生物医药行业周报：业绩快报陆续发布，关注前期涨幅较小的业绩优异标的

行业周报 业绩快报陆续发布，关注前期涨幅较小的业绩优异标的 行业周报 行业报告 生物医药 2020年03月01日 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*生物医药*兼顾业绩与未来，建议关注景气细分领域高增长标的》 2020-02-24 《行业深度报告*生物医药*肝病大国，不容忽视的海量市场-肝病用药全景图》 2020-02-19 《行业周报*生物医药*短期业绩确定性高，建议积极关注医药行业》 2020-02-17 《行业深度报告*生物医药*抗病毒药物方兴未艾，仍存大量未满足需求》 2020-02-14 《行业周报*生物医药*疫情不改行业长期逻辑，回调中布局符合产业升级方向标的》 2020-02-10 证券分析师 叶寅 投资咨询资格编号 S1060514100001 021-22662299 YEYIN757@PINGAN.COM.CN 张熙 投资咨询资格编号 S1060519060003 021-20632019 ZHANGXI218@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  行业观点：54%的医药上市公司发布业绩快报，收入增速趋缓，利润增速区间分布与2018年基本一致。截止2月29日，A股一共有173家医药公司发布2019年业绩快报，占所有医药上市公司数量的54%。与2018年相比，30%以上高收入增速的公司占比明显减少，收入增速在10%-30%的公司数量占比提高。2019年已披露业绩快报的公司中，归母净利润增速在30%-50%的公司数量占比有所减少，其余增速分布区间与2018年基本一致。  疫情跟踪：国内疫情持续好转，国外疫情处于上升阶段。截止2020年2月28日，我国现存确诊新冠病毒患者37414例，现存疑似患者1418例，累计出院39002例，累计死亡2835例。过去一周里，现存病例数量稳步下降，全国每日新增的确诊/疑似病例数量也呈下降趋势。其中湖北省外每日新增病例数量持续下降，2月28日，省外新增确诊病例数量下降到4例。随着疫情得到控制，各地复工率上升，浙江规模以上企业复工率已超过90%，多省复工率超过80%。随着复工企业进一步增加，我国经济逐渐进入正常运转。 截止2月29日晚8点，国外共确诊6264名新冠病例，累计治愈425例，累计死亡94例，现存确诊5745例。近一周里，国外单日确诊病例呈加速上升趋势，2月28日国外单日新增确诊病例突破1000例。目前国外新冠病例正处于加速上升的阶段，未来发展趋势与各个国家防控措施密切相关。国内疫情爆发后，新增大量防护消毒产品的产能。韩国和日本均是我国近邻，在满足国内需求的前提下，具有出口资质的防护消毒用品企业可能将产品出口促进业绩增长。此外，谨防国外疫情输入成为接下来口岸城市的重要工作，需密切关注进展。  投资策略：业绩快报陆续发布，关注前期涨幅较小的业绩优异标的。开年以来，医药板块走势较强，但各细分领域分化明显，CXO、疫苗、医疗器械、原料药等领域走势较好，部分企业持续走出历史新高。随着年报季的到来，业绩成为影响下一阶段股价走势的重要因素。本周业绩快报陆续发布，建议着重关注前期涨幅较小的业绩优异公司。其中包括药店板块，近期涨幅较小，并且多数药店企业在疫情期间超负荷运作，客流量大幅增长，对业绩有正向影响，建议积极关注。 此外，创新产业链、影像诊断产业链和消费型专科连锁医疗仍然是我们中长期推荐方向。创新产业链标的，建议关注药石科技、凯莱英、科伦药业、药明康德、海辰药业；医学影像产业链建议关注核医学龙头东诚药业和碘造影剂龙头司太立、北陆药业；医疗消费升级赛道，建议关注口腔产业链企业通策医疗、正海生物、美亚光电，以及玻尿酸龙头企业华熙生物。 -10%0%10%20%30%40%Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19沪深300生物医药证券研究报告 生物医药·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 9  行情回顾：上周医药板块下跌3.30%，同期沪深300指数下跌5.05%；申万一级行业中2个板块上涨，26个板块下跌，医药行业在28个行业中排名第8位；医药子行业有涨有跌，其中涨幅最大的是医疗器械，上涨0.61%，跌幅最大的是医疗服务，下跌5.78%。  风险提示：1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。 生物医药·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 9 一、 投资策略 行业观点：54%的医药上市公司发布业绩快报，收入增速趋缓，利润增速区间分布与2018年基本一致。截止2月29日，A股一共有173家医药公司发布2019年业绩快报，占所有医药上市公司数量的54%。与2018年相比，30%以上高收入增速的公司占比明显减少，收入增速在10%-30%的公司数量占比提高。2019年已披露业绩快报的公司中，归母净利润增速在30%-50%的公司数量占比有所减少，其余增速分布区间与2018年基本一致。 疫情跟踪：国内疫情持续好转，国外疫情处于上升阶段。截止2020年2月28日，我国现存确诊新冠病毒患者37414例，现存疑似患者1418例，累计出院39002例，累计死亡2835例。过去一周里，现存病例数量稳步下降，全国每日新增的确诊/疑似病例数量也呈下降趋势。其中湖北省外每日新增病例数量持续下降，2月28日，省外新增确诊病例数量下降到4例。随着疫情得到控制，各地复工率上升，浙江规模以上企业复工率已超过90%，多省复工率超过80%。随着复工企业进一步增加，我国经济逐渐进入正常运转。 截止2月29日晚8点，国外共确诊6264名新冠病例，累计治愈425例，累计死亡94例，现存确诊5745例。近一周里，国外单日确诊病例呈加速上升趋势，2月28日国外单日新增确诊病例突破1000例。目前国外新冠病例正处于加速上升的阶段，未来发展趋势与各个国家防控措施密切相关。国内疫情爆发后，新增大量防护消毒产品的产能。韩国和日本均是我国近邻，在满足国内需求的前提下，具有出口资质的防护消毒用品企业可能将产品出口促进业绩增长。此外，谨防国外疫情输入成为接下来口岸城市的重要工作，需密切关注进展。 投资策略：业绩快报陆续发布，关注前期涨幅较小的业绩优异标的。开年以来，医药板块走势较强，但各细分领域分化明显，CXO、疫苗、医疗器械、原料药等领域走势较好，部分企业持续走出历史新高。随着年报季的到来，业绩成为影响下一阶段股价走势的重要因素。本周业绩快报陆续发布，建议着重关注前期涨幅较小的业绩优异公司。其中包括药店板块，近期涨幅较小，并且多数药店企业在疫情期间超负荷运作，客流量大幅增长，对业绩有正向影响，建议积极关注。 此外，创新产业链、影像诊断产业链和消费型专科连锁医疗仍然是我们中长期推荐方向。创新产业链标的，建议关注药石科技、凯莱英、科伦药业、药明康德、海辰药业；医学影像产业链建议关注核医学龙头东诚药业和碘造影剂龙头司太立、北陆药业；医疗消费升级赛道，建议关注口腔产业链企业通策医疗、正海生物、美亚光电，以及玻尿酸龙头企业华熙生物。 二、 行业要闻荟萃 2.1 54%的医药上市公司发布业绩快报，收入增速趋缓，利润增速区间分布与2018年基本一致 截止2月29日，A股一共有173家医药公司发布2019年业绩快报，占所有医药上市公司数量的54%。与2018年相比，30%以上高收入增速的公司占比明显减少，收入增速在10%-30%的公司数量占比提高。2019年已披露业绩快报的公司中，除了在30%-50%的公司数量占比有所减少以外，归母净利润增速分布区间与2018年基本一致。 