非银金融行业周报：股票发行注册制授权决定期限延长二年

请务必阅读正文之后的特别声明部分 证券研究报告：行业周报 非银金融行业：看好 股票发行注册制授权决定期限延长二年 2018年2月25日 ——非银金融行业周报(20180222—0223) 分析师：刘丽 执业证书编号：S0760511050001 Tel：0351-8686794 E-mail：liuli2@sxzq.com 地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层 联系人：陈明 E-mail：chenming@sxzq.com 更多研究报告请访问山西证券主页 http://www.i618.com.cn 证券 周末，对市场影响最大的消息莫过于股票发行注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日，注册制改革重新成为焦点。2013年11月，十八届三中全会明确提出推进股票发行注册制改革。2015年中期后，监管层密集发布各项新规，构筑从严监管制度网，参与资本市场各方逐渐规范化，但与注册制相适应的制度体系还有一定距离。本次延长期限充分肯定了注册制的改革方向，但在相关条件成熟后实施。 节后市场明显回暖，充分反映了我们的判断，投资者对于二级市场的震荡和股权质押新规影响券商板块反应过度，从2006年2月到2018年2月8日，券商板块的估值区间为【1.49—17.66】，目前的估值已创十二年来最低位，具有很好的长期投资价值。建议关注中信证券、华泰证券。 保险 上周，保险板块在经历了断崖式下跌之后，风险得到了一定的释放，上攻意图比较明显，板块内六家公司无下跌个股。最近，四大上市险企1月份保费数据，即“开门红”数据出炉，总体来说，“开门红”并不红，同比去年原保险保费收入有所下降。但是，行业内分化极其明显，中国太保、中国平安保费增速同比高于20%，新华保险保费增速同比增长接近10%，而中国人寿录得负增长。高速增长的背后，新单贡献率较低，续期保费拉动模式明显。值得注意的是，新华保险的表现要好于市场预期，转型成果陆续释放。公司聚焦期交业务，加大代理人产能投入，未来业绩弹性最大，建议投资者重点关注。 风险提示：二级市场整体大幅下滑。 非银金融周报 2 一、 一周市场回顾 上周共有两个交易日，沪深300指数、创业板指数分别收于4071.09（2.62%）、1668.83（1.34%），申万一级行业非银金融指数涨幅为2.47%，在28个一级行业中排名第14。子行业中，多元金融（2.57%）、证券(1.69%)、保险（3.19%)在227个三级行业中分别排名79、134、54。 个股表现中，涨幅居前的为爱建集团（8.43%）、中国太保（6.47%）；收阴线为海德股份（-1.57%）、熊猫金控（-1.50%）。 图表1：申万非银行金融行业与其他行业周涨幅对比图 数据来源：wind，山西证券研究所 非银金融周报 3 二、 投资策略 证券 周末，对市场影响最大的消息莫过于股票发行注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日，注册制改革重新成为焦点。2013年11月，十八届三中全会明确提出推进股票发行注册制改革。2015年中期后，监管层密集发布各项新规，构筑从严监管制度网，参与资本市场各方逐渐规范化，但与注册制相适应的制度体系还有一定距离。本次延长期限充分肯定了注册制的改革方向，但在相关条件成熟后实施。 节后市场明显回暖，充分反映了我们的判断，投资者对于二级市场的震荡和股权质押新规影响券商板块反应过度，从2006年2月到2018年2月8日，券商板块的估值区间为【1.49—17.66】，目前的估值已创十二年来最低位，具有很好的长期投资价值。建议关注中信证券、华泰证券。 保险 上周，保险板块在经历了断崖式下跌之后，风险得到了一定的释放，上攻意图比较明显，板块内六家公司无下跌个股。最近，四大上市险企1月份保费数据，即“开门红”数据出炉，总体来说，“开门红”并不红，同比去年原保险保费收入有所下降。但是，行业内分化极其明显，中国太保、中国平安保费增速同比高于20%，新华保险保费增速同比增长接近10%，而中国人寿录得负增长。高速增长的背后，新单贡献率较低，续期保费拉动模式明显。值得注意的是，新华保险的表现要好于市场预期，转型成果陆续释 非银金融周报 4 放。公司聚焦期交业务，加大代理人产能投入，未来业绩弹性最大，建议投资者重点关注。 三、 行业动态 1. 受国务院委托，证监会主席刘士余23日向全国人大常委会作说明，建议股票发行注册制授权决定期限延长两年至2020年2月29日。 2. 证监会：企业IPO被否后至少运行三年才可筹划重组上市。 3. 保监会：进一步防范和化解保险欺诈风险。 4. 中国保监会依法对安邦保险集团股份有限公司实施接管。 5. 保监会副主席陈文辉：保险资金通过投资债券和股票为实体经济直接融资超过7万亿元。 四、 上市公司的重要公告 1. 【国信证券】国信证券发布2017业绩快报，公司2017年1-12月实现营业收入119.24亿元，同比下降6.46%，归属于上市公司股东的净利润45.75亿元，同比增长0.41%； 2. 【绿庭投资】公司决定终止筹划重大资产重组事项； 3. 【华泰证券】华泰证券发布2017业绩快报，公司2017年1-12月实现营业收入210.85亿元，同比增长24.64%，归属于上市公司股东的净利润93.54亿元，同比增长49.17%。 请务必阅读正文之后的特别声明部分 投资评级的说明： ——报告发布后的6个月内上市公司股票涨跌幅相对同期上证指数/深证成指的涨跌幅为基准 ——股票投资评级标准： 买入：相对强于市场表现20%以上 增持：相对强于市场表现5～20% 中性：相对市场表现在-5%～+5%之间波动 减持：相对弱于市场表现5%以下 ——行业投资评级标准： 看好：行业超越市场整体表现 中性：行业与整体市场表现基本持平 看淡：行业弱于整体市场表现 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。