甲醇周报：甲醇供需两弱，短期震荡运行

甲醇供需两弱，短期震荡运行产业投研部胡欣Z0012133 TEL:13512440327 重点提示MA指标驱动国产利多进口利多物流中性国内利空出口中性投机利空沿海利空内地利空国产中性进口利空上游中性下游中性基差中性价差利多商品利空宏观中性需求内地库存暂未统计，预计累库概率较大，偏高水平成本沿海库存上升，流通库存上升，中等偏高水平描述甲醇开工下降，中等偏上水平，西北开工下降，受疫情阻断物流影响，西北、山西等多地装置负荷下降，损失产能近千万吨伊朗、马油等继续停车，美国、新西兰等地装置恢复，伊朗限气延续，2月进口继续收缩，预计恢复要等到3月份下游开工全面下降，太仓提货下降；传统需求开工低位，大唐、中煤、蒲城、诚志、联泓等装置降负，富德等后期计划检修净卖保上升，主力净多持仓上升东南亚-中国价差下降，中等偏高水平，转口套利窗口略有打开LNG价格下降，煤制甲醇成本不变甲醇进口成本下降，沿海价格下降，进口利润下降，偏高水平供应库存北线和南线运费高位运行利润甲醇生产利润下降，偏低水平部分下游缺乏价格数据，利润测算困难；乙烯下降不及甲醇，替代风险降低华东基差16，较上周走弱，主力合约暂无进口无风险套利机会华东-内地价差均走弱，目前物流受阻，除西南船运外，内地到沿海套利窗口关闭价差氛围无原油及化工均回调 核心观点受疫情影响，甲醇上游和下游装置大多降负运行，沿海内地陆路物流特别是跨省物流阻断，上游西南船运外卖相对稳定，其他陆运工厂大多累库，目前西北、山西等地装置已大多降负运行，后期若物流道路继续不通，工厂不排除胀库被迫停车可能。下游传统需求因返工延迟，目前开工已跌至冰点，估计不会更差了，后期随着返工启动可能会小幅提升，但预计提升幅度有限；内地MTO一体化装置与原料生产同步降负，沿海MTO部分降负但多数开工正常，主要因下游多为省内物流，受疫情影响相对小，此外考虑到疫情期间保障国计民生商品的政策，预计越接近终端的企业停车难度就越大。外围方面，进口主力的伊朗和东南亚部分装置仍停车，2月到货继续缩减，预计恢复要等到3月份再看了。总体来看，疫情对甲醇影响主要体现在物流运输和劳动力密集行业（部分传统需求），其中对跨省物流影响大于省内物流，对远离国计民生行业（偏上游）影响要大于贴近国计民生行业（偏下游），此外外围供给偏弱也是影响当前供需格局的重要因素，后期需关注国内疫情进展及外围供给情况。本周内地样本成本折盘面2170，伊朗进口折盘面跌至1700，非伊朗进口折盘面跌至2130，进口平均成本折盘面跌至1940，内地烯烃零利润价格2265；期现方面，期现无风险空间未打开。单边：05合约短期震荡运行，关注2050-2200区间。跨期（跨品种）：5-9价差逢高尝试反套操作；PP-MA等化工品套利，甲醇可作为多头配置参考。 价格波动区间180020002200240026002800300032003400360038002017-01-032017-02-032017-03-032017-04-032017-05-032017-06-032017-07-032017-08-032017-09-032017-10-032017-11-032017-12-032018-01-032018-02-032018-03-032018-04-032018-05-032018-06-032018-07-032018-08-032018-09-032018-10-032018-11-032018-12-032019-01-032019-02-032019-03-032019-04-032019-05-032019-06-032019-07-032019-08-032019-09-032019-10-032019-11-032019-12-032020-01-032020-02-03成本-利润-价格内地成本沿海利润进口成本期货价格江苏现货山东现货内地利润 期现无风险套利2020/2/7进口华东华南山东河南京唐旭阳新奥陕西内蒙交割代码MA005.CZCMA005.CZCMA005.CZCMA005.CZCMA005.CZCMA005.CZCMA005.CZCMA005.CZCMA005.CZCMA005.CZC交割月份2020-05-192020-05-192020-05-192020-05-192020-05-192020-05-192020-05-192020-05-192020-05-192020-05-19现货价格1942215021302000200022202050173018851815升贴水/运费000200200200260600450550期货价格2134220021342134213421342134213421342134基差-192 -50 -4 6666286176196201231交易费用0.40.40.40.40.40.40.40.40.40.4交割费用1111111111检验费用0.70.70.70.00.00.70.00.00.70.7出入库费用101010000001010仓储费用153.0153.0153.0153.0153.0168.0153.0153.0153.0153.0其他费用0000000000现货利息33373634343835294040保证金利息4444444444增值税2260-8 -8 -33 -20 -23 -23 -27 成本合计224211205184184179173165185182交割获利-32 -161 -201 -250 -250 -465 -349 -361 -386 -413 90951001051101151201251302018-01-042018-03-042018-05-042018-07-042018-09-042018-11-042019-01-042019-03-042019-05-042019-07-042019-09-042019-11-042020-01-04甲醇周度产量估算甲醇开工60%62%64%66%68%70%72%74%76%01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01国内开工率2017年2018年2019年2020年 