.0》作者布莱特的总结：Bank 1.0时代，是以银行物理网点为基础的银行业务形态。Bank 2.0时代，以ATM为代表的机具使得银行全天候为客户提供服务，满足客户多样化需求。Bank 3.0时代，银行可以通过各类APP让客户随时随地获得银行服务。BANK 4.0时代将是无感知智能银行时代，银行服务无处不在。•我们认为，在数字经济时代，科技赋能银行业务，将深刻改变银行业态，变革行业格局。大力投资金融科技，具备强大的金融科技实力的银行，才是面向未来的银行，将在BANK 4.0时代脱颖而出。其股票估值水平预计将逐步拉开与普通银行的差距。 1、上市银行如何布局金融科技5资料来源：上市银行年报，天风证券研究所表：上市银行各具特色的金融科技战略1.1 上市银行加码金融科技投入➢上市银行纷纷加码金融科技投入，每年将营收的一定比例（如1%-3%）投入到金融科技领域。➢在金融科技布局上，大行和部分股份行由于规模大实力强，是行业的领跑者。工行目前已经形成了“一部、三中心、一公司、一研究院”金融科技组织架构，全力提升数字化、智能化金融服务水平。➢招行很早确立了金融科技银行战略定位，全力推进数字化转型，直接对标金融科技公司。变革组织架构，建立扁平化、集约化和专业化的组织架构体系，发力金融科技，以科技敏捷促进业务敏捷。平安银行依托集团力量，也提出了科技引领战略，意在成为一流的智能化零售银行。可以说，招行作为零售银行领头羊，平安银行作为后起之秀，二者在金融科技上的布局走在了行业前面。银行战略具体内容工行智慧银行战略集支付、融资、金融交易、商务、信息五大功能为一体的E-ICBC 3.0战略，并创建了金融科技七大实验室，启动智慧银行信息系统（ECOS）建设。建行新一轮金融科技“TOP+”战略构建公有云服务、智慧政务服务等17个平台；建设普惠金融服务平台、区块链服务平台、大数据云服务平台招行金融科技银行对标金融科技企业，加快向“网络化、数据化、智能化”目标迈进，打造领先“数字化创新银行+卓越财富管理银行”平安科技引领战略广覆盖、优体验、低门槛的线上线下服务体系，推动普惠金融的纵深发展中行数字化银行建设依托大数据及人工智能技术搭建“网御”反欺诈平台，完成分布式架构私有云平台、大数据平台及人工智能平台基础建设农行金融科技创新三年行动计划按“互联网化、数据化、智能化、开放化”的思路，推进产品、营销、渠道、运营、风控等全面数字化转型和线上线下一体化深度融合。交行启动“新531”工程推进智慧化转型“新531”工程以打造1个技术架构，构建2个支持平台，围绕5大应用领域，建设N个项目为总体框架。 6资料来源：上市银行定期报告，天风证券研究所图：两大APPP聚焦“核心金融+泛金融”场景生态体系表：招行信息科技投入增长快1.1.1 招行-聚焦场景化生态体系，金融科技投入领先➢招行高度重视金融科技，两大APP聚焦“核心金融+泛金融”场景生态体系，持续打造业内领先的金融科技生态体系。➢招行APP深耕存贷汇核心金融场景，掌上生活APP则注重向泛金融场景延伸服务，布局数字化流量获客与经营体系的构建。1H19招商银行APP交易笔数7.97亿笔，同比增长25.31%；交易金额16.67万亿元，同比增长41.99%。1H19掌上生活APP贡献信用卡名单量131.71万，通过掌上生活APP渠道成功办理的消费金融交易占信用卡消费金融交易的比例为48.01%。1、上市银行如何布局金融科技0100020003000400050006000700080009000100001H15201520161H1720171H1820181H19招商银行APP累计用户数（万户）掌上生活APP累计用户数（万户）MAU-招商银行APP（万户）MAU-掌上生活APP（万户）6.7%5.5%8.7%37.1%0%5%10%15%20%25%30%35%40%010203040506070201420152016201720181H19信息科技投入（亿元）增长率 7资料来源：公司财报，天风证券研究所图：招行信息科技投入在上市银行中较高（亿元）表：招行科技投入占营收比例在披露数据的上市银行中最高1.1.1 招行-聚焦场景化生态体系，金融科技投入领先➢从有披露数据的上市银行来看，招行在金融科技方面投入上领先。1H19金融科技投入36.33亿元，占营收比例为2.81%。18年金融科技投入65亿元，占营收比例为2.75%，在披露该数据的A股上市银行中最高。此外，招行17-1H19金融科技投入占比逐年攀升，这反映出作为国内零售银行龙头的招行对金融科技之重视。