图 1： 国内商品 -0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%非金属建材贵金属黑色化工煤炭棉纺糖天胶金属畜牧谷物油脂D%D 图 2： 全球商品 -1.0%-0.8%-0.6%-0.4%-0.2%0.0%0.2%0.4%贵金属能源工业金属农产品畜牧D%D 图 3： 全球股票 -2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSD%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 刘 宾 Mail: liubin@citicsf.com Tel：0755-83212741 从业资格号：F0231268 投资咨询号：Z0000038 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 中信期货研究|黑色建材策略日报 中信期货研究|黑色建材策略日报 2020 02-21 中信期货研究|黑色建材策略日报 中信期货研究|商品策略日报 联系人： 罗奂劼 021-60812979 luohuanjie@citicsf.com 从业资格号F3016675 贷款报价利率下调 新增社融双破纪录 全球市场简评： 今日市场关注： 日本1月CPI，法国2月Markit制造业PMI初值，德国2月Markit制造业PMI初值 欧元区2月Markit制造业PMI初值和1月CPI终值，英国2月Markit制造业PMI初值 全球宏观观察： 贷款报价利率（LPR）如期下调。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新的贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为4.05%，前值4.15%，5年期以上LPR为4.75%，前值4.8%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。本次的1年期LPR下调体现了LPR利率与MLF（中期借贷便利）利率的联动性，这将在短期内带动企业贷款利率更大幅度下行，引导实体经济利率降低，降低资金成本。 1月新增社会融资和人民币贷款创纪录。中国人民银行公布2020年1月最新的金融数据。其中，新增社会融资规模为5.07万亿元，新增人民币贷款3.34万亿元，与前月相比均出现环比急增，并双双刷新去年1月份的历史新高；M2同比增长8.4%，与前月相比下降。 “一企一策”、“绿色通道” 组合拳稳定外贸发展。从各部委出台支持外贸企业稳定发展的相关政策，到地方政府“一企一策”帮扶外贸企业复工复产，一系列稳外贸的组合拳正在加快落地。随着各地、各部门越来越多务实高效的稳外贸举措的落地，外贸企业的复工复产正在全面推进。专家表示，从目前看，疫情对外贸企业的影响主要体现在一些短期订单上，不太会构成趋势性影响，我国贸易大国的地位不会改变。 商务部：若干稳外贸政策措施会陆续出台。商务部外贸司司长李兴乾表示，新冠肺炎疫情给供应链带来的挑战是阶段性和暂时性的。目前，在各部门和地方政府的指导帮助下，中国外贸企业复工复产的进度正在加快。我们已经出台多项政策措施，推动解决企业在招工用工、原料供应、物流运输、防疫物资等方面遇到的问题，帮助企业切实提高履约率。针对贸易领域存在的问题，商务部已经发布《关于应对新冠肺炎疫情做好稳外贸稳外资促消费工作的通知》，有关政策正在落实。同时，还有若干稳外贸政策措施会陆续出台。我们期待并相信包括俄罗斯在内的各个贸易伙伴会继续给予中方充分理解和坚定支持，客观理性看待疫情影响，为双方经贸合作正常开展创造便利条件。 欧洲央行1月会议纪要看点一览。数据显示出积极的信号，但预计经济增速将是温和的；英国脱欧带来的影响或许比此前预期的更大；同意战略评估不会限制任何政策行动；制造业可能已经触底反弹，但尚不明确服务业放缓势头是否结束；部分核心通胀指标呈现逐渐上升的趋势，经济出现为稳定的迹象；需要更多数据，从而确定初步企稳的迹象是否能够为乐观的态度提供更加坚实的基础。 中信期货研究|商品策略日报 2 / 15 数据观察： 表1: 国内品种 单位：% 国内商品(注1) 涨跌幅 铁矿 3.04% 螺纹 1.67% 焦炭 1.60% 玻璃 1.41% 锰硅 1.26% 连豆 -1.87% 菜油 -1.64% 强麦 -0.76% 玉米淀粉 -0.49% 玉米 -0.26% 沪深300期货 2.04% 上证50期货 1.73% 中证500期货 1.56% 5年期国债 -0.12% 10年期国债 -0.22% 资料来源：Wind 中信期货研究部 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅。 