进口到港江苏浙江华南其他总到港量百分水平船名国/地区到达江苏到达浙江到达华南到达其他数量2020-02-134500011100000156000.02/9南通50002020-02-063900051000340000124000.036%2/8永富7伊朗浙江180002020-01-301170004000000157000.057%2/7神剑伊朗宁波400002020-01-239900014700000246000.092%2/7紫罗兰伊朗宁波270002020-01-16197632.317000147506000235382.391%2/7泊伊尔太仓150002020-01-0911549972000120000199499.077%2/7鹰太仓220002020-01-0217800099000320000309000.0100%2/7永富7伊朗太仓30002019-12-2666167.96980003000010000204168.081%2/7玛丽浙江260002019-12-1913200042000680000242000.092%2/4永富伊朗连云港200002019-12-1281284.1962000420005000190284.274%2/4高雅太仓190002019-12-057315314000000213153.083%2/3泊伊尔宁波110002019-11-2816200037000890000288000.098%1/31活力厦门100002019-11-2192800507002300010000176500.069%1/31玛丽广州港发140002019-11-1415298051000250000228980.091%1/31月亮广州港发100002019-11-0765398.6427000433290135727.650%1/31永鑫伊朗宁波400002019-10-31217376.860000250000302376.899%1/30马特拉太仓400002019-10-2414130086631470000274931.098%1/30附合伊朗浙江200002019-10-17112049.8128000200000260049.896%1/28手册连云港400002019-10-1016470051000230000238700.094%1/27艾麦拉张家港150002019-10-03480002000028465.44096465.421%1/24附和伊朗宁波200002019-09-2611200078500270000217500.089%1/24艾麦拉太仓220002019-09-1913500083000407500258750.096%1/23烦恼伊朗宁波100002019-09-1222429.69154000400000216429.788%1/23富华浙江260002019-09-051878006600050000258800.096%1/23航海家浙江250002019-08-29169985.341000220000232985.394%1/22主人伊朗宁波170002019-08-22154486.757000150000226486.793%1/22阳光浙江280002019-08-156700099000250000191000.079%1/21南京100002019-08-088500091000250000201000.084%1/20轨迹太仓15000 外围装置变动生产商名称区域地区产能运行情况装置计划伊朗Fanavaran PC中东班德埃纳姆100限气，1.12负荷降至7成伊朗Kharg PC中东哈尔克岛66限气，1.12负荷降至8成伊朗Zagros PC中东阿萨鲁耶330限气，1.12检修伊朗Busher中东阿萨鲁耶16512.6停车，推迟重启伊朗Marjan中东阿萨鲁耶165限气，1.12检修伊朗Kavel中东班达尔230限气，1.12检修沙特Ar-Razi中东阿尔朱拜勒485整体负荷不高5#2月初检修50-60天沙特IMC中东阿尔朱拜勒15012.24重启阿曼Salalah中东塞拉莱13010月初恢复阿曼OMC中东苏哈尔1053.26恢复运行卡塔尔QAFAC中东梅萨伊德992月初重启印尼KMI东南亚博坦6612.15重启文莱BMC东南亚双溪岭85重启，正常运行马油Petronas东南亚纳闽2422#12.15检修至2月下旬；1#1.14检修10天图鲁190怀塔拉52美国OCI Beaumont北美德州博蒙特93运行负荷不高美国Natgasoline北美德州博蒙特175恢复运行 美国塞拉尼斯-三井北美德州莱克查尔斯130恢复运行美国Lyondell Basell北美Channelview,TX14478万吨恢复运行美国Millennium北美Lyondell,DeerPark,TX62稳定运行美国Methanex北美路易斯安那州盖斯马尔200稳定运行特多Methanex南美利萨斯角港口265运行正常特多MHTL南美利萨斯角港口400稳定运行Metor&Supermetanol南美委内瑞拉，Jose，Anz250两套稳定运行，一套检修智利Methanex南美阿雷纳斯角172运行负荷不高Emethanex非洲埃及Damietta130恢复运行，发欧洲恢复运行新西兰Methanex新西兰 物流运费05010015020025030035040045001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0