医药生物行业跨市场周报：第二批药品集采如期推进，不惧扰动，紧握优质个股

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019年12月29日 医药生物 第二批药品集采如期推进，不惧扰动，紧握优质个股 ——医药生物行业跨市场周报（20191229） 行业周报 ◆行情回顾：政策扰动下，机构调仓医药 上周，医药生物指数下跌0.47%，跑输沪深300指数0.59 pp，跑输创业板综指0.03 pp，排名19 / 28，表现一般，或是由于近期政策扰动。恒生医疗健康指数上周收涨1.6%，跑赢恒生国企指数0.1pp，排名7 / 11。 ◆上市公司研发进度跟踪：上周，恒瑞的注射用甲苯磺酸瑞马唑仑获批生产、SHR2150注射液临床申请新进承办。石药的DBPR108正在进行3期临床；恒瑞的PD-1新开展一项2期临床（联合苹果酸法米替尼）。信立泰获取JTZ-951（Enarodustat）肾性贫血适应症中国市场权益。 ◆本周观点：第二批药品集采如期推进，不惧扰动，紧握优质个股 第二批药品集采如期而至，方案更加成熟。2019年12月29日，《全国药品集中采购文件（GY-YD2019-2）》发布，第二批品种的全国带量采购工作正式开始。相比于此前4+7扩围，本次第二批品种的集采方案总体更加成熟（入围数动态调整、价格限制），体现出药品集采方案已经较为成熟。近期医改政策仅是延续此前的方向继续推进，并未发生方向上的变化。当前时点部分优质个股经过过去一个月回调，估值已经到了合理区间，建议着眼于明年，建议重点布局明年业绩增长确定性高且估值合理的优质龙头。 基于我们独创的医药Tenbagger牛股进化的“九宫格”框架体系，我们提出2020年“挖掘前期，出奇拐点，守正后期”的投资主线：1）挖掘前期蓝海标的：推荐康弘药业、长春高新、片仔癀、欧普康视；2）出奇拐点期潜在龙头：推荐云南白药、康泰生物、安图生物、通化东宝。3）守正后期平台型龙头：推荐恒瑞医药、中国生物制药（H）、迈瑞医疗、威高股份（H）、药明康德、爱尔眼科、益丰药房。 ◆风险提示：药品、耗材降价幅度超预期；药店渠道价格压力超预期；行业“黑天鹅”事件；创新药研发失败风险。 证券 代码 公司 名称 收盘价 （元） EPS(元) P/E(x) 评级 18A 19E 20E 18A 19E 20E 002773 康弘药业 35.70 0.79 1.03 1.27 45 35 28 增持 000661 长春高新 435.00 5.92 9.70 12.79 74 45 34 买入 600436 片仔癀 108.14 1.89 2.31 2.86 57 47 38 买入 300595 欧普康视 46.88 0.54 0.75 1.06 88 63 44 增持 000538 云南白药 87.66 2.59 3.11 3.57 34 28 25 买入 300601 康泰生物 87.62 0.68 0.86 1.16 130 102 76 买入 603658 安图生物 94.78 1.34 1.74 2.27 71 54 42 买入 600867 通化东宝 12.51 0.41 0.48 0.57 30 26 22 增持 600276 恒瑞医药 84.38 0.92 1.20 1.53 92 70 55 增持 300760 迈瑞医疗 175.48 3.06 3.86 4.68 57 45 37 买入 603259 药明康德 91.22 1.38 1.28 1.55 66 71 59 买入 300015 爱尔眼科 38.56 0.33 0.44 0.59 118 88 65 买入 603939 益丰药房 70.72 1.10 1.55 2.05 64 46 34 买入 1177.hk 中国生物制药 10.02 0.73 0.26 0.29 14 39 35 买入 1066.hk 威高股份 8.01 0.33 0.43 0.51 24 19 16 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测。股价时间为2019年12月27日，汇率1HKD=0.8956RMB 增持（维持） 分析师 林小伟 (执业证书编号：S0930517110003) 021-52523871 linxiaowei@ebscn.com 经煜甚 (执业证书编号：S0930517050002) 021-52523870 jingys@ebscn.com 宋 硕 (执业证书编号：S0930518060001) 021-52523872 songshuo@ebscn.com 吴佳青 (执业证书编号：S0930519120001) 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 联系人 王明瑞 wangmingrui@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -20%-5%10%25%40%08-1810-1812-1801-1903-1905-1907-1909-19医药生物沪深300 资料来源：Wind 相关研报 Q3公募基金配置医药占比再提升，资金继续“抱团”龙头——医药生物行业跨市场周报（20191027） ···································· 2019-10-27 注射剂一致性评价加速洗牌，景气主线引领三季报行情——医药生物行业跨市场周报（20191020） ···································· 2019-10-20 三季报业绩期渐近，继续关注景气细分方向——医药生物行业跨市场周报（20191013） ···································· 2019-10-13 2019-12-29 医药生物 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 行情回顾：医药继续走弱 .......................................................................................................... 3 2、 本周观点：第二批药品集采如期推进，不惧扰动，紧握优质个股 ............................................. 5 3、 行业政策与公司要闻 ............................................................................................................... 10 3.1、 国内市场医药与上市公司新闻 .............................................................................................................. 10 3.2、 海外市场医药新闻 ................................................................................................................................. 12 4、 上市公司研发进度更新 ........................................................................................................... 13 5、 一致性评价审评审批进度更新 ................................................................................................. 14 6、 沪深港通资金流向更新 ........................................................................................................... 14 7、 重要数据库更新 ...................................................................................................................... 15 7.1、 10月医保收支大幅增长，但结余仍未乐观 ........................................................................................... 15 7.2、 1-11月工业端收入和利润增速有所放缓 ............................................................................................... 17 7.3、 19M6三级医院诊疗人次增速继续领跑 ................................................................................................. 19 7.4、 11月整体CPI上升，医疗保健CPI下降 .............................................................................................. 21 7.5、 维生素B、K价格上升，硫氰酸红霉素价格下降 .................................................................................. 21 7.6、 一致性评价挂网采购：陕西、广西有更新 ............................................................................................ 23 7.7、 耗材带量采购：集采联动，3+5模式将推广 ......................................................................................... 24 8、 本周重要事项预告 ................................................................................................................... 26 9、 风险提示 ................................................................................................................................. 26 10、 光大医药近期研究报告回顾 .................................................................................................. 27 长信基金 2019-12-29 医药生物 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、行情回顾：医药继续走弱 上周，整体市场情况：  A股：医药生物（申万，下同）指数下跌0.47%，跑输沪深300指数0.59 pp，跑输创业板综指0.03 pp，在28个子行业中排名第19，表现一般，或是由于近期政策扰动下，机构调仓所致。  H股：恒生医疗健康指数上周收涨1.6%，跑赢恒生国企指数0.1pp，在11个Wind香港行业板块中，排名第