导语：“中债资信行业及发债企业监测系列”是中债资信最新推出的风险监测产品。凭借中债资信成熟的研究团队、丰富的数据积累、高频的日常监测，每周对行业及发债企业进行定期监控，并对行业及发债企业重大事项进行及时评价，为市场人士传递即时讯息与专业分析。本次推出的是煤炭行业监测产品第64期。 中中债债资资信信行行业业及及发发债债企企业业监监测测系系列列煤煤炭炭行行业业————第第6464期期（（2016.12.12~2016.12.182016.12.12~2016.12.18））三三部部委委就就化化解解过过剩剩产产能能金金融融债债务务问问题题发发布布意意见见，，冀冀中中能能源源收收购购华华北北制制药药股股权权获获批批复复 中债资信煤炭行业研究团队出品 受近期煤炭增产政策接连出台尤其是330个工作日制度进一步放开，以及煤炭长协合同扩容及政策保障的影响，本周动力煤价格指数继续环比下行3元/吨。炼焦煤和无烟煤价格本周维持稳定。环渤海四港库存较上周略有增加，六大发电集团煤炭库存较上周有所降低。由于近期矿难增加，国务院发布安全大检查紧急通知，预计后续煤炭供给略有收紧，煤炭价格仍将维稳。一一周周煤煤炭炭数数据据简简评评名称本周数据上周数据变动国内动力煤价格（元/吨）环渤海动力煤（Q5500）595598-3大同动力煤（Q5500，车板价）4954950广州港山西优煤（Q5500，库提价）740790-50国际动力煤价格（美元/吨）澳洲纽卡斯尔港84.1083.400.7国内焦煤价格 （元/吨）山西柳林4#焦煤（车板价，含税）163016300河北开滦焦精煤（出厂价）159015900国内无烟煤价格（元/吨）山西阳泉洗小块（车板价）7407400河南永城洗中块（车板价）103010300煤炭海运数据（元/吨、美元/吨、艘）秦港到广州港海运费（2~3万吨）59.0072.00-13秦港日均锚地船舶数40.4349.20-8.77煤炭库存情况（万吨）全社会煤炭库存（2016年10月）1543015430—环渤海四港库存1489.81478.411.4六大发电集团煤炭库存1131.801210.80-79 u中国银监会、发改委、工信部日前联合发布《关于钢铁煤炭行业化解过剩产能金融债权债务问题的若干意见》称，加大对兼并重组钢铁煤炭企业的金融支持力度，同时严控违规新增钢铁煤炭产能的信贷投放。《意见》提出，银行业金融机构对技术设备先进、产品有竞争力、有市场的钢铁煤炭企业，银行业金融机构应当按照风险可控、商业可持续原则，继续给予信贷支持，不得抽贷、压贷、断贷。鼓励符合条件的钢铁煤炭企业开展并购重组。对能产生整合效应的钢铁煤炭兼并重组项目采取银团贷款等方式，积极稳妥开展并购贷款业务。对符合并购贷款条件的兼并重组企业，并购交易价款中并购贷款所占比例上限可提高至70%。（中国煤炭资源网，12月16日）中债资信点评：（1）本轮煤炭行业景气度下行使行业面临大面积亏损，其中2015年下半年及2016年第一季度尤为严重，煤炭企业资金紧张，同时银行弱化与煤炭企煤煤炭炭行行业业监监测测 业合作，2016年上半年煤炭行业外部融资环境紧张，个别大型煤企有被银行变相抽贷的现象发生，全行业债务周转压力较大。2016年下半年以来，随着煤炭价格回升，煤企盈利水平和经营性净现金流情况有所改善，加之外部融资环境随之改善，煤企债务周转压力有所缓解。（2）本次《意见》继今年4月一行三会发布的《支持钢铁煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》后再次强调金融方面对煤炭钢铁行业去产能的支持。信贷方面，一方面对有市场竞争力的煤企，银行业金融机构不得抽贷、压贷、断贷，可对大中型煤企银行债务周转形成一定保障；另一方面对违规新增产能、落后产能及僵尸企业一律不得实行贷款支持，可在一定程度倒逼违规、落后产能退出市场。资金支持方面，银行业金融机构对符合并购贷款条件的兼并重组企业，并购交易价款中并购贷款所占比例上限从此前的60%提高至70%，鼓励煤企兼并重组，提高行业集中度。债转股方面，为降低煤企负债率，缓解其债务周转压力，《意见》支持金融资产公司、地方资产公司、银行等机构按市场化、法制化原则对骨干煤企开展债转股工作。截至本周，煤炭行业已有两单市场化债转股项目落地，分别为山东能源集团有限公司和山西焦煤集团有限责任公司，根据中债资信调研，目前山西七大煤炭集团均有债转股计划，未来资产质量好、产品市场竞争力强的煤企，将通过债转股缓解短期偿债压力。