1 华闻研究 Huawen Research 2 华闻期货商品研究-晨报 观点与策略 钢材：远期需求仍在 盘面出现回升 3 铁矿：铁矿相对弱势 月差继续走低 7 玉米：政策玉米定价销售，回落风险 10 豆粕：需求下降，豆粕有回调风险 10 橡胶：现货相对抗跌 有望超跌反弹 15 原油：需求冲击严重 供应仍有变数 17 PTA：节日利空逐步消化，或弱势震荡 19 尿素：疫情下现货有价无市，涨势难持续 21 资讯 23 2020年2月5日星期三 3 钢材：远期需求仍在 盘面出现回升 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2019年11月11日 星期一 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2019年12月25日星期三 2019年12月26日星期四 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 2020年2月5日星期三 【报告摘要】 我的钢铁数据显示，春节期间钢材社会库存增加319万吨,其中热卷增179万吨热卷增32万吨;厂内库存合计增294万吨,其中螺纹库存增167万吨,热卷增37万吨；钢材总库存增614万吨，其中螺纹增346万吨，热卷增69万吨。产量合计下降19万吨，其中螺纹下降7万吨，热卷下降1万吨。 【观点策略】 确诊病例数昨日继续上升，拐点尚未到来，但钟南山称一周左右或能达到高峰，市场预期会随之有所好转。昨日成材纷纷反弹，尤其远月合约涨幅更大，体现出市场对远期需求仍相对看好。目前来看，复工延迟导致的库存积累结果仍在数字上公布，现阶段仍以观望为宜。月间价差或继续向下运行。 【风险点】 疫情继续扩散、政策风险、贸易磋商风险等 华闻官方公众号 观点回顾： 20190122：节前观望，现货预售持有 20190123：节前观望，现货预售持有 20190203：观望为宜，月差反套 4 【行情走势】 昨日黑色整体反弹,成材及煤焦均出现反弹,铁矿石延续疲态，继续下跌。 图1：黑色板块走势 数据来源：华闻期货研究所、文华财经 【图表】 表1：钢材现货市场情况： 项目螺纹今日变动热卷今日变动天津33400天津3580-20上海3630-50上海36000广州3850广州36000天津2180天津358-20上海427-52上海2880华北10225华北3125华东3668华东30658废钢价格唐山2545-110张家港24100电炉利润华北-529122华东-134-50上海-天津290-50上海-天津2020广州-上海50050广州-上海00现货价格高炉利润区域价差基差：对5月合约