3/10/2020首席证券内参file:///C:/Users/pc/Desktop/%E5%8D%9A%E8%A7%88%E8%B4%A2%E7%BB%8F-%E9%A6%96%E5%B8%AD%E8%AF%81%E5%88%B8%E5%86%85%E5%8F%82-200310.mht1/5主编点评【本期主编】：柏双新冠肺炎疫情还在全球肆虐，已经让全球资本市场如惊弓之鸟。结果油价史诗性的暴跌又跑来掺和一脚，让资本市场雪上加霜。从国际地缘局势来看，即便有乐观分析认为，沙特与俄罗斯可能在6月的OPEC+会议上达成公司，但在3-5月份，市场还是要遭受油价下跌问题的摧残。而全球金融市场也不免持续受到油价问题的感染。而基于《疫情失控叠加油价创纪录暴跌，资本市场进入至暗时刻！》包括A股在内——当然，已经率先进入复工稳经济节奏的A股市场，可能仍是全球相对受损最小，抗跌性较强的避风港。当然A股尽管在国内流动性加持下相对抗跌，但也并不能完全摆脱外部两大利空的影响。不过，《即便进入低油价时代，A股也不会持续恐慌》。低油价并非全是负面影响。尤其对于石油净进口国的中国而言，除了有利于我们趁机增加战略储备。首屈一指的就是，可以强化经济复苏预期。有助于降低工业企业的燃料或电力消费成本，降低航空/汽车/物流/机械/电力等诸多行业的运行成本。另外，石化产业下游广大的炼化及化工品板块都会相对受益于原油采购成本的下降。此外，低油价会降低中国的通胀压力，也有利于国内监管层后续的放水刺激的空间——实际上，伴随油价可能出现的对冲动作是，主要央行可能以加速降息来抵御油价风险。在我们看来，9日大盘整体的大跌，主要是受外盘系统性风险的传染所致，但随着恐慌宣泄以及油价在新的低位达*影响中国政策*第2462期 2020-03-10 查看往期 3/10/2020首席证券内参file:///C:/Users/pc/Desktop/%E5%8D%9A%E8%A7%88%E8%B4%A2%E7%BB%8F-%E9%A6%96%E5%B8%AD%E8%AF%81%E5%88%B8%E5%86%85%E5%8F%82-200310.mht2/5热点聚焦到平衡，A股市场终将恢复到之前主要受海外疫情和国内流动性格局影响的局面下。而目前基金扎堆入A股的趋势并没有大的变化。A股的流动性行情支撑特征依然在维持。另外要提请注意的是，《油价大跌，两个板块或“逆势受益”！》油价大跌对于A股的影响，应该注意三点。第一，本次油价大跌，并非单纯的大宗商品领域“黑天鹅”引发风险资产价格短期崩盘，结合疫情，当前场内金融市场流动性已经出现一定程度的挤兑，需警惕市场整体出现系统性风险的可能。第二，板块层面，大炼化“该弱不弱”+塑料行业成本降低估值修复，值得中期跟踪。第三，理论上油价下跌，航空股高度受益，但鉴于近两三年航空股参与者博弈油价氛围强烈，因此投资者应对航空股保持谨慎。但总体上，短期无论是油价还是股市，当前依然强调避险，短期勿谈抄底。一个是海外疫情失控的风险在继续加强。二是如博览首席经济学者李宏图先生所言，股市不可能一直回避中国经济的基本面，而从3月6日证监会表态看，“新政”对股市的正面预期效应已在衰退。当然，思维不必僵化，李宏图先生指出，如果今日（10日）A股出现类似昨日的欧美股市那般的达到“熔断程度”的跌幅，那么我们认为，这就意味着相对抗跌相对独立的A股恐慌已经足够释放，那就可以反手满仓干！疫情失控叠加油价创纪录暴跌，资本市场进入至暗时刻！【研究员】：大双结论：新冠肺炎疫情还在全球肆虐，已经让全球资本市场如惊弓之鸟。结果油价史诗性的暴跌又*影响中国政策*第2462期 2020-03-10 查看往期 rQzRtRrNrMsOrPmMqNqQnO8OcMbRnPoOmOnNiNnNsRjMqRoP8OmNrRMYmNnMNZnQnO3/10/2020首席证券内参file:///C:/Users/pc/Desktop/%E5%8D%9A%E8%A7%88%E8%B4%A2%E7%BB%8F-%E9%A6%96%E5%B8%AD%E8%AF%81%E5%88%B8%E5%86%85%E5%8F%82-200310.mht3/5博览视点跑来掺和一脚，让资本市场雪上加霜。 从国际地缘局势来看，即便有乐观分析认为，沙特与俄罗斯可能在6月的OPEC+会议上达成公司，但在3-5月份，市场还是要遭受油价下跌问题的摧残。而全球金融市场也不免持续受到油价问题的感染。而基于对海外疫情失控叠加油价下跌预期的双重悲观叠加，接下来，包括A股在内，恐怕全球都要迎来一段至暗时刻了。当然，已经率先进入复工稳经济节奏的A股市场，可能仍是全球相对受损最小，抗跌性较强的避风港。