商品量化策略：MarFATM能源，战术长WTI获利

购买信号购买信号 模特乐队 市场MarFA 商品数量策略请参考报告末尾的重要信息MarFATM能源：战术长WTI获利该文档由以下人员制作：Banco BNP Paribas Brasil S.A.我们在多头WTI仓位（CLJ8）上以每桶62.06美元的价格获利，涨幅为3.2％。TM值此建议基于我们的短期方法：已确定MARFA大宗商品量化策略外汇与投资者关系拉美策略主管+55 11 3841 3421商品量化策略Latam外汇与投资者关系策略师+55 11 3841 3445商品量化策略Latam外汇与投资者关系策略师+55 11 3841 3492抛售后能源价格便宜，触发了战术多头头寸。多因素模型是我们的中期和更具结构性的框架，仍然处于中立阵营。战略该模型于2018年2月8日暗示原油超卖（图1-6）。在将上行空间调整3.2％（从切入点开始）之后，该模型以USD62.06 / bbl（CLJ8）的价格获利。这次，由于过去两周以来长期投机性头寸的大幅减少，能源价格上涨，MARFATM调整至下行趋势。为了进一步分析，我们建议您查看以下出版物：MarFA™ENERGY触发长期的WTI头寸72布伦特石油最具流动性的合约65585144卖出信号72655851445%2%-2%-6%-9%差价市场x模型购买信号Jun-17 Jul-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Jan-1817年6月17年8月2017年10月17年12月1月18日-9% -5% -2%1%5%8%64WTI石油最具流动性的合约59卖出信号645%59差价市场x MarFA购买信号535348 模型带48 市场1%-3%42购买信号MarFA42-7%Jun-17 Jul-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Jan-186月17日至8月17日9月17日至11月17日1月18日-9% -6% -2%2%6% 10%资料来源：彭博有限责任公司，第一份未来合同，法国巴黎银行；截至2017年2月8日MarFATM回顾（摘自2018年2月14日的出版物）在过去的35周中，MarFATM已将（a）投机性头寸，（b）美国利率曲线的形状，（c）美国货币政策预期以及（d）美国经济意外因素确定为能源价格的最主要驱动因素（下页的表1-2）。在过去的35个工作日中，MarFATM发出以下信号：（a）全球财务状况和（b）法国巴黎银行全球风险溢价指数（BNP Paribas Global Risk Premium index）是主要的潜在因素（下页表3-4）。2018年2月19日图表1-6：触发头寸时的市场，目标和分歧卖出信号 -5.1%卖出信号购买信号-4.3%当前与历史的差异差异当前的历史差异当前值等于5.7％的概率当前差异与历史差异历史的差异电流当前值等于2.8％的概率 2表1-2：每周R2最高的第一和第二主要市场成分的前15个变量的排名表3-4：每日最高R2到第一和第二主要市场成分的前15个变量的排名这些结果与最近的价格动态（其特征是整个市场的波动性和溢价较高）同时出现：因此，除了投机性头寸之外，金融渠道仍然至关重要。尽管趋势不再是上升趋势，但MarFATM建议原油价格低于其短期公允价值。该模型是2018年1月的短期能源价格。