投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 从业资格 F3011329 投资咨询 Z0012689 杨力 021-60812976 yangli@citicsf.com 从业资格 F3039855 投资咨询 Z0013210 1001101201301401501601031041051061071081091101112019-02-272019-03-132019-03-272019-04-112019-04-252019-05-142019-05-282019-06-122019-06-262019-07-102019-07-242019-08-072019-08-212019-09-042019-09-192019-10-102019-10-242019-11-072019-11-212019-12-052019-12-19中信期货商品指数走势中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数中信期货研究|贵金属策略日报 2020 03-13 欧洲央行意外维稳利率，贵金属震荡偏弱 黄金白银关注： 品种 观点 中线展望 贵金属 贵金属观点: 欧洲央行意外维稳利率，贵金属震荡偏弱 逻辑：欧洲央行意外维稳利率，且资产购买规模增幅不及预期。欧洲央行预计，2020年GDP增速0.8%，此前为1.1%；预计2021年GDP增速1.3%，此前为1.4%；维持2022年GDP增速1.4%不变。行长拉加德表示经济前景不确定性增加，但维持通胀预期不变，暗示经济增速将在中期内恢复，贵金属恐将震荡偏弱。 操作建议：空单持有 风险因素：美股波动率提升 震荡 中信期货研究|策略日报（贵金属） 2/3 一、贵金属市场监测 图1: SHFE黄金价格、持仓量变化 单位：元/克 图2: SHFE白银价格、持仓量变化 单位：元/千克 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图3: COMEX黄金价格、持仓量变化 单位：美元/盎司 图4: COMEX白银价格、持仓量变化 单位：美元/盎司 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图5: 人民币汇率 单位：元/克 图6: 内外白银价差 单位：元/千克 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 -150000-100000-500000500001000002502702903103303503702019/02/272019/03/272019/04/272019/05/272019/06/272019/07/272019/08/272019/09/272019/10/272019/11/272019/12/272020/01/27持仓量变化（右轴）期货收盘价(活跃合约):黄金-100000-80000-60000-40000-20000020000400006000080000100000300032003400360038004000420044004600480050002019/02/272019/03/272019/04/272019/05/272019/06/272019/07/272019/08/272019/09/272019/10/272019/11/272019/12/272020/01/27持仓量变化（右轴）期货收盘价(活跃合约):白银05000010000015000020000025000030000035000001000002000003000004000005000006000007000008000009000002019/03/052019/04/052019/05/052019/06/052019/07/052019/08/052019/09/052019/10/052019/11/052019/12/052020/01/052020/02/05COMEX黄金总持仓COMEX黄金总投机持仓（右轴）COMEX黄金投机净头寸-40000-200000200004000060000800000500001000001500002000002500003000002019/03/052019/04/052019/05/052019/06/052019/07/052019/08/052019/09/052019/10/052019/11/052019/12/052020/01/052020/02/05COMEX白银总持仓COMEX白银总投机持仓COMEX白银投机净头寸（右轴）94.0095.0096.0097.0098.0099.00100.006.406.506.606.706.806.907.007.107.202019/02/132019/03/132019/04/132019/05/132019/06/132019/07/132019/08/132019/09/132019/10/132019/11/132019/12/132020/01/132020/02/13中间价:美元兑人民币美元指数00.050.10.150.20.250.30.350.42019/02/262019/03/262019/04/262019/05/262019/06/262019/07/262019/08/262019/09/262019/10/262019/11/262019/12/262020/01/26美国:LIBOR3个月-国债3个月收益率 cV8VuZtVnWnUmUeXwVmMoN7N8QaQnPrRnPnNeRpPnOiNqRoN8OnNyRxNoPrPMYoPoR中信期货研究|策略日报（贵金属） 3/3 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2020版权所有并保留一切权利。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层 邮编：518048 电话：400-990-8826 传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com