黑色：铁矿强势补涨，螺纹谨慎偏多
请参考最后一页的免责声明 1 【新纪元期货一周策略周报】 【2020年2月21日】 新纪元期货研究 黑色：铁矿强势补涨 螺纹谨慎偏多 石磊 黑色产业链分析师 执业资格号：F0270570 投资咨询证：Z0009331 电 话：0516-83831165 Email： shilei@neweraqh.com.cn 苏州大学数学与应用数学专业理学学士，新加坡国立大学计量金融专业理学硕士。 新纪元期货研究所主管，黑色部研究员。 一、基本面分析 １、行业信息综述 （1）现货数据 表1：螺纹、铁矿库存及现货价格 日期 螺纹钢库存 (万吨) 铁矿石港口库存 (万吨) RB400 20mm (元/吨) 62%品位进口铁矿石 (元/吨) 1.24 596.73 12353.59 3750 750.82 2.07 851.33 12557.46 3480 680.51 2.14 995.49 12468.96 3440 685.44 2.21 1133.45 12394.23 3450 711.37 变化 +137.96 -74.73 +10 +25.93 数据来源：WIND资讯 数据采集周期为周一至周五，敬请关注。 截至2月21日当周，螺纹钢社会库存周环比增加137.96万吨至1133.45万吨，库存仍在积累过程中，并且累库速度有所加快。上海地区HRB400 20mm螺纹钢报于3450元/吨，较上周小幅回升10元/吨。全国高炉开工率在2月21日当周报于61.88%，较上周下降0.83个百分点。铁矿石港口库存本周报于12394.23万吨，较上周缩减74.73万吨；现货价格本周报于711.37元/吨，较上周大涨25.93元/吨。2月21日，吕梁地区准一级冶金焦出厂价（含税）报于1770元/吨；天津港准一级冶金焦平仓价（含税）报于2050元/吨；上海地区准一级焦炭到厂价（含税）报于2040元/吨，均与上一周期持平。国产炼焦煤均价报于1130元/吨，与上周持平；进口炼焦煤均价报于1276元/吨，较上周再度上涨18元/吨。焦炭港口库存本周报于274.0万吨，较上周的285.5万吨缩减11.5万吨，库存已经自2019年11月8日以来连续14周缩减。2月21日当周炼焦煤独立焦化厂库存报于628.50万吨、钢厂库存为783.22万吨、六港口库存为589.00万吨，总计2000.72万吨，较上周1988.45万吨小幅回升12.27万吨。本周吨钢利润截至2月20日为-95.70元/吨，较上周的-31.73元/吨大幅缩减63.97元/吨。 （2）中国央行下调MLF利率以及LPR报价 2月17日央行下调MLF利率10个基点至3.15%，20日2020年第二次贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR为4.05%，比上期下降10个基点，5年期以上LPR为4.75%，比上期下降5个基点。这一系列操作平复了市场此前过度悲观的情绪，为市场注入活力，但货币政策预计将维持稳健偏宽松，不会出现“大水漫灌”。（中国央行） 新纪元期货· 策略周报 请参考最后一页的免责声明 2 2.小结 疫情影响之下，市场普遍预计一季度经济形势偏悲观，央行货币政策频出稳经济，令市场信心回升。基建和地产开工的复苏要看3月份之后，各地虽陆续复工提振市场信心，但吨钢生产亏损本周进一步扩大，原料供给偏紧，钢厂开工连续三周显著收缩，唐山地区高炉停产和检修较多，螺纹仍维持供需两弱的格局。螺纹现货价格暂时持稳，小幅回升10元至3450元/吨，社会库存和厂库库存继续快速积累，后续存有抛压。铁矿石需求预期并不乐观，港口库存连续两周下降，航运成本上移支撑现货价格小幅走高，巴西和澳洲发货的炒作仍存，期价超跌反弹修复基差。焦炭港口库存和厂内库存近五周持续回落，山西焦企有30-50%的限产，钢厂虽生产略受影响，对炉料仍有补库需求，对于焦煤而言，煤矿的复产将延后至2月底，短期供需紧张，但本周焦煤总库存较上周略有回升。 二、波动分析 1. 