表2: 全球品种 单位：% 全球商品 涨跌幅 全球股票 涨跌幅 外汇 涨跌幅 黄金 0.54% 标普500 -0.38% 美元指数 0.29% 白银 0.04% 德国DAX -0.91% 欧元兑美元 -0.19% 铜 -0.80% 富时100 -0.27% 美元兑日元 -0.65% 镍 0.08% 日经225 0.34% 英镑对美元 -0.29% 布伦特原油 -0.05% 上证综指 1.84% 澳元兑美元 -0.90% 天然气 -1.79% 印度NIFTY -0.37% 美元兑人民币 -0.36% 小麦 -0.58% 巴西IBOVESPA -1.66% 大豆 -0.50% 俄罗斯RTS -0.41% 瘦猪肉 -1.04% 咖啡 -3.72% 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略日报 3 / 15 国内&全球市场流动性观察： 图 1： 国内银行间同业拆放(%) 图 2： 国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.52019/08/222019/09/052019/09/192019/10/032019/10/172019/10/312019/11/142019/11/282019/12/122019/12/262020/01/092020/01/232020/02/062020/02/20国内银行间同业拆放利率(%)ShiborONShibor1wShibor2wShibor1M -12-10-8-6-4-20ShiborONShibor1wShibor2wShibor1MShibor3MShibor6MShibor9MShibor1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 国内银行回购利率(%) 图 4： 国内银行回购利率周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.54.02019/08/222019/09/052019/09/192019/10/032019/10/172019/10/312019/11/142019/11/282019/12/122019/12/262020/01/092020/01/232020/02/062020/02/20国内银行回购利率(%)R001R007R014 -20020406080100R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 国内国债利率(%) 图 6： 国内国债利率周变化（bp） 1.51.71.92.12.32.52.72.93.13.33.52019/08/212019/09/042019/09/182019/10/022019/10/162019/10/302019/11/132019/11/272019/12/112019/12/252020/01/082020/01/222020/02/052020/02/19国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 -505101年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略日报 4 / 15 图 7： 全球短期流动性市场走势(%) 图 8： 全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.8-0.6-0.4-0.20.00.20.40.60.8-0.500.000.501.001.502.002019/11/042019/11/112019/11/182019/11/252019/12/022019/12/092019/12/162019/12/232019/12/302020/01/062020/01/132020/01/202020/01/272020/02/032020/02/102020/02/17全球短期流动性市场走势(%)libor美元隔夜(左轴)libor日元隔夜(左轴) -1.4-1.2-1.0-0.8-0.6-0.4-0.20.0libor美元隔夜libor美元3Mlibor欧元隔夜libor欧元3Mlibor日元隔夜libor日元3Mlibor英镑隔夜libor英镑3M全球短期流动性市场周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 美国国债收益率(%) 图 10： 美国国债收益率周变化（bp） 0.000.501.001.502.002.500.00.51.01.52.02.52019/06/132019/06/272019/07/112019/07/252019/08/082019/08/222019/09/052019/09/192019/10/032019/10/172019/10/312019/11/142019/11/282019/12/122019/12/262020/01/092020/01/232020/02/062020/02/20美国国债收益率(%)美国:国债收益率:3年美国:国债收益率:5年美国:国债收益率:7年美国:国债收益率:10年美国:国债收益率:1年(右轴) -12-10-8-6-4-201年3年5年10年30年美国国债收益率周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略日报 5 / 15 国内商品市场跟踪： 图 11： 国内商品市场日度表现 -3.0%-2.0%-1.0%0.0%