R2与1st 零件R2与第二部分当前1m之前Diff当前1m之前Diff平均（第10名变量）67.8%62.2%5.6%平均（第10名变量）25.2%13.0%12.3%综合规格技术位置美国1y1y前瞻美国经济惊喜UST倾斜2s10sAIS原油+精炼产品存储（全球）全球原油ADU停运（'000桶/日）圣路易斯联储金融压力指数需求UST斜率的总Inv（-SPR）天数2s5s全球坡度2s10s美国消费者舒适指数运输+运输指数原油储存量（天）DOE原油库存（前战略）波罗的海干散货运价指数88.0%77.0%57.3%77.7%70.6%75.6%32.3%36.5%55.3%52.1%32.3%24.8%30.6%55.4%68.3%2.4%6.2%22.4% 1.7%1.6%-14.2%23.3% 16.0%-3.3%-0.5%19.0%20.0% 10.7%-16.5% -33.1%汽油（供应天数）波罗的海干指数DOE原油库存变化全球原油ADU中断（'000桶/日）运输+运输指数中国资助率圣路易斯联储金融压力指数AIS粗+精制产品存储（Opec）全球VIX指数婴儿产品需求的天数累计需求原油存储量（天）UST隐含波动率美国1年1月前的总Inv（-SPR）天需求亚特兰大联储GDP58.5%8.9%0.0%8.8%2.3%32.9%12.7%2.0%3.5%0.3%3.8%2.8%0.7%4.3%11.9%6.2%28.7% 31.6% 11.3%17.8%-14.7%4.0%13.7%11.6%12.4%8.9%9.5%10.3%5.8%-3.8%资料来源：彭博有限责任公司，法国巴黎银行；截至2018年2月13日;根据35周的数据估算PCAR2与1st零件R2与第二部分当前1m之前Diff当前1m之前Diff平均（第5名变量）71.3%平均（第5名变量）72.5%法国巴黎银行全球风险溢价指数全球财务状况Markit CDX新兴市场指数Markit CDX北美IG指数运输+运输指数全球偏斜：FX＆Eqd CBOE Oil Vix指数的保护需求中国政府10年全球股票VIX指数新兴市场外汇风险指数中国资金利率UST隐含波动率全球外汇IMP交易量全球信贷收益率UST坡度2s5s0.1%17.3%8.9%0.1%6.9%4.0%8.5%35.4%0.7%0.1%18.7%60.3%28.4%4.3%45.2%46.1% 18.7%40.9%37.1%18.5%-24.8%2.0%23.9%-17.3%全球原油ADU中断（'000桶日）美元指数股票风险溢价全球信贷收益率全球斜率2s10s亚特兰大联储GDP波罗的海干燥指数美元贸易波动八基UST斜率2s10sUST坡度2s5s人民币基础八折交易法国巴黎银行全球风险UST隐含波动率美国10年期Swap点差UST Slope 2s20s40.0%27.0%5.0%18.5%47.8%11.3%57.6%13.2%47.6%20.0%37.5%5.0%0.0%60.9%53.5%45.4% 47.7% 64.8%49.3% 16.9%52.6% 5.8%49.8% 15.1%39.1% 15.2%47.6% 51.2% -12.9%-8.3%资料来源：彭博有限责任公司，法国巴黎银行；截至2018年2月13日; PCA估计有35个工作日的数据2018年2月19日90.4%83.2%79.7%79.4%72.2%61.4%55.7%52.5%52.0%51.6%51.4%44.8%41.2%38.9%35.2%64.7%37.6%31.6%20.1%20.1%18.3%16.7%15.7%15.0%12.7%12.7%12.3%10.9%10.1%8.1%81.6%69.8%69.0%68.5%67.8%61.9%54.7%54.1%41.6%37.2%37.2%35.4%30.5%28.2%27.9%81.5%52.4% 60.1% 68.3% 60.8% 58.0% 85.4%74.6%69.8%67.8%64.7%63.9%63.4%63.0%62.6%59.1%52.7%52.6%51.2%48.0%45.2% 1商品量化策略联系人Latam策略Latam策略资产策略师本文档由我们的全球市场研究团队撰写；它并非旨在进行详尽的分析，并且可能因与销售和交易的相互作用而产生利益冲突，从而可能影响本报告的客观性。就英国金融行为管理局规则而言，本文档是非独立研究。出于重塑《金融工具指令市场》（2014/65 / EU）（MiFID II）的目的，非独立研究构成了营销传播。