市场波动综述 表2：2月17日至2月21日当周黑色系主力合约成交情况统计 商品 开盘 收盘 最高 最低 涨跌 波幅 成交量 持仓量 螺纹2005 3393 3485 3488 3376 +2.56% 3.32% 618.3万（-12.9万） 154.0万（+7.9万） 铁矿2005 626.5 676.0 677.5 620.0 +7.56% 9.27% 462.8万（+37.1万） 86.0万（+16.1万） 焦炭2005 1871.5 1867.0 1886.0 1833.0 -0.77% 2.89% 53.7万（+1.3万） 11.7万（+0万） 焦煤2005 1274.0 1263.5 1294.5 1255.5 -0.94% 3.11% 30.5万（+3.3万） 9.6万（+0万） 源：文华财经 螺纹钢主力2005合约2月17日-2月21日当周五个交易日报收四阳一阴格局，交投重心进一步上扬。期价周一至周三维持3400点一线窄幅震荡，周四强势增仓放量拉涨，长阳线突破3450压力位，周五再度小涨收于5日线附近。本周成交量较上周小幅收缩12.9万手至618.3万手；持仓量增加7.9万手至154.0万手。黑色系本周表现分化，铁矿石本周再度大涨7.56%领涨，有效回补跳空缺口，双焦则陷于震荡整理，上行显承压。 2. K线及价格形态分析 图1：螺纹钢2005合约日K线图 资料来源：WIND 新纪元期货研究 螺纹2005合约本周大幅上扬，前三个交易日在3400点一线窄幅震荡，回踩5日均线暂获支撑，周四增仓放量爆发拉涨，一举突破3450一线压力位，周五再收小阳线站上60和40日线，阳线实体回补节后跳空缺口，成交和持仓量能较上周进一步增加。从技术形态上看，下方3150-3200元/吨为中长期的三重底，支撑较为显著，短期而言，3380-3450元/吨区间为前期震荡密集区压 新纪元期货· 策略周报 请参考最后一页的免责声明 3 力已经突破，期价站上短期均线族，技术指标MACD红柱放大，显示出短期偏多信号。 螺纹2005合约周K线报收再收小阳线，上影回补跳空缺口，期价站上20周线，技术指标MACD红柱微弱，若能有效突破3500点以及年线压力，则有望打开上行空间。 图2：螺纹钢2005合约周K线图 资料来源：WIND 新纪元期货研究 三、观点与期货建议 1.趋势展望 中期展望（月度周期）：疫情影响之下，市场普遍预计一季度经济形势偏悲观，央行货币政策频出稳经济，令市场信心回升。基建和地产开工的复苏要看3月份之后，各地虽陆续复工提振市场信心，但吨钢生产亏损本周进一步扩大，原料供给偏紧，钢厂开工连续三周显著收缩，唐山地区高炉停产和检修较多，螺纹仍维持供需两弱的格局。螺纹现货价格暂时持稳，小幅回升10元至3450元/吨，社会库存和厂库库存继续快速积累，后续存有抛压。铁矿石需求预期并不乐观，港口库存连续两周下降，航运成本上移支撑现货价格小幅走高，巴西和澳洲发货的炒作仍存，期价超跌反弹修复基差。焦炭港口库存和厂内库存近五周持续回落，山西焦企有30-50%的限产，钢厂虽生产略受影响，对炉料仍有补库需求，对于焦煤而言，煤矿的复产将延后至2月底，短期供需紧张，但本周焦煤总库存较上周略有回升。 短期展望（周度周期）：本周中国央行下调贷款市场报价利率，1月人民币贷款新增和社会融资规模新增数据均超预期增长，市场对于稳经济措施的预期回暖。疫情有所缓和，全面复工在即，钢材需求预期较好令黑色系整体收涨，而外矿发运和到港量下降提振铁矿表现强势。螺纹钢05合约回踩5日均线暂获支撑，放量突破3450震荡密集区压力，周五站上60和40日线，有效回补节后跳空缺口，供给端仍有停产检修的事实，下游地产、基建开工回暖尚需要时日，但因货币政策偏宽松，钢材需求预期获得提振，关注3500点若顺利突破则将打开上行空间，反之将承压回落。山西地区焦企开工水平维持在50-70%左右，港口库存和厂库库存连续14周缩减，现货价格连续三周相对平稳，期现货平水，焦价下方有焦煤成本支撑，但若钢厂减产增多、焦煤复产加快，则有调整空间，技术形态来看，焦炭05合约暂时维持1840-1900元/吨之间震荡，区间突破则做相应的操作。焦煤因复产节奏缓慢，供应偏紧的格局短期未改，但需警惕后期煤矿复产节奏加快，产量增加或令焦煤价格承压。铁矿石近期一改弱势快速拉涨收复跳空缺口，05合约连续两周涨幅超7%，兑现了基本面上澳洲和巴西发运有所下降的利好，现货价格回升至711元/吨左右，期现货基差显著收缩，但需警惕钢厂停产检修增多对铁矿的制约。若下游需求回暖早于预期以及钢厂开工回升，黑色系将打开进一步上行空间，目前仍有大量钢材库存抛压需要释放，短多的同时需要警惕风险。 2.操作建议 螺纹谨慎短多，关注3500点能否顺利突破；铁矿石短多谨慎持有；双焦前期多单可适当止盈减持，暂时观望。 新纪元期货· 策略周报 请参考最后一页的免责声明 4