当然A股尽管在国内流动性加持下相对抗跌，但也并不能完全摆脱。 短期无论是油价还是股市，都以避险为主，不建议盲目抄底。即便进入低油价时代，A股也不会持续恐慌【研究员】：大双结论：即便假设国际油价未来较长一段时间将处于低位，对资本市场是否就是世界末日？显然不是。低油价并非全是负面影响。尤其对于石油净进口国的中国而言，除了有利于我们趁机增加战略储备。首屈一指的就是，可以强化经济复苏预期。有助于降低工业企业的燃料或电力消费成本，降低航空/汽车/物流/机械/电力等诸多行业的运行成本。另外，石化产业下游广大的炼化及化工品板块都会相对受益于原油采购成本的下降。此外，低油价会降低中国的通胀压力，也有利于国内监管层后续的放水刺激的空间——实际上，伴随油价可能出现的对冲动作是，主要央行可能以加速降息来抵御油价风险。 在我们看来，9日大盘整体的大跌，主要是受外盘系统性风险的传染所致，但随着恐慌宣泄以及油价在新的低位达到平衡，A股市场终将恢复到之前主要受海外疫情和国内流动性格局影响的局面下。而目前基金*影响中国政策*第2462期 2020-03-10 查看往期 3/10/2020首席证券内参file:///C:/Users/pc/Desktop/%E5%8D%9A%E8%A7%88%E8%B4%A2%E7%BB%8F-%E9%A6%96%E5%B8%AD%E8%AF%81%E5%88%B8%E5%86%85%E5%8F%82-200310.mht4/5决策参考焦点透视扎堆入A股的趋势并没有大的变化。A股的流动性行情支撑特征依然在维持。 但总体上，当前依然强调避险，短期勿谈抄底。一个是海外疫情失控的风险在继续加强。二是如博览首席经济学者李宏图先生所言，股市不可能一直回避中国经济的基本面，而从3月6日证监会表态看，“新政”对股市的正面预期效应已在衰退。 不过，思维不必僵化，李宏图先生指出，如果今日（10日）A股出现类似昨日的欧美股市那般的达到“熔断程度”的跌幅，那么我们认为，这就意味着相对抗跌相对独立的A股恐慌已经足够释放，那就可以反手满仓干！油价大跌，两个板块或“逆势受益”！【研究员】：三水博览研究员认为，油价大跌对于A股的影响，应该注意三点。 第一，本次油价大跌，并非单纯的大宗商品领域“黑天鹅”引发风险资产价格短期崩盘，结合疫情，当前场内金融市场流动性已经出现一定程度的挤兑，需警惕市场整体出现系统性风险的可能。 第二，板块层面，大炼化“该弱不弱”+塑料行业成本降低估值修复，值得中期跟踪。 第三，理论上油价下跌，航空股高度受益，但鉴于近两三年航空股参与者博弈油价氛围强烈，因此投资者应对航空股保持谨慎。引爆油价暴跌的史上最糟糕OPEC会议【研究员】：乔峰*影响中国政策*第2462期 2020-03-10 查看往期 3/10/2020首席证券内参file:///C:/Users/pc/Desktop/%E5%8D%9A%E8%A7%88%E8%B4%A2%E7%BB%8F-%E9%A6%96%E5%B8%AD%E8%AF%81%E5%88%B8%E5%86%85%E5%8F%82-200310.mht5/5沙特打响的“石油战”看似猛烈，对全球金融市场也造成了极大的影响，但也只不过是与俄罗斯博弈的一个下策，沙特比俄罗斯更经受不起低油价的冲击，所以大概率只是短期影响。从根本上看，石油崩盘也是市场对于经济预期变坏的一个表现，而预期变坏是基于疫情的蔓延，那么只要疫情防控出现拐点（当然，目前除中国外，全球其他国家的疫情距离拐点还存在较长距离，并且充满未知性），则市场对于经济变化的预期也会发生转变，石油崩盘就没有了基础。对A股而言，由于中国是石油进口国，因此是充分受益低油价的，再加上中国的疫情进入尾声，低油价对于逐渐复工复产的企业、尤其是以石油消费为主要成本的企业来说，是一个天赐良机。【申明】：凡注明“博览财经分析”、“博览财经研报”、“博览财经观察”均为博览财经独家原创；注明“博览财经消息”、“博览财经报道”均是博览分析员对公开信息的选择性去粗取精，挖掘信息中有价值的情报，不能等同新闻传媒。凡注明“博览财经特稿”的文章，是博览财经承接原作者拟表达的原意的基础上进行了汇编与整理，请原作品作者与我司联系稿酬。无论原创或提炼的研究资讯，在研究分析、提炼过程中，所引用或注明的全部或部分公开信息，博览财经只保证其来源的客观性，对引用公开信息的客观真实性、准确性和完整性不作任何保证。客户有权索取全文信息来源。对接触到本内容的对象所做决策，不承担任何责任。制作：武汉博览财经信息技术股份有限公司电话：027-87780070 027-87800686Email：bolan@bolaninfo.com*影响中国政策*第2462期 2020-03-10 查看往期