信息技术：车路协同行业专题报告：车路协同政策落地加速，千亿级市场空间打开

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 信息技术 [Table_IndustryInfo] 车路协同行业专题报告 超配 （维持评级） 2020年02月24日 一年该行业与上证综指走势比较 行业专题 车路协同政策落地加速，千亿级市场空间打开  政策落地速度超预期，推动车联网建设趋势加快 据电车汇消息，近日发改委、工信部等11个国家部委联合下发了“关于印发《智能汽车创新发展战略》的通知”。本次文件出台时间节点超出市场预期，对智能驾驶、车路协同V2X板块形成直接推动，国家推进车联网建设的趋势进一步加快。当下在5G基础设施建设、汽车电子普及、电动汽车快速发展的三大基础之上，车联网市场爆发成为确定性机遇，政策驱动下全产业链有望充分受益。详见本团队2020年1月14日专题报告《车联网行业专题：车联网成5G应用先锋，车、路、网、停车场迎产业升级》。本文主要就低估值的车路协同V2X领域进行探讨，为各位投资者提供参考。  中国V2X标准制定引领全球，政策与建设力度领先 我国领先全球奉行C-V2X路线，推动政策持续落地，试点进度及相关企业布局领先，美国等发达国家于2019年末逐步转向C-V2X起步时间晚于我国。我国道路智能分级清晰，对智慧道路建设形成明确指引，国际领先。车路协同领域，美国、欧洲、日韩等海外国家建设力度也逐步加大，有望形成全球投资热潮。  车路协同V2X应用场景广泛，解决交通核心安全问题 车路协同通过提供直接交互能力，超视距的感知能力，智能驾驶决策辅助，区域优化能力实现安全有效率的交通水平，减少事故率。交通领域持续以安全为首要目标，车路协同将成为重要的安全手段之一。  车路协同设备市场或有望达到数千亿级别空间 在智能路口、城市道路、高速公路等应用场景下，车路协同设备市场可达数千亿量级，LTE-V RSU设备中期市场空间可达约500亿量级。  核心上市公司深度布局V2X产业，建议重点关注 国内V2X设备厂商主要包括华为、中兴、千方科技、金溢科技、东软集团、万集科技等，以及其他创业类企业。上市公司千方科技、金溢科技、万集科技等深度布局V2X解决方案，积极参与各类智能网联汽车示范区项目和智慧公路项目，具有产品、渠道领先优势和宝贵的试点项目经验积累，建议重点关注。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2019E 2020E 2019E 2020E 002373 千方科技 增持 25.49 38,006 0.67 0.89 38.04 28.64 002869 金溢科技 增持 73.75 8,888 6.00 6.10 12.29 12.09 300552 万集科技 增持 96.45 10,610 5.58 6.00 17.28 16.08 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《车联网行业专题：车联网成5G应用先锋，车、路、网、停车场迎产业升级》 ——2020-01-14 证券分析师：熊莉 E-MAIL： xiongli1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519030002 证券分析师：于威业 电话： 0755-81982908 E-MAIL： yuweiye@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519050001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.61.11.62.12.63.1M/19M/19J/19S/19N/19J/20上证综指信息技术 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 投资摘要 关键结论与投资建议 据电车汇消息，近日发改委、工信部等11个国家部委联合下发了“关于印发《智能汽车创新发展战略》的通知”。本次文件出台时间节点超出市场预期，对智能驾驶、车路协同V2X板块形成直接推动，国家推进车联网建设的趋势进一步加快。当下在5G基础设施建设、汽车电子普及、电动汽车快速发展的三大基础之上，车联网市场爆发成为确定性机遇，政策驱动下全产业链有望充分受益。详见本团队2020年1月14日专题报告《车联网行业专题：车联网成5G应用先锋，车、路、网、停车场迎产业升级》。 本文主要就低估值的车路协同V2X领域进行探讨，为各位投资者提供参考。中国V2X标准制定引领全球，政策与建设力度领先，车路协同V2X应用场景广泛，解决交通核心安全问题，成为智能道路基础设施建设发展重点。未来在智能路口、城市道路、高速公路等应用场景下，车路协同设备市场可达数千亿量级，LTE-V RSU设备中期市场空间可达约500亿量级。上市公司千方科技、金溢科技、万集科技等深度布局V2X解决方案，积极参与各类智能网联汽车示范区项目和智慧公路项目，具有产品、渠道领先优势和宝贵的试点项目经验积累，建议重点关注。 核心假设 第一，各省市积极响应相关政策，积极推动车路协同招投标进程。 第二，V2X设备单价下降速度符合市场预期，不出现价格战。 第三，5G-V2X等行业标准落地加快。 与市场观点的不同之处 第一，通过与美国、欧洲、日韩等发达国家对比，认为我国在车路协同领域的政策规范、建设力度和企业布局等方面处于领先水平。 第二，通过对智能路口、城市道路、高速公路等不同应用场景下车路协同设备进行测算，计算设备市场空间或可达数千亿量级。 股价变化的催化因素 第一，政策持续性落地，相关行动方案的陆续退出； 第二，5G-V2X等行业标准持续落地； 第三，各省市相关车路协同招投标进程加速，相关投资的不断增长。 核心假设或逻辑的主要风险 第一，5G-V2X标准尚未落地，当前项目中的LTE-V标准或有待升级而影响投资进度。 第二，V2X设备单价下降速度超出市场预期。 第三，V2X试点项目推进速度低于市场预期。 dUcZuZsUkVkXjZ8ZyXnNqN6M9R6MoMmMmOqQeRrRsQiNmOnR6MmNtNMYpNrNwMsPoP 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 内容目录 政策落地速度超预期，推动车联网建设趋势加快 ......................................................... 5 中国V2X标准制定引领全球，政策与建设力度领先 .................................................... 5 中国C-V2X路线践行引领全球，发达国家技术选择逐步倾向于C-V2X ............... 5 中国道路智能分级清晰，对智慧道路建设形成明确指引，国际领先 .................... 8 中国V2X政策频繁落地，近日政策发布时点超出市场预期 ................................. 9 中国试点进度及相关企业布局领先，海外国家建设力度也将加大 ...................... 12 车路协同V2X应用场景广泛，帮助解决交通最核心的安全问题 ................................ 13 车路协同有望有效提高交通效率、减少事故率 ................................................... 13 核心应用场景分析 ............................................................................................. 14 智能路口、城市道路、高速公路应用场景下，车路协同已开始实现良好应用 ............ 17 智能路口场景案例 ............................................................................................. 17 城市道路场景案例 ............................................................................................. 19 高速公路场景案例 ............................................................................................. 20 车路协同V2X设备市场面临数千亿级别空间 ............................................................. 21 V2X不同应用场景下设备投入测算 .................................................................... 21 车路协同V2X设备市场至少是数千亿级别 ........................................................ 23 国内V2X设备厂商深度布局，业务拓展逐步加速 ...................................................... 24 华为深度布局车路协同及汽车智能软硬件生态，牵头诸多试点项目 .................. 24 千方科技具有V2X设备供应商+系统集成商双身份 ............................................ 25 金溢科技深度参与标准制定与项目建设，V2X布局领先 .................................... 27 万集科技推出V2X+3D激光雷达车路协同解决方案 ........................................... 29 东软集团是车路协同解决方案先锋 .................................................................... 30 投资建议 .................................................................................................................... 31 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 33 分析师承诺 ................................................................................................................ 33 风险提示 .................................................................................................................... 33 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 33 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Pa