新能源发电行业：2020建设方案落地，国内光伏装机将逐步启动

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心邮编：100031信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 2020建设方案落地，国内光伏装机将逐步启动 2020年03月10日 事件： 国家能源局发布《关于2020年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》，明确2020年光伏发电项目补贴预算总额为15亿元，其中户用光伏项目5亿元，竞价项目按10亿元补贴总额组织项目建设。 点评： ➢ 2020建设方案基本符合预期，延续2019管理思路，考虑疫情因素延长项目申报截止时间。相较前期征求意见稿内容，正式版建设方案基本符合预期，变动在于考虑到疫情等因素影响，正式版建设方案中将平价和竞价项目申报截止时间分别延长1.5个月至4月底和6月中，保障行业平稳有序发展。除此之外，各类型光伏发电项目管理思路、竞价项目竞价规则、电价修正方案、申报条件等均延续2019年相关方法，保障行业平稳健康发展。 ➢ 电价政策有望近期落地，2020光伏建设在即。2019年由于政策出台时点较晚，各方准备时间较短，一定程度上导致全年光伏建设规模不及预期。目前来看，2020光伏建设方案落地，据光伏们等信息，光伏电价政策也已开始新一轮征求意见，有望于近期落地，其中I、II、III类资源区新增地面电站指导电价为0.35/0.4/0.49元/KWh，工商业分布式为0.05元/KWh，户用为0.08元/KWh，相关政策文件的出台为各方预留了较为充足的项目开发周期，利于各方具备条件时抓紧启动2020年光伏发电建设相关工作。 ➢ 全年光伏装机有望达40GW，同比增长约33%。户用装机方面，以0.08元/KWh测算，对应装机规模为6GW，考虑到缓冲期因素，实际装机规模预计在7GW左右；竞价项目方面，我们假设补贴强度为0.04元/KWh，对应装机规模约25GW，考虑2019年结转约18GW及平价项目，有约50GW装机空间，预计实际落地规模约40GW，同比增长约33%。 ➢ 投资评级： 2020光伏建设方案落地，电价政策也有望于近期落地，相关政策文件的出台为各方预留了较为充足的项目开发周期，看好2020光伏装机规模增长，预计2020有望实现装机40GW，同比增长约33%。在需求向好背景下，龙头企业通过规模及成本优势进一步保持自身竞争力，建议关注隆基股份、通威股份、阳光电源；同时关注技术升级带来相关投资机会，关注中环股份、东方日升等。 ➢ 风险因素： 全球疫情导致国内外光伏装机规模不及预期；产业链价格波动风险；技术路线变动风险等。 证券研究报告 行业研究——事项点评 新能源发电行业 程 远 行业分析师 执业编号：S1500519100002 联系电话：（010）83326755 邮箱：chengyuan1@cindasc.com 陈 磊 研究助理 联系电话：+86 10 83326713 邮箱：chenleia@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 研究团队简介 陈 磊，研究助理，吉林大学硕士，2018年7月加入信达证券研发中心，从事新能源行业研究。 机构销售联系人 区域 姓名 手机 邮箱 华北 袁 泉 13671072405 yuanq@cindasc.com 华北 张 华 13691304086 zhanghuac@cindasc.com 华北 唐 蕾 18610350427 tanglei@cindasc.com 华东 王莉本 18121125183 wangliben@cindasc.com 华东 文襄琳 13681810356 wenxianglin@cindasc.com 华东 张思莹 13052269623 zhangsiying@cindasc.com 华东 吴 国 15800476582 wuguo@cindasc.com 华南 王留阳 13530830620 wangliuyang@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。 免责声明 信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。 在法律允许的情况下，信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务。 本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若信达证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，信达证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。 如未经信达证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。信达证券将保留随时追究其法律责任的权利。 评级说明 投资建议的比较标准 股票投资评级 行业投资评级 本报告采用的基准指数 ：沪深300指数（以下简称基准）； 时间段：报告发布之日起 6 个月内。 买入：股价相对强于基准20％以上； 看好：行业指数超越基准； 增持：股价相对强于基准5％～20％； 中性：行业指数与基准基本持平； 持有：股价相对基准波动在±5% 之间； 看淡：行业指数弱于基准。 卖出：股价相对弱于基准5％以下。 风险提示 证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。