一、港股市场指数与数据： 代码 名称 最新价 涨跌额 涨跌幅 02月18日开 最高 最低 02月17日收 成交额(港元) HSI 恒生指数 27530.20 -429.40 -1.54% 27766.50 27771.30 27496.25 27959.60 1013.86亿 HSCEI 国企指数 10805.15 -152.69 -1.39% 10863.99 10887.63 10797.23 10957.84 255.06亿 HSCCI 红筹指数 4295.19 -70.78 -1.62% 4333.90 4341.30 4271.68 4365.97 83.13亿 SPHKG 标普香港 创业板指数 86.80 -1.03 -1.17% 88.09 88.63 86.08 87.83 -- 二、港股市场要闻： 宏观要闻： 【富时罗素：将于北京时间22日凌晨公布A股扩容安排】 【国务院关税税则委员会发布公告开展对美加征关税商品市场化采购排除工】 公司要闻： 【美团在北京用无人车送菜：首次在公开道路进行实际订单配送】 【前进控股集团(01499)更名为欧科云链控股】 三、港股市场评论： 恒指回落，收跌1.54% 四、港股研究报告： 高盛：予腾讯(00700)“买入”评级 上调目标价至485港元 五、学习园地： 中金：中概股回归港股六问 2020.02.19 请阅读最后一页的免责声明及风险提示 www.wxzq.com 2 一、港股市场指数与数据： 沪深港股通2020年02月18日 类型 板块 资金方向 交易状态 资金净流入 当日资金余额 当日资金限额 沪港通 沪股通 北向 收盘 -23.58亿元 543.58亿元 520亿元 港股通（沪） 南向 收盘 22.84亿元 397.16亿元 420亿元 深港通 深股通 北向 收盘 -2.95亿元 522.95亿元 520亿元 港股通（深） 南向 收盘 11.97亿元 408.03亿元 420亿元 二、港股市场要闻： 宏观要闻： 【富时罗素：将于北京时间22日凌晨公布A股扩容安排】 据中证网，富时罗素将于2月21日纽约收盘后，即北京时间2月22日（本周六）凌晨5点后公布第一阶段第三批次A股纳入安排。按照此前公告，此次纳入安排实施后，A股纳入富时罗素的因子比例将从15%提升至25%。此次扩容将在3月20日收盘后生效。 【国务院关税税则委员会发布公告开展对美加征关税商品市场化采购排除工】 2月18日讯，经国务院批准，国务院关税税则委员会已发布公告，开展对美加征关税商品市场化采购排除工作。根据公告，自2020年3月2日起，国务院关税税则委员会接受相关中国境内企业申请，在对有关申请逐一进行审核的基础上，对相关企业符合条件、按市场化和商业化原则自美采购的进口商品，在一定期限内不再加征我对美301措施反制关税，支持企业基于商业考虑从美国进口商品。 公司要闻： 【美团在北京用无人车送菜：首次在公开道路进行实际订单配送】 澎湃新闻报道，美团自研的无人配送车辆已经在顺义部分社区进行落地，联合美团买菜顺义站点，面向距离较远的社区进行配送。美团称，这也是美团无人配送车在室内、园区真实订单落地后，首次在公开道路进行实际订单的配送。 【前进控股集团(01499)更名为欧科云链控股】 前进控股集团(01499)发布公告，公司的英文名称由“LEAP Holdings Group Limited” 请阅读最后一页的免责声明及风险提示 www.wxzq.com 3 更改为OKG Technology Holdings Limited“，且公司的中文名称由”前进控股集团有限公司“更改为”欧科云链控股有限公司。 三、港股市场评论： 恒指回落，收跌1.54% 港股恒生指数周二，回撤60日均线，早盘低开低走，全日单边下行，截至收盘，恒生指数跌1.54%，报27530.20点，短期于28000点受制，大市成交额1013.86亿港元。 从板块表现看，彩票股逆势大涨，纸业股、游戏软件、阿里概念、物管股走强，半导体、手机概念股大跌居前，餐饮股、内房股、手游股、体育用品、在线教育等板块普跌。个股方面，内房股亦集体低，融创中国大跌近4%领跌国指，万科企业、中国金茂、旭辉控股、龙光地产皆跌超3%；手机概念股舜宇大跌近5%，瑞声跌3.65%；特斯拉、小金属概念回调，赣锋锂业跌超7%；港股通标的股金山软件逆势升近5%，中国中药涨超4%。 恒指虽有回调但继续大幅下行的空间不大，一方面是跟美股的估值差与A股的强势，另一方面是流动性宽松的预期，在货币政策与财政政策宽松预期增强的情况下，市场是难有大幅回落的。 四、港股研究报告： 高盛：予腾讯(00700)“买入”评级 上调目标价至485港元 高盛发表研究报告称，经过了解韩国游戏公司NEXON去年第四季业绩后，该行留意到关于手机版《地下城与勇士》(Dungeon & Fighter)方面的进展，该公司与腾讯(00700)在去年12月进行第二轮闭门测试，其中有令人鼓舞的成果，相信游戏有机会在今年第二季末推出。但是，具体推出日期仍有机会改变。现时游戏已有1700万人预先登记，相信最少7000个核心腾讯游戏玩家已参与第二轮测试，估计手游版将复制大部分PC版受欢迎的元素，但如果游戏进一步延迟推出或会挑战玩家的耐性。 