本文档不是针对MiFID II的投资研究。尚未按照旨在提供投资研究独立性的法律要求来编写该报告，并且也没有禁止在传播投资研究之前进行任何交易。本文档/通讯中的内容也可能包含根据MiFID II捆绑规则定义的“研究”。如果文档/通讯中包含研究报告，则适用于那些处于MiFID II捆绑规则范围内并签署了BNP Paribas全球市场研究软件包之一的公司，或不属于MiFID范围的公司II分拆规则，因此无需根据MiFID II支付研究费用。请注意，如果您的公司未签署任何BNP Paribas全球市场研究包，则您的公司有责任确保不查看或使用本文档中的研究内容，除非您的公司不在以下范围内MiFID II捆绑规则。STEER™是法国巴黎银行的商标（统称为“ BNPP”）。本文档构成了营销交流，由BNPP编写，针对以下对象：（a）金融工具指令（2014/65 / EU）重铸市场（MiFID II）所定义的专业客户和合格交易对手；以及（b）在相关情况下，具有与《 2000年金融服务和市场法》（2005年金融促进）令第19（5）条相关的投资事务方面的专业经验的人，以及可能与之合法联系的其他人（根据任何相关司法权区的法规，统称为“相关人员”。与本文档相关的任何投资或投资活动仅提供给相关人士，并且仅与有关人士进行。不是相关人员的任何人都不应行动或依赖本文档或其内容。本文所述证券可能未在所有司法管辖区或某些类别的投资者中有资格出售。本文档中包含的信息和观点是从公认的可靠来源获得或基于的，但我们不能保证这些信息的准确性，完整性或适用于任何特定目的，并且此类信息可能不具有由BNPP或任何人独立验证。 BNPP，其任何附属企业或分支机构或其成员，董事，高级管理人员，代理人或雇员均不对信息或任何内容的准确性和完整性承担任何责任或义务，也不作任何明示或暗示的陈述或保证。基于此的意见并包含在本文档中，因此不应以此为依据。本文档不构成或构成任何出售或发行要约的任何部分，也不是对购买任何金融工具的要约的招揽，也不应构成本文档或本文档的任何部分，也不构成其分发的事实或依据。与任何合同或投资决定有关。如果随后在接收方与BNPP之间进行任何交易，则该交易将按照当事双方在相关文件中约定的条款进行。本文档中包含的信息和观点仅供接收者参考，但不以其为权威或替代任何接收者的判断，可随时更改，恕不另行通知，并且不打算提供唯一的信息。对本文讨论的工具进行任何评估的依据。在提供此文件时，BNPP不会向接收人提供投资，财务，法律，税收或任何其他类型的建议，也不会对其承担任何信托义务。对过去表现的任何提及均不表示未来表现，后者可能比以前的结果更好或更糟。任何假设的，过去的绩效模拟都是BNPP在给定时刻根据参数，市场状况和BNPP选择的历史数据进行估算的结果，因此无论如何都不应将其用作指导。未来表现。在法律允许的最大范围内，任何BNPP集团公司均不对因使用或依赖本文档中包含的材料而导致的任何直接或间接损失承担任何责任（包括过失），即使已告知此类损失的可能性。本文档中包含的所有估计和意见均以本文档为准。除非本文档中另有说明，否则无意更新本文档。BNPP可以以委托人或代理人的身份进行市场买卖，或可以买卖本文件中提及的任何发行人或个人的证券或其衍生产品。本文档中包含的价格，收益和其他类似信息仅供参考，但是许多因素都会在任何特定时间影响市场价格，此类信息可能会发生快速变化，并且无法确定可以以任何指定价格执行交易。Robert McAdie全球市场主管战略伦敦44 20 7595 8885商品量化策略和负责人Gabriel Gersztein FX / IR Latam Strategy圣保罗55 11 3841 3421塞缪尔卡斯特罗商品量化策略与外汇/红外线圣保罗55 11 3841 3492Gustavo Mendonca商品量化策略和外汇/红外圣保罗55 11 3841 3445麦可斯尼德外汇策略全球主管交叉-伦敦44 20 7595 1307 2BNPP可