宏观说明：印度尼西亚，外汇储备下降可能已触底

印度尼西亚：外汇储备下降可能已触底2018年8月8日，星期三1 | 佩格全球经济与市场研究电子邮件：GlobalEcoMktResearch@uobgroup.com网址：www.uob.com.sg/research宏注印度尼西亚：外汇储备下降可能已触底2018年8月8日，星期三恩里科·塔努维贾贾（Enrico Tanuwidjaja）经济学家EnricoTanuwidjaja@uob.co.id 印尼的外汇储备在2018年7月的基础上减少了15亿美元，从2018年6月底的1,198亿美元减少至1,183亿美元。最新的外汇储备水平相当于6.9个月的进口价值（6.7个月的进口和官方服务）外债）-被认为是“足够”的国际标准是进口的3个月。印尼银行（BI）认为，外汇储备足以在维持宏观经济稳定和金融体系的同时支持外部部门。 BI还提到，7月份外汇储备的下降主要是由于在全球金融市场高度不确定的情况下，政府偿还了外债以及为稳定印尼盾汇率采取了干预措施。展望未来，BI认为储备仍然足以支撑对国内经济稳定的信心，而央行对印尼未来的出口表现相对乐观。 由于全球动荡的发展，印尼最近一段时间外汇储备出现了长期下降。例如，在2013年美联储的锥度大发脾气期间，外汇储备在3个月内下降了146亿美元，然后反弹。在2015年中国金融和资本市场大规模资本外逃期间（2015年8月人民币中央平价改革达到高潮），外汇储备在9个月内减少了153亿美元，并逐渐减少。在当前美国与世界其他地区（尤其是中国）之间贸易紧张局势加剧的事件中，到目前为止，印尼的外汇储备被用来支撑金融市场的稳定，与2月份创纪录的1,320亿美元相比，减少了137亿美元。 。 我们认为，由于多种因素的影响，储备可能会从此处稳定下来并触底。首先，在BI的累计涨幅达到100个基点至5.25％，并且总体上稳定了全球市场的风险情绪之后，我们已经目睹了一些资本流入印尼债券和股票市场，尽管数量仍然可以衡量。其次，政策组合（货币政策和宏观审慎政策）的结合以及印尼盾的维持由市场决定，这使得自贸易紧张局势加剧以来，下降速度要慢得多。第三，从第二季度最新的GDP增长数据可以明显看出出口复苏（请参阅宏观说明：印度尼西亚：2018年第二季度增长意外令人惊讶）以及进口增速可能放缓将阻止经常账户赤字过度扩大，并从那时起支持外汇储备。图1.外汇储备在2018年的下降幅度仍小于前几集资料来源：印尼银行，彭博社，大华银行研究部 印度尼西亚：外汇储备下降可能已触底2018年8月8日，星期三2 | 佩格免责声明本出版物严格仅用于提供信息，不得出于任何目的而被任何人传播，披露，复制或依赖，也不得在任何分发或使用该国家的任何人中分发或使用。将违反其法律或法规。本出版物不是买卖任何投资产品/证券/工具的要约，推荐，招揽或建议。本出版物中的任何内容均不构成会计，法律，法规，税务，财务或其他建议。请咨询您自己的专业顾问，以了解任何投资产品/证券/工具是否适合您的投资目标，财务状况和特定需求。本出版物中包含的信息基于某些假设和对可公开获得的信息的分析，并反映了截至出版日期的主要情况。关于（包括但不限于）国家，市场或公司的未来事件或表现的任何观点，预测和其他前瞻性陈述均不一定表示，并且可能与实际事件或结果有所不同。本出版物中表达的观点仅是作者的观点，并独立于大华银行有限公司，其附属公司，分支机构，董事，管理人员和员工（“大华银行集团”）的实际交易状况。发表的观点反映了作者在本出版物出版时的判断，并可能随时更改。大华银行集团可能在出版物中提及的证券/工具中拥有头寸或其他利益，并可能影响交易。大华银行集团可能还会发表其他报告，出版物或文件，以表达与本出版物所述观点不同的观点。尽管已尽一切合理努力确保本出版物所含信息的准确性，完整性和客观性，但大华银行集团对其准确性，完整性和客观性不做任何明示或暗示的陈述或保证，也不承担任何责任。与任何人因依赖本出版物中表达的观点或信息而遭受的任何损失或损害有关的信息。