1. 【市场回顾】 【行业观察】 ◼ Ios平台新规要求国内游戏6月30日前提交版号。此举将对IOS免费榜上的大部分游戏都产生重要影响，这类游戏的收入主要来源于买量广告而不是用户充值，此前一直不需要版号。 ◼ 字节跳动要求游戏买量合作方提供版号。游戏监管部门对游戏市场秩序的管控持续加强，版号要求将在更广的空间内使用，对中小买量厂商产生较大影响。 ◼ 爱奇艺流量暴涨，将推短视频app应用“随刻”。疫情期间流量暴增很难得到持续，爱奇艺整体经营策略和发展战略仍在改革中。 ◼ 监管政策风险；商誉减值风险；新业态风险；跨界经营风险 ◼ 上周，市场快速下调，传媒板块大幅回落。申万传媒指数全周下跌7.34%，跑输上证综指、深证成指、创业板指，在28个申万一级行业中位列第24位。。 ◼ 从细分行业来看，上周其他文化传媒板块表现最佳，申万三级指数上涨0.72%，其他互联网服务表现最差，申万三级指数下跌15.21%。 ◼ 从个股来看，涨幅榜前五位分别是紫光学大（22.01%）、世纪天鸿（21.82%）、科斯伍德（15.82%）、恺英网络（14.62%）、*ST巴士（11.75%）；涨幅榜后五位分别是当代明诚（-20.92%）、欢瑞世纪（-19.17%）、中视传媒（-18.20%）、奥飞娱乐（-17.41%）、捷成股份（-17.14%）。 ◼ （16.13%）、联创互联（-13.61%）。 【作者】 分析师 李甜露 执业证书 S0110516090001 电话 010-56511916 邮件 litianlu@sczq.com.cn 【行业一周表现】 0.00500.001000.00(10.00)(5.00)0.005.00成交金额(亿)传媒(申万)上证综指【年内走势图】 0.001000.002000.003000.004000.00(30.00)(20.00)(10.00)0.0010.00成交额(亿)传媒(申万)上证综指 【相关研究】 1. 传媒行业2020年度策略报告：科技赋能，重拾传媒创新之魂（2019.12.30） 2. 传媒行业2019Q2策略报告：铅华洗净待重振，龙头领航稳布局（2019.5.16） 3. 传媒行业2019年度策略报告：裸泳潮退沙滩净，天际尤见浪头人（2018.11.30） 4. 2018年中期传媒行业策略报告：行业环境加速演进，估值低位优选配置（2018.6.7） ◼ 1.产品储备充足、估值合理、大厂长期合作的游戏股：游族网络（002174）、完美世界（002624）、世纪华通（002602），以及云游戏网吧场景应用标的顺网科技（300113）。2.推荐超高清视频传输、智慧广电进展较前列的广电股：歌华有线（600037）、贵广网络（600996）。3.推荐估值合理、持续出品优质内容的细分行业龙头：光线传媒（300251）、芒果超媒（300431）、华策影视（300133）。 更多平台要求游戏版号，买量发行业务受影响 ——文化传媒行业周报（2020.2.24-2020.3.1） 【投资逻辑】 【风险提示】 评级：中性 传媒行业券研究报告 2020年03月03日 零售行业报告 传媒行业分析报告 Page 2 目前传媒板块摆脱低迷的最佳着力点就是创新。 社会经济的发展赋予了传媒行业多重的定义，但无论是大众传播、内容创意或是文体娱乐，科技创新的意义都是重大的： ⚫ 科技创新赋予大众传播更高的效率和质量； ⚫ 科技创新赋予内容创意更广阔的思维空间和更多元的表现手段 ⚫ 科技创新赋予文体娱乐更丰富的形式和更强烈的感官体验。 从2019年传媒板块的市场表现来看，以云游戏、高清视频传输、云通信网络为概念的标的受到市场的青睐，为传媒板块带来了新生的活力。 展望2020年，我们综合了传媒行业相关的宏观形势、政策趋势和技术方向，推荐投资者从“科技创新”的角度重新认识传媒板块，对相关标的予以关注。 ⚫ 2020年云游戏产业将进入落地实操阶段，大厂流媒体平台将加快上线云游戏产品，游戏开发方将从中获益，推荐产品储备充足、估值合理、大厂长期合作的游戏股：游族网络、完美世界、世纪华通，以及云游戏网吧场景应用标的顺网科技。 5G应用下的超高清视频传输给广电系带来转型机会，国家政策和财政支持将会继续大力跟进。推荐超高清视频传输、智慧广电进展较前列的广电股：歌华有线、贵广网络。 ⚫ 具备较强的创意能力和战略眼光，在行业寒冬仍然保持稳健业绩的龙头内容企业。推荐估值合理、持续出品优质内容的细分行业龙头：光线传媒、芒果超媒、华策影视。 【长期策略建议】 eXbWpWtVkVlWlXeXwVmMnQ9PcM8OmOpPtRmMiNpPsRjMnNpM6MoPsPuOtOnPNZsRtP 第3页 传媒行业分析报告 Page3 目录 1. 上周市场走势 ........................................................................................... 4 2. 行业动向点评 ........................................................................................... 7 3. 上市公司动态 ........................................................................................... 8 4. 