国投安信期货有色金属晨报

2020/2/20有色金属晨报铜：☆☆☆-铝：☆☆☆-锌：☆☆☆-铅：★☆☆↑镍：★☆☆↓ 不锈钢：☆☆☆-车红云首席分析师F3025505 Z0012165肖静F3047773 Z0014087刘冬博F3062795辛伟华F3026857 联系方式：010-58747696xinwh@essence.com.cn操作评级【策略观点】周三铜市仍于高位震荡，早时铜价在平仓盘作用下回落，但尾市收回所有损失。中国疫情得到很好控制，国家把重心回到经济上，国家减少社保救助企业，并大力助推复产复工，恢复交通，中国经济处于快速恢复之中。市场在经过2个星期的反弹后也面临选择，即疫情对经济和消费影响到底有多大，这也将决定铜价反弹空间。目前LME阻力位为5836美元，等待明朗。周三沪铝窄幅震荡收于13710元/吨。本周各地已在积极协调推动复产和运输逐步恢复，目前下游企业复产偏缓慢。电解铝厂库库存已达50万吨水平，较往年翻倍。春节至今铝锭社会库存已上升50万吨至120万吨附近，总体170万吨的铝锭库存总量仍将继续增长对铝价造成压力。交易所铝仓单也已显著增加至20万吨以上，近几月推动铝价的最大动能暂时消失。短期预计沪铝维持弱势震荡，建议暂时观望或波段操作反弹沽空为主。伦锌继续震荡在2120-2150美元间，LME0-3月现货贴水扩大到16美元。沪锌交投区间变窄，短期均线阻力较大。SMM0#锌价昨日报17070元/吨。市场预计社会锌锭库存将走向30万吨。同时，有更多炼厂减产、检修。暂时观望。伦铅整体抗跌，长期持续低水平库存支持现货升水走高，昨日在46.5美元。现货铅价昨日报14425元/吨，是节后跳跌以来最高的。再生铅复产节奏困难受到市场关注。继续认为铅价处在低位区，主力铅价测试1.45万后，可能尝试填补跳跌缺口。前期多单继续持有。昨日伦镍运行重心继续下移，LME镍库存增至21.8万吨。国内企业复工增加，部分地区物流恢复后成交有所好转。镍铁价格小幅反弹至980元一线，部分钢厂开始采购原料，印尼方面到货镍铁采购价在979元一线。考虑到有印尼镍铁补充，镍市仍显现供大于求格局。镍价上方继续承压，操作上建议空单继续持有。不锈钢盘面延续震荡走弱，国内部分钢厂开始下调4、5月期货盘价，部分贸易商表示现货价格也在调降。行业调研显示，不锈钢下游制品厂停工造成钢厂库存压力较大，且社会库存亦处在较高位置。受原料净消耗及开工延迟问题，不锈钢厂2、3月份或有部分减产。短期价格或维持震荡走偏弱，建议暂观望。本报告版权属于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据，转载请标明出处 【期货行情-LME】期货价格昨收盘涨跌涨跌幅近5日涨跌幅近20日涨跌幅伦铜3月578419.00.33%-0.12%-4.02%伦铝3月17253.50.20%-1.63%-3.93%伦锌3月2143-0.5-0.02%-1.36%-9.00%伦铅3月1874-13.0-0.69%-0.43%-4.61%伦镍3月12850-5.0-0.04%-3.06%-4.10%伦锡3月16590160.00.97%0.03%-2.70% 期货价格昨收盘涨跌涨跌幅近5日涨跌幅近20日涨跌幅沪铜主力46400130.00.28%1.51%-5.81%沪铝主力13710-15.0-0.11%-0.15%-1.86%沪锌主力17170-20.0-0.12%0.29%-5.84%沪铅主力14555105.00.73%2.21%-3.86%沪镍主力103810-1280.0-1.22%-1.72%-4.88%沪锡主力135700230.00.17%0.85%-2.84%【库存数据-LME】金属库存增减 近5日增减铜166425-501875铝1162300-15125-58700铅667250-25锌74600-1002100镍220926271210860锡74850660金属注销仓单增减 近5日增减铜31650-16752575铝348425-15125-38425铅2500-5725-5525锌267513751375镍81888-756630锡6400-375数据来源：wind，国投安信期货数据来源：wind，国投安信期货数据来源：wind，国投安信期货数据来源：wind，国投安信期货本报告版权属于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据，转载请标明出处 【LME升贴水】-40-35-30-25-20-15-10-50550056005700580059006000610062006300640019/1019/1019/1019/1119/1119/1219/1220/0120/0120/02铜LME现货升贴水LME铜数据来源：wind，国投安信期货-40-30-20-1001020301700172017401760178018001820184019/1019/1019/1019/1119/1119/1219/1220/0120/0120/02铝LME现货升贴水LME铝数据来源：wind，国投安信期货-20-10010203040506070200021002200230024002500260019/1019/1019/1019/1119/1119/1219/1220/0120/0120/02锌LME现货升贴水LME锌数据来源：wind，国投安信期货-40-2002040608015001600170018001900200021002200230019/1019/1019/1019/1119/1119/1219/1220/0120/0120/02铅LME现货升贴水LME铅数据来源：wind，国投安信期货-150-100-5005010015020025070009000110001300015000170001900019/1019/1019/1019/1119/1119/1219/1220/0120/0120/02镍LME现货升贴水LME镍数据来源：wind，国投安信期货-100-500501001502002503001500015500160001650017000175001800019/1019/1019/1019/1119/1119/1219/1220/0120/0120/02锡LME现货升贴水LME锡数据来源：wind，国投安信期货本报告版权属于国投安信期货有限公司3不可作为投资依据，转载请标明出处 