1、上市银行如何布局金融科技0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.00201720181H192019邮储招商中信平安南京0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%201720181H192019邮储招商中信平安南京 8资料来源：上市银行财报，天风证券研究所图：平安银行科技投入快速增长，与营收的比例上升（亿元）1.1.2 平安银行-科技投入持续较快增长，数字化经营成效显现➢321策略实现数字化经营，全面提升风险管理能力。平安构建零售“3+2+1”经营策略，发力基础零售、私行财富与消费金融“3大业务模块”，提升风险控制与成本管理“2大核心能力”，推动以AI为核心的“1大生态”持续赋能。➢依托平安集团核心技术和资源，持续利用人工智能、云计算、区块链、物联网等新技术赋能业务，平安银行持续提升业务效率、节约成本及风控水平。19年平安银行通过全面数字化的经营实现零售人均营收同比增长17.7%。➢平安银行金融科技的进步与成果离不开其对金融科技的大力投入。19年末，平安银行科技人员（含外包）超过7500人，同比增长超过34%1、上市银行如何布局金融科技0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%0.05.010.015.020.025.030.035.040.0201720182019科技投入与营收的比例（右轴） 1、上市银行如何布局金融科技9资料来源：高伟达公告，天风证券研究所1.2 银行系金融科技子公司落地开花投入自15年12月兴业银行设立兴业数金起，已经有10家银行设立了金融科技子公司，按照其商业目的可以分为三类：➢一类是将IT部门独立运营。建信金科是国有大行设立的首家金融科技子公司，成立之初的近3000名员工是由建行总行直属的七个开发中心和一个研发中心的IT部门直接划转而来；➢第二类是将金融科技解决方案输出。例如，兴业数金科技输出签约银行已达到311家，连接了4.36万个银行网点，服务客群涵盖中小银行、非银机构、政府与公共服务机构、产业互联网参与者；➢第三类是主要为集团内部金融业务提供科技服务。比如，光大科技的主要职能就是孵化光大银行的新产品、新服务、新模式、新业态，努力提升集团整体信息科技水平。➢股权结构方面，分为合资和全资两类。兴业数金这样的合资型股权结构兼顾了各方在银行、证券以及支付系统上的研发特长，可充分借助股东的技术、资源及人员优势共同发展。全资公司的主要特征是银行可对公司进行统一化管理，与银行内部联系更为紧密。 1、上市银行如何布局金融科技10资料来源：亿欧，互金商业评论公众号，各公司官网，新浪科技等，天风证券研究所表：银行系金融科技子公司一览表所属银行成立时间注册资本（亿元）股权架构服务对象主要产品兴业数金兴业银行15年11月5合资，母行51%中小银行、非银机构、政府与公共服务等银行云、基础云、非银云、开放银行+智慧银行金融壹账通平安集团15年12月12全资，平安科技持股44.3%银行、保险、投资等全行业金融公司移动银行、壹企业、车险运营与服务、智能客服、智能保险销售管理、智能风控、壹企银、壹资管、资产负债管理、互联网银行平台等解决方案招银云创招行16年2月0.5全资金融同业机构专项咨询与服务、金融业务云、金融基础云光大科技光大银行16年12月2全资光大集团和成员企业集团内部云产品、缴费平台、各类解决方案等建信金科建设银行18年4月16全资建行集团、同业、社会大众金融机构、政府、企业、通用解决方案等民生科技民生银行18年4月2全资民生银行、金融联盟成员、中小银行、民营企业、互联网用户云产品、解决方案、技术服务等龙盈智达华夏银行18年5月0.21全资华夏银行和同业人工智能、物联网、大数据、云平台等工银科技工商银行19年3月6全资工行及行业客户系统研发、托管服务、生态云建设、科技产品输出、科创企业股权投资北银科技北京银行19年5月揭牌0.5全资母行、投资机构、中小金融企业北银科技中银金科中国银行19年6月6全资中行及行业客户集团内金融科技服务、外部金融科技服务、基础技术研究、金融云服务、其他行业云服务及金融科技资源整合交银金科交通银行拟设立6拟全资未定名广发银行拟设立N/AN/A 1、上市银行如何布局金融科技11资料来源：招银云创公司官网，高伟达公告，天风证券研究所1.2 银行系金融科技子公