基金产品介绍与分析系列之三十五：华夏创业板动量成长，ETF投资价值分析

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020年2月26日 金融工程 华夏创业板动量成长ETF投资价值分析 ——基金产品介绍与分析系列之三十五 金融工程动态  华夏创业板动量成长ETF于2019年6月21日成立，7月15日上市。华夏创成长ETF跟踪的指数是创成长指数，反映创业板中具备良好成长能力、且动量效应明显的上市公司整体运行情况。  跟踪情况良好，成交活跃。华夏创成长ETF成立以来年化跟踪误差0.54%，跟踪情况良好。华夏创成长ETF自上市以来一直保持着较高的市场活跃度，日均成交额达1488万元，具备足够的活跃度和市场交易量。  创成长指数具有较高的配置价值。1）基本特征：该指数主要挑选创业板中具备良好成长能力、且动量效应明显的上市公司，并按照自由流通市值加成长、动量因子调整的权重进行加权，以创业板流通市值前30%的股票作为股票池，通过成长因子和动量因子筛选出50只股票作为成分股；2）市值特征：平均市值与创业板指接近； 3）行业特征：医药、电子、计算机占比高，为近期表现出色的板块，创新特征突出；4）业绩表现：长期收益优于创业板指、创业板50。  风险提示：本报告数据均来自于历史公开数据，指数历史业绩不代表未来，基金未来表现受指数表现影响。 分析师 邓虎 (执业证书编号：S0930519030002) 021-52523796 denghu@ebscn.com 联系人 沈思逸 021-52523659 shensiyi@ebscn.com 2020-02-26 金融工程 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 华夏创业板动量成长ETF产品概况 .......................................................................................... 4 1.1、 产品概况：当前市场上唯一的动量成长风格ETF ................................................................................... 4 1.2、 规模与流动性：市场活跃度、流动性较高 .............................................................................................. 4 1.3、 跟踪情况：日均偏离较低，紧密跟踪指数走势 ....................................................................................... 5 1.4、 管理人&基金经理 .................................................................................................................................... 5 2、 创业动量成长指数概况及投资价值分析 .................................................................................... 6 2.1、 指数概况 ................................................................................................................................................. 6 2.2、 市场规模及市值分布：平均市值与创业板指接近 ................................................................................... 7 2.3、 行业分布：医药、电子、计算机占比高 .................................................................................................. 8 2.4、 业绩表现：长期收益优于创业板指、创业板50 ...................................................................................... 9 3、 风险提示 ................................................................................................................................. 10 2020-02-26 金融工程 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图目录 图1：华夏创成长ETF自上市以来基金份额及交易额变化 ...................................................................................... 5 图2：华夏创成长ETF 上市以来与创业成长指数走势 ............................................................................................. 5 图3：创成长指数成分股流通市值分布（单位：亿元） ........................................................................................... 7 图4：创成长与创业板指、创业板50指数各行业成分股数量分布（申万一级行业：%） ....................................... 8 图5：创成长与创业板指、创业板50指数各行业成分股市值权重分布（申万一级行业：%） ................................ 8 图6：创成长、创业板指与创业板50指数 2013年以来历史净值 ............................................................................ 9 图7：近5年不同市场行情创成长指数与其他指数年化收益对比（%） ................................................................ 10 图8：近5年不同市场行情创成长指数与其他指数年化波动对比（%） ................................................................ 10 图9：近5年不同市场创成长指数与其他指数最大回撤对比（%） ....................................................................... 10 图10：近5年不同市场行情创成长指数与其他指数夏普比率对比 ......................................................................... 10 表目录 表1：华夏创业板动量成长ETF基本信息 ................................................................................................................ 4 表2：创业动量成长指数基本信息 ............................................................................................................................ 6 表3：创成长指数与其他指数成份股市值对比 .......................................................................................................... 7 表4：创成长指数权重前十大成分股一览 ................................................................................................................. 7 表5：创成长指数与创业板指、创业板50自2013年以来表现对比 ....................................................................... 10 2020-02-26 金融工程 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 1、华夏创业板动量成长ETF产品概况 1.1、产品概况：当前市场上唯一的动量成长风格ETF 华夏创成长ETF于2019年6月21日成立，7月15日上市，截至目前为止是市场上唯一的动量+成长风格SmartBeta ETF。华夏创成长ETF跟踪的指数是创成长指数，反映创业板中具备良好成长能力、且动量效应明显的上市公司整体运行情况。当前可投资的创业板ETF基金大多数为跟踪创业板指的被动投资基金，华夏创成长ETF为创业板投资增添了新品种，同时Smart Beta的指数构造使得该基金在创业板动量和成长属性上更为突出。 目前市场上多数股票型指数基金管理费在0.5%，而华夏创业板动量成长ETF管理费为0.5%，托管费为0.1%，处于同类平均水平。 表1：华夏创业板动量成长ETF基本信息 基金全称 华夏创业板动量成长交易型开放式指数证券投资基金 基金简称 华夏创业板动量成长ETF 场内简称 华夏创成长ETF 基金代码 159967 现任基金经理 荣膺 管理人 华夏基金管理有限公司 托管行 中国农业银行股份有限公司 成立日期 2019-06-21 上市日期 2019-07-15 上市板 深圳证券交易所 跟踪指数 创业板动量成长指数 基金类型 被动指数型 业绩比较基准 创业板动量成长指数收益率 投资目标 紧密跟踪标的指数，追求跟踪误差最小化。 费率结构 管理费率 0.50% 托管费率 0.10% 认购费率（前端） 条件 费率 金额<50万 0.80% 50万<=金额<100万 0.50% 100万<金额 1000元/笔 资料来源：基金公告，wind、光大证券研究所 1.2、规模与流动性：市场活跃度、流动性较高 华夏创成长ETF自上市以来一直保持着较高的市场活跃度，日均成交额达1488万元，具备足够的活跃度和市场交易量。产品份额自2019年9月以来增长稳定，目前份额为1.91亿份。 2020-02-26 金融工程 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 图1：华夏创成长ETF自上市以来基金份额及交易额变化 资料来源：Wind，光大证券研究所，注：截止于2020-02-26 1.3、跟踪情况：日均偏离较低，紧密跟踪指数走势 自2019年7月15日上市以来，华夏创成长ETF的日均偏离度和跟踪误差均属于较低水平，紧密跟踪指数的走势。上市以来，基金的日均偏离度绝对值为0.17%，年化跟踪误差为0.54%，处于市场较低水平，跟踪情况较好。产品每日偏离情况如下: 图2：华夏创成长ETF 上市以来与创业