【LME库存与注销仓单】01020304050051015202530354018/0318/0518/0718/0918/1119/0119/0319/0519/0719/0919/1120/01x 10000吨x 10000LME铜库存（左）LME铜注销仓单（右）数据来源：wind，国投安信期货0102030405060708008016018/0318/0518/0718/0918/1119/0119/0319/0519/0719/0919/1120/01x 10000吨x 10000LME铝库存（左）LME铝:注销仓单:合计:全球数据来源：wind，国投安信期货012345678024681012141618/0318/0518/0718/0918/1119/0119/0319/0519/0719/0919/1120/01x 10000吨x 10000LME铅库存（左）LME铅注销仓单（右）数据来源：wind，国投安信期货01234567805101520253018/0318/0518/0718/0918/1119/0119/0319/0519/0719/0919/1120/01x 10000吨x 10000LME锌库存（左）LME锌注销仓单（右）数据来源：wind，国投安信期货0102030405001020304018/0318/0518/0718/0918/1119/0119/0319/0519/0719/0919/1120/01x 10000吨x 10000LME镍库存（左）LME镍注销仓单（右）数据来源：wind，国投安信期货0.00.10.20.30.00.10.20.30.40.50.60.718/0318/0518/0718/0918/1119/0119/0319/0519/0719/0919/1120/01x 10000吨x 10000LME锡库存（左）LME锡注销仓单（右）数据来源：wind，国投安信期货本报告版权属于国投安信期货有限公司4不可作为投资依据，转载请标明出处 【国内现货升贴水】备注：升贴水数据来自上海有色网报价。-300-200-10001002003004000042000440004600048000500005200019/0419/0519/0619/0719/0819/0919/1019/1119/1220/01铜1#电解铜升贴水:均值上期所铜三个月合约数据来源：wind，国投安信期货-20002004006008001200012500130001350014000145001500019/0419/0519/0619/0719/0819/0919/1019/1119/1220/01铝A00铝锭升贴水:均值上期所铝三个月合约数据来源：wind，国投安信期货-600-400-200020040060080013000140001500016000170001800019/0419/0519/0619/0719/0819/0919/1019/1119/1220/01铅1#铅升贴水:均值:上海金属上期所铅三个月合约数据来源：wind，国投安信期货-150-100-50050100150200250300350150001600017000180001900020000210002200019/0419/0519/0619/0719/0819/0919/1019/1119/1220/01锌锌升贴水:均值上期所锌三个月合约数据来源：wind，国投安信期货本报告版权属于国投安信期货有限公司5不可作为投资依据，转载请标明出处 【期货价差结构】备注：价差=交割月合约价格-连二合约价格，C0-C2【成交持仓比】【行业新闻】01234516/616/1017/217/617/1018/218/618/1019/219/619/1020/2沪铜指数沪铝指数沪铅指数沪锌指数沪镍指数沪锡指数数据来源：wind，国投安信期货(800)(600)(400)(200)02004006008001000123456789101112铜2019201820172020数据来源：wind，国投安信期货(800)(600)(400)(200)0200400600800123456789101112铝2019201820172020数据来源：wind，国投安信期货(1000)(500)0500100015002000123456789101112铅2019201820172020数据来源：wind，国投安信期货(500)05001000150020002500123456789101112锌2019201820172020数据来源：wind，国投安信期货本报告版权属于国投安信期货有限公司6不可作为投资依据，转载请标明出处 【行业新闻】嘉能可四年来首次净利亏损，因资产减值嘉能可（Glencore）周二报告称，录得2015年以来首次年度净利亏损，因煤炭、石油和铜资产减值28亿美元。嘉能可是全球最大的商品贸易商，年度获利受煤炭需求下滑和部分关键市场价格走软影响。28亿美元的资产减值主要是因钴价低迷导致非洲铜运作关闭，乍得石油运营许可到期以及欧洲煤炭需求疲软令哥伦比亚运营受到影响。嘉能可首席执行官Ivan Glasenberg称：“大西洋的煤炭需求下滑，目前海运需求约为7,000万吨。我预计不会有大幅反弹，将会继续减少。”“哥伦比亚储量将在2035年耗尽，届时哥伦比亚将没有产出。”整体上看，嘉能可2019年净亏损4.04亿美元，前一年为净盈利3