生物医药·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 9 图表1 历年医药上市公司收入增速分类及占比 图表2 历年医药上市公司归母净利润增速分类及占比 资料来源：WIND，平安证券研究所 资料来源：WIND，平安证券研究所 2.2 新型冠状病毒疫情进展：湖北省外疫情控制良好，复工率上升 截止2020年2月28日，我国现存确诊新冠病毒患者37414例，现存疑似患者1418例，累计出院39002例，累计死亡2835例。随着越来越多的病例治愈，过去一周里，现存病例数量稳步下降。 图表3 全国疫情确诊/疑似病例数量趋势图 图表4 全国疫情累计治愈/死亡病例数量 资料来源：卫健委，平安证券研究所 注：2月9日之前是累计病例数量，2月9日及之后为现存病例数量 资料来源：卫健委，平安证券研究所 近一周，全国每日新增的确诊/疑似病例数量呈现下降趋势。其中湖北省外每日新增病例数量持续下降，2月28日，省外新增确诊病例数量下降到4例。 生物医药·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 5 / 9 图表5 全国疫情每日新增确诊/疑似病例数量 图表6 全国疫情每日新增确诊病例数量 资料来源：卫健委，平安证券研究所 资料来源：卫健委，平安证券研究所 点评：过去一周的6天中，有4天湖北省外单日新增病例数量小于10例，省外疫情控制良好。随着疫情得到控制，各地复工率上升，浙江规模以上企业复工率已超过90%，多地复工率超过80%。随着复工企业进一步增加，我国经济逐渐进入正常运转。 2.3 国外疫情：每日新增病例加速上升，韩国、意大利、伊朗感染者较多 截止2月29日晚8点，国外共确诊6264名新冠病例，累计治愈425例，累计死亡94例，现存确诊5745例。近一周里，国外单日确诊病例呈加速上升趋势，2月28日国外单日新增确诊病例突破1000例。 图表7 国外疫情每日新增确诊病例数量 图表8 国外疫情累计确诊病例数量 资料来源：世卫组织，丁香园，平安证券研究所 资料来源：世卫组织，丁香园，平安证券研究所 除中国以外，全球共有55个国家报道新冠病例。韩国是国外新冠疫情最严重的国家，其累计确诊病 生物医药·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 6 / 9 例达到3150例，其次是意大利累计确诊888例。 图表9 国外累计确诊新冠病例按国家分布占比 资料来源：世卫组织，丁香园，平安证券研究所 点评：目前国外新冠病例正处于加速上升的阶段，未来发展趋势与各个国家防控措施密切相关。国内疫情爆发后，新增大量防护消毒产品的产能。韩国和日本均是我国近邻，在满足国内需求的前提下，具有出口资质的防护消毒用品企业可能将产品出口。此外，谨防国外疫情输入成为接下来口岸城市的重要工作，需密切关注进展。 2.4《关于加强医疗机构药事管理促进合理用药的意见》发布 2月26日，国家卫生健康委、医保局、药监局等六部委联合发布《关于加强医疗机构药事管理促进合理用药的意见》，共有药品配备管理、药品合理使用、拓展药学服务范围、加强药学人才队伍建设、加强行业监管和组织实施六大部分。 点评：合理用药需要医生、执业药师、监管部门的共同努力，文件特别强调了执业药师在合理用药中发挥相应作用，预计接下来临床药师在促进合理用药中将发挥越来越重要的作用。该文件的发布反应了合理用药将是国家下一步的重点工作，将可能持续限制辅助用，促进基药和带量采购药品的临床使用。 三、 行情回顾 上周医药板块下跌3.30%，同期沪深300指数下跌5.05%；申万一级行业中2个板块上涨，26个板块下跌，医药行业在28个行业中排名第8位；医药子行业有涨有跌，其中涨幅最大的是医疗器械，上涨0.61%，跌幅最大的是医疗服务，下跌5.78%。 生物医药·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 7 / 9 图表10 医药行业2019年下半年以来市场表现 图表11 全市场各行业上周涨跌幅 资料来源：WIND，平安证券研究所 资料来源：WIND，平安证券研究所 截止2020年2月28日，医药板块估值为37.56倍（TTM，