行业数据一周回顾 .................................................................................. 11 剧集网络播放数据 11 电影票房数据 11 5. 长期投资逻辑 ......................................................................................... 12 零售行业报告 传媒行业分析报告 Page 4 1. 上周市场走势 上周，市场快速下调，传媒板块大幅回落。申万传媒指数全周下跌7.34%，跑输上证综指、深证成指、创业板指，在28个申万一级行业中位列第24位。 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅（%） 1.660.74-0.48-0.75-2.07-2.76-3.25-3.30-3.68-3.92-4.44-4.65-4.94-4.94-5.29-5.66-5.70-6.32-6.64-6.65-6.80-6.81-6.95-7.34-7.95-8.36-8.77-9.74纺织服装建筑材料建筑装饰通信房地产农林牧渔钢铁医药生物公用事业银行机械设备家用电器商业贸易综合食品饮料轻工制造汽车化工交通运输计算机采掘非银金融休闲服务传媒国防军工电气设备电子有色金属 资料来源：WIND、首创证券研发部 年初至今，申万传媒指数累计上涨4.41%，在28个申万一级行业中位列第7位。 图2：年初至今申万一级行业指数涨跌幅（%） 19.6919.1712.707.127.125.224.414.053.913.760.850.42-0.05-0.31-2.47-3.27-4.35-5.70-6.23-6.80-8.13-8.37-8.40-10.14-10.35-11.52-11.54-12.23 资料来源：WIND、首创证券研发部 从细分行业来看，上周其他文化传媒板块表现最佳，申万三级指数上涨0.72%，其他互联网服务表现最差，申万三级指数下跌15.21%。 第5页 传媒行业分析报告 Page5 图3：上周申万传媒三级行业指数涨跌幅（%） 资料来源：WIND、首创证券研发部 年初至今，表现最佳的板块是互联网信息服务板块，表现最差的板块是影视动漫板块。 图4：年初至今申万传媒三级行业指数涨跌幅（%） 资料来源：WIND、首创证券研发部 从个股来看，涨幅榜前五位分别是紫光学大（22.01%）、世纪天鸿（21.82%）、科斯伍德（15.82%）、恺英网络（14.62%）、*ST巴士（11.75%）；涨幅榜后五位分别是当代明诚（-20.92%）、欢瑞世纪（-19.17%）、中视传媒（-18.20%）、奥飞娱乐（-17.41%）、捷成股份（-17.14%）。 图5：上周申万传媒三级行业指数涨跌幅（%） 前5位证券简称周涨跌幅（%）倒数前5位证券简称周涨跌幅（%）第1位紫光学大22.01第1位当代明诚-20.92第2位世纪天鸿21.82第2位欢瑞世纪-19.17第3位科斯伍德15.82第3位中视传媒-18.20第4位恺英网络14.63第4位奥飞娱乐-17.41第5位*ST巴士11.75第5位捷成股份-17.14 资料来源：WIND、首创证券研发部 申万传媒行业164家成分股中，有25家全周收涨。 0.72-4.83-6.79-7.56-8.53-8.69-11.73-15.21其他文化传媒移动互联网服务平面媒体营销服务互联网信息服务有线电视网络影视动漫其他互联网服务13.7410.884.881.92-1.86-3.21-6.14-8.71互联网信息服务移动互联网服务其他文化传媒有线电视网络营销服务其他互联网服务平面媒体影视动漫 零售行业报告 传媒行业分析报告 Page 6 图6：上周申万传媒三级行业指数涨跌幅（%） 证券代码证券简称周涨跌幅（%）证券代码证券简称周涨跌幅（%）证券代码证券简称周涨跌幅（%）000526.SZ紫光学大22.01000504.SZ*ST生物-6.20600637.SH东方明珠-10.09300654.SZ世纪天鸿21.82300059.SZ东方财富-6.22002175.SZ*ST东网-10.22300192.SZ科斯伍德15.82603444.SH吉比特-6.23002447.SZ晨鑫科技-10.32002517.SZ恺英网络14.63002113.SZST天润-6.36600229.SH城市传媒-10.39002188.SZ*ST巴士11.75600386.SH北巴传媒-6.44600996.SH贵广网络-10.49300359.SZ全通教育11.11002445.SZST中南-6.50002131.SZ利欧股份-10.53600661.SH昂立教育9.86002464.SZ众应互联-6.51002905.SZ金逸影视-10.54300031.SZ宝通科技9.66002148.SZ北纬科技-6.54603729.SH龙韵股份-10.56600892.SH大晟文化8.38600959.SH江苏有线-6.55002103.SZ广博股份-10.79300058.SZ蓝色光标6.91300027.SZ华谊兄弟-6.80600158.SH中体产业-10.89002607.SZ中公教育6.28000802.SZ北京文化-6.81300299.SZ富春股份-11.00603258.SH电魂网络3.80002247.SZ聚力文化-6.92600242.SH中昌数据-1