计算机行业：医保深化改革意见出台，医疗IT进入创新业务变现时代

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业点评 2020年03月06日 计算机 医保深化改革意见出台，医疗IT进入创新业务变现时代 事件：3月5日，中共中央、国务院发布《关于深化医疗保障制度改革的意见》，到2025年，医疗保障制度更加成熟定型，基本完成待遇保障、筹资运行、医保支付、基金监管等重要机制和医药服务供给、医保管理服务等关键领域的改革任务。 1.医保为主商保为辅成必然趋势。根据《意见》：(三)改革发展目标。到2030年，全面建成以基本医疗保险为主体，医疗救助为托底，补充医疗保险、商业健康保险、慈善捐赠、医疗互助共同发展的医疗保障制度体系。我们认为，医保为主，商保为辅是必然趋势：１）医保覆盖广，但保障力度不足；２）现阶段医保控费能力弱，医保基金支付压力较大；３）医保局成立后看，未来医保支付改革更加游刃有余，商保介入的空间进一步增大；４）商业健康险既可以补充医保缺口，提升保障力度，又可以补充高端市场，提供优质医疗服务。而保险公司与医疗IT厂商的合作运营才是健康险降低赔付成本的根本。 2.门诊纳入统筹、个人医保账户改革，DRGs势在必行。根据《意见》：(四)完善基本医疗保险制度。逐步将门诊医疗费用纳入基本医疗保险统筹基金支付范围，改革职工基本医疗保险个人账户，建立健全门诊共济保障机制；(十四)持续推进医保支付方式改革。大力推进大数据应用，推行以按病种付费为主的多元复合式医保支付方式，推广按疾病诊断相关分组付费，医疗康复、慢性精神疾病等长期住院按床日付费，门诊特殊慢性病按人头付费。我们认为，个人医保账户改革将加速药店的统筹对接，实行医药分离支付，一方面将加速药店医保信息化的建设和管理，另一方面将为慢病长处方等处方外流打下基础。同时DRGs付费方式势在必行，而DRGs推行的基础对应的是医院的电子病历5级以上水平，区域内医疗机构的临床数据互联互通，倒逼医疗信息化基础设施加速建设。 3.互联网医疗模式将全国推广.根据《意见》：（十一）加强基金预算管理和风险预警。适应异地就医直接结算、“互联网+医疗”和医疗机构服务模式发展需要，探索开展跨区域基金预算试点。（十三）创新医保协议管理。将符合条件的医药机构纳入医保协议管理范围，支持“互联网+医疗”等新服务模式发展。我们认为，政策加大对互联网医疗的支持力度，相关服务费用纳入医保报销，同时支持异地结算，将直接带来互联网医院平台流水的高速增长，平台建设厂商已打通收益分成模式，变现空间可期。 4.医保“建设+运营”时代来临.根据《意见》：”（二十三）高起点推进标准化和信息化建设。统一医疗保障业务标准和技术标准，建立全国统一、高效、兼容、便捷、安全的医疗保障信息系统，实现全国医疗保障信息互联互通，加强数据有序共享。加强大数据开发，突出应用导向，强化服务支撑功能，推进医疗保障公共服务均等可及。（二十五）持续推进医保治理创新。积极引入社会力量参与经办服务，更好发挥高端智库和专业机构的决策支持和技术支撑作用。 我们认为，全国将建立数据标准化，信息互联互通的医保平台，平台应用服务将持续丰富；同时国家医保治理将积极引入社会力量参与经办服务，医保基金有望引入第三方监管力量，医保IT厂商有望进入“建设+运营”时代，后续参与医保基金的审核、结算等经办服务。 投资建议：多重政策持续出台，推进医院、区域与医保信息化基础设施 、推动全国数据互联互通等多方共振，鼓励商保、互联网医疗、处方外流等模式，医疗IT厂商进入创新业务变现时代，看好在互联网医疗领域深度布局，盈利模式不断探索的公司，推荐卫宁健康（互联网医院建设与运营落地，云药试点处方外流与医药分离支付，云保开启与健康险合作，医保信息化订单中标国家平台）、麦迪科技（2020年前全国将建立基于“五大中心”的急危重症体系，公司为苏州标杆项目的信息化厂商）、久远银海（医保信息化建设专业厂商，医保运营模式在医院与药店试点，现金流初具规模）、创业慧康（互联网医院建设与运营落地，虹桥医学中心打造全国医疗网络、中山模式开启区域医疗运营平台）、思创医惠（平台基因产品，互联网医院建设与运营落地）、万达信息（随申码区域卫生管理）、东华软件（互联网医院、处方外流）。 风险提示：医院信息化建设水平不及预期；区域医疗信息化平建设不及预期；DRGs建设进程不及预期；关键假设可能存在误差的风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 刘高畅 执业证书编号：S0680518090001 邮箱：liugaochang@gszq.com 分析师 安鹏 执业证书编号：S0680519030002 邮箱：anpeng@gszq.com 相关研究 1、《计算机：发改委专家研判，疫后央行数字货币或加速推出》2020-03-03 2、《计算机：“互联网+”医疗时代开启》2020-03-03 3、《计算机：回调之后，再看景气主线机会》2020-03-01 -32 %-16 %0%16%32%48%2019-032019-072019-102020-03计算机 沪深300 2020年03月06日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京 上海 地址：北京市西城区平安里西大街26号楼3层 邮编：100032 传真：010-57671718 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One56 1号楼10层 邮编：200120 电话：021-38934111 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌 深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦 邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼 邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com