煤煤炭炭行行业业监监测测 u国家统计局网站消息，1-11月份，全国规模以上工业原煤产量30.5亿吨，同比下降10.0%；11月份，原煤产量3.1亿吨，同比下降5.1%，降幅比上月收窄6.9个百分点。（中国新闻网，12月15日） 中债资信点评：（1）为促进供需平衡、抑制煤价过快增长，发改委9月29日发布通知称中国煤炭工业协会评定的74座先进产能煤矿、国家煤矿安监局公布的2015年度一级安全质量标准化煤矿和各地向中国煤炭工业协会申报的安全高效煤矿（以下将上述煤矿产能统称为“优秀产能”）可在2016年10月1日-2016年12月31日期间在276-330天个工作日之间释放产能。11月中旬，发改委提出要进一步加快和增长符合安全条件的产能释放，所有具备安全生产条件的合法合规煤矿在采暖期结束前都可按330个工作日组织生产。煤煤炭炭行行业业监监测测 中债资信点评：（2）上述政策的发布到煤炭企业组织生产均有一定时滞，如10月份若优秀产能（约24亿吨）全部按330个工作日释放产量，可释放产能0.96亿吨，则日均增加煤炭产量116万吨。但10月原煤产量2.82亿吨，煤炭日均产量仅较9月增加18万吨，较政策允许增加的116万吨差距较大，10月份煤炭价格依旧呈上涨态势，增产效果未达预期。11月份，原煤产量较10月增长9.93%，日均产量（按330个工作日计算）1127万吨，较10月日均增长102万吨，刚好达到优秀产能释放政策的计划增产量。（3）11月中旬发改委提出具备安全生产条件的产能均可按330个工作日释放产量，根据煤炭工业协会数据，截至2015年末正常生产矿井的产能规模为39亿吨，假设上述产能均为具备安全生产条件的合法产能，则日均产量将达1181万吨，从11月煤炭产量数据看该政策效果尚未显现。但整体看，截至本周，环渤海动力煤价格指数595元/吨，较11月初607元/吨的价格水平下降12元/吨，煤炭市场供给量增加，价格回调，产能释放政策效果初显。预计在采暖期结束前，随着具备安全生产条件产能全面放开生产，煤炭供给将进一步释放，国内煤炭市场阶段性供需紧张局面将进一步得到缓解，预计12月，煤炭价格将继续小幅回调。煤煤炭炭行行业业监监测测 u近日，冀中能源股份有限公司（以下简称“冀中能源”或“公司”）收到国务院国有资产监督管理委员会批复《关于冀中能源集团有限责任公司协议转让所持部分华北制药股份有限公司有关问题的批复》，该批复同意公司拟以协议转让的方式购买控股股东冀中能源集团有限责任公司（以下简称“冀中集团”）持有的华北制药股份有限公司（以下简称“华北制药”）25000万股有限售条件的流通股份。（公司公告，12月17日）中债资信点评：（1）2016年9月20日公司公告披露控股股东冀中集团拟向其转让同一控制下子公司华北制药（600812）15.33%的股份，冀中能源转让对价为12.19亿元现金及作价4.01亿元的下属章村矿、显德汪矿、陶一矿相关资产及负债。中债资信此前已就该公告做出评论，若本次转让成功，由于华北制药盈利相对稳定、规模较小，其对冀中能源盈利贡献有限，但考虑华北制药未来或出售搬迁产生的大规模限制土地获得较高收益，未来华北制药股份存在一定增值空间。煤煤炭炭企企业业监监测测 中债资信点评：（2）2016年12月6日，公司公告披露公司本次购买华北制药股份所涉对价（即16.2亿元）支付变更为全部由公司以现金形式进行支付，支付节奏为①公司与冀中集团签署《冀中能源集团有限责任公司与冀中能源股份有限公司关于华北制药股份有限公司之股份转让补充协议》后5个工作日内，公司向冀中集团支付全部股份转让价款的30%，已支付的部分相应抵扣；②公司董事会审议及国务院国资委批准的先决条件全部满足后5个工作日内，公司向冀中集团支付剩余转让价款。目前此次股权收购已获国资委批复同意。（3）截至2016年9月末，公司账面货币资金规模达54.08亿元，对前30%收购价款的支付有所保障，但后70%收购价款规模相对较大，再考虑公司日常周转需求，中债资信将关注其短期债务周转情况。煤煤炭炭行行业业监监测测 u免责声明：本报告根据中债资信认为可信的数据及信息加工整理而成，但中债资信评估有限责任公司并不保证其真实性、准确性、完整性。在任何情况下，本数据库中的信息或所表达的意见不构成对任何机构或个人的投资建议。除法律规定必须承担的责任外，中债资信评估有限责任公司不对因使用本数据库而引致的损失负任何责任。免免责责声声明明