医药生物行业跨市场周报：药品与耗材集采持续推进，更加考验企业综合竞争力

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020年1月20日 医药生物 药品与耗材集采持续推进，更加考验企业综合竞争力 ——医药生物行业跨市场周报（20200119） 行业周报 ◆行情回顾：业绩预告与疫情持续催化医药上涨 上周，医药生物指数上涨1.56%，跑赢沪深300指数1.76 pp，跑赢创业板综指0.43 pp，排名3/28，主要是业绩预告和部分地区疫情持续催化。港股恒生医疗指数收涨5.9%，跑赢恒生国企指数4.5pp，排名1/11。 ◆上市公司研发进度跟踪：上周，复宏汉霖的抗CTLA-4单抗、贝达的BPI-43487胶囊、中国生物制药的TQB3454片和TQB3558片临床申请新进承办。华东医药的迈华替尼片正在3期临床；信立泰的苯甲酸复格列汀片正在2期临床；中国生物制药的TQB3303片、贝达的CM082片、华东医药的TTP273片正在1期临床。5个品规正式通过一致性评价 ◆本周观点：集采时代更加考验企业综合竞争力 ①1月17日第二批国家药品集采产生拟中选结果，未来药品集采将逐步常态化，对企业综合竞争力要求更高，推荐恒瑞医药、石药集团（H）、复星医药（A+H）、中国生物制药（H）等。②1月14日，卫健委发布《第一批国家高值医用耗材重点治理清单》，以研发、生产、销售平台为基础的综合实力竞争已是主流，推荐威高股份（H）、乐普医疗。 从更长维度看，基于我们独创的医药Tenbagger牛股进化的“九宫格”框架体系，我们提出2020年“挖掘前期，出奇拐点，守正后期”的投资主线：1）挖掘前期蓝海标的：推荐康弘药业、长春高新、片仔癀、欧普康视；2）出奇拐点期潜在龙头：推荐云南白药、康泰生物、安图生物、通化东宝。3）守正后期平台型龙头：推荐恒瑞医药、中国生物制药（H）、迈瑞医疗、威高股份（H）、药明康德、爱尔眼科、益丰药房。（业绩前瞻请见表5） ◆风险提示：药品、耗材降价幅度超预期；药店渠道价格压力超预期；行业“黑天鹅”事件；创新药研发失败风险。 证券 代码 公司 名称 股价 （元） EPS（元） PE（X） 投资 评级 18A 19E 20E 18A 19E 20E 002773 康弘药业 39.47 0.79 0.84 1.08 50 47 37 增持 000661 长春高新 493.00 4.97 8.42 14.38 99 59 34 买入 600436 片仔癀 123.38 1.89 2.31 2.86 65 53 43 买入 300595 欧普康视 53.48 0.54 0.75 1.06 100 71 50 增持 000538 云南白药 87.16 2.59 3.11 3.57 34 28 24 买入 300601 康泰生物 95.80 0.68 0.89 1.40 142 108 68 买入 603658 安图生物 110.18 1.34 1.74 2.27 36 59 45 买入 600867 通化东宝 12.78 0.41 0.48 0.57 34 27 23 增持 600276 恒瑞医药 90.66 0.92 1.20 1.53 99 76 59 增持 300760 迈瑞医疗 193.05 3.06 3.86 4.68 63 50 41 买入 603259 药明康德 96.93 1.38 1.28 1.55 70 76 63 买入 300015 爱尔眼科 42.99 0.33 0.44 0.59 132 98 73 买入 603939 益丰药房 77.69 1.10 1.55 2.05 71 50 38 买入 1177.hk 中国生物制药 10.46 0.73 0.26 0.29 14 40 36 买入 1066.hk 威高股份 8.90 0.33 0.43 0.51 27 21 17 买入 1093.hk 石药集团 16.86 0.51 0.62 0.74 33 27 23 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，2020年1月18日，汇率1HKD=0.891RMB） 增持（维持） 分析师 林小伟 (执业证书编号：S0930517110003) 021-52523871 linxiaowei@ebscn.com 经煜甚 (执业证书编号：S0930517050002) 021-52523870 jingys@ebscn.com 宋硕 (执业证书编号：S0930518060001) 021-52523872 songshuo@ebscn.com 吴佳青 (执业证书编号：S0930519120001) 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 联系人 王明瑞 wangmingrui@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -20%-5%10%25%40%10-1801-1905-1908-19医药生物沪深300 资料来源：Wind 相关研报 2020年CRO景气持续，业绩预告窗口期重点关注——医药生物行业跨市场周报（20200112） ····································· 2020-01-13 细分蓝海市场前景广阔，长春高新、智飞生物等龙头业绩持续优异——医药生物行业跨市场周报（20200105） ····································· 2020-01-05 第二批药品集采如期推进，不惧扰动，紧握优质个股——医药生物行业跨市场周报（20191229） ····································· 2019-12-29 2020-01-20 医药生物 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 行情回顾：业绩预告与疫情持续催化医药上涨 .......................................................................... 3 2、 本周观点：集采时代更加考验企业综合竞争实力 ...................................................................... 5 2.1、 第二批国家药品集采产生拟中选结果 ...................................................................................................... 5 2.2、 高值医用耗材治理第一批重点治理清单发布 ......................................................................................... 11 3、 行业政策与公司要闻 ............................................................................................................... 14 3.1、 国内市场医药与上市公司新闻 .............................................................................................................. 14 3.2、 海外市场医药新闻 ................................................................................................................................. 15 4、 上市公司研发进度更新 ........................................................................................................... 17 5、 一致性评价审评审批进度更新 ................................................................................................. 17 6、 沪深港通资金流向更新 ........................................................................................................... 18 7、 重要数据库更新 ...................................................................................................................... 19 7.1、 11月医保收支大幅增长，但结余仍未乐观 ........................................................................................... 19 7.2、 1-11月工业端收入和利润增速有所放缓 ............................................................................................... 21 7.3、 19M10三级医院诊疗人次增速继续领跑 ............................................................................................... 23 7.4、 12月整体CPI持平，医疗保健CPI上升 ............................................................................................. 24 7.5、 维生素价格环比上周持平，硫氰酸红霉素价格下降 .............................................................................. 25 7.6、 一致性评价挂网采购：江苏、海南和贵州有更新 ................................................................................. 27 7.7、 耗材带量采购： 3+6集采，眼科耗材先行 ........................................................................................... 28 8、 本周重要事项预告 ................................................................................................................... 30 9、 风险提示 ................................................................................................................................. 30 10、 光大医药近期研究报告回顾 ..............................................