该行表示，NEXON管理层指出虽然近期用户在线时间增加，但暂时未见PC端玩家参与度有改善，该行认为PC游戏表现或受网吧关闭所拖累。同时，Supercell盈利自第四季起将与腾讯整合，公司最近也公布了2019年业绩，其收入达到15.6亿美元，同比轻微下跌，而EBITDA则由2018年的6.35亿美元跌至5.77亿美元，虽然与去年其收入持平，但留意到《荒野乱斗》是公司新的增长引擎，因为其去年全年营收达2.8亿美元，同时也是韩国排名首位的游戏。Supercell估算有10%的韩国人是《荒野乱斗》的活跃玩家，而公司早前也在釜山举行了《荒野乱斗》世界赛决赛。 该行相信，Supercell是腾讯的重要资产，相信双方很大机会会有更紧密、更广泛的合作，并且认为在发展国家的手游市场上对Supercell的了解更多，相信腾讯会在相关市场上进行扩展，而腾讯拥有强大的游戏工作室及内地市场，这可为Supercell扩展提供支持。该行表示，予腾讯“买入”评级，目标价由480港元升至485港元。 请阅读最后一页的免责声明及风险提示 www.wxzq.com 4 五、学习园地： 中金：中概股回归港股六问 阿里巴巴完成在港股二次上市后，我们认为中概股回归港股上市是值得关注的新趋势，可能有约20支中概股初步符合条件。后续如果这些中概股逐步回归港股，有助于活跃港股、巩固香港在全球股权融资市场中的领先地位，并进一步提升香港作为投资中国、特别是中国新经济桥头堡的作用。如果结合未来潜在的沪深港通机制升级及恒生系列指数规则调整，可能会进一步吸引大陆资金南下，逐步改善港股及A股的市场生态、巩固香港国际金融中心的地位。 问题一：中概股市场概况 以美国为主上市地的中概股234支，总市值约1.2万亿美元(截止2020年2月13日)。其中大部分来自互联网及科技(含金融科技)、消费、医药等新经济领域，市值及流动性分布两极分化，超过100亿美元的30家，日均交易量超过5000万美元的22家。 问题二：中概股回归港股要遵循哪些主要规则？ 新上市规则生效后香港交易所新增允许三类公司上市：1)尚未盈利的生物科技公司；2)不同投票权架构(WVR)公司，且符合特定要求；3)以大中华为业务重心的公司在港实现第二上市：可保留现行VIE结构及不同投票权架构，但需符合以下要求：1)市值大于400亿港币；或市值大于100亿港币且最近1个财年盈利不少于10亿港币；2)2017年12月15日前在合资格交易所上市。我们认为已在美上市的中概股回归最方便的选择可能是第三类条件。 问题三：中概股回归港股上市一般有哪些考虑？ 港股及A股市场持续升级市场规则，客观上增加了对不同类型公司上市的包容性和吸引力。中概股选择回归港股或者A股上市可能有如下考虑：为业务发展融资且增加股票流动性、离本土市场更近、获得更好的估值及在新的中美关系形势下减少中概股面临的监管风险，等等。 问题四：有哪些中概股已经实现回归港股，表现如何？ 目前包括阿里巴巴、百济神州等在内以美股为主上市地的中概股已经实现美股及港股两地上市。阿里巴巴回归港股适用上述第三类条件，在香港发行股份5亿股，融资近千亿港币；发行价格对应的估值23.7倍滚动市盈率/5.9倍市净率。阿里巴巴在香港上市前五个交易日日均交易量90亿港币，此后至今日均交易量约32亿港币，对应日均换手率2.6%，交易较为活跃。 问题五：中概股回归可能带来哪些影响？ 中概股及未来潜在的新经济龙头公司赴港上市将使得港股上市公司更加多元化、增强港股对上市公司及投资者特别是大陆投资者的吸引力、改善香港市场生态。如果再结合未来可能的沪深港通机制升级及恒生系列指数的调整，这会促进港股和大陆A股的融合、完善两地市场生态，巩固香港国际金融中心地位。 问题六：还有哪些中概股可能初步符合回归的条件？ 请阅读最后一页的免责声明及风险提示 www.wxzq.com 5 我们根据4个条件对234家中概股公司进行了梳理：1)在2017年12月15日之前已经在美股上市；2)属于新经济消费、科技、医药等领域；3)市值在400亿港币以上；或4)市值在100亿港币以上且2018年年度利润在10亿港币以上。初步符合上述条件的中概股有19家，总市值约3400亿美元。如果假设这些公司在未来一到两年内逐步回归港股，平均新发行10%左右的股份，那么潜在融资金额在340亿美元左右。具体名单请参见中金发布的正式报告。 （文章摘录自：中金策略） ◆ 免责声明及风险提示 网信证券有限责任公司不保证信息的客观性、完整性、准确性、合法性和及时性。本产品的内容和意见仅供参考，不构成投资建议，投资者进行投资决策应以中国证监会、证券交易所等有权机构所指定的市场信息权威披露媒体或渠道为准。网信证券有限责任公司及其雇员对因本产品内容存在错误、延误、遗漏等瑕疵而产生的任何法律或经济后果，不承担除更正以外任何形式的法律责任。网信证券有限责任公司或关联机构可能会持有产品中所提到的证券头寸并进行交易，但本产品全部参与人员与本产品所评价或推荐的投资品种无任何利害关系。本产品版权归网信证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。