【粤开晨报】通信周观点：中兴发布5G终端新战略，长期看好科技投资机会

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 13 2019年12月25日 星期三 【粤开晨报1225】通信周观点：中兴发布5G终端新战略，长期看好科技投资机会 www.lxsec.com 今 日 关 注 责任编辑：康崇利 资格证书：S0300518060001 电话：010-66235635 邮箱：kangchongli@ykzq.com 两岸三地主要股指 指数 收盘 涨跌% 上证综指 2,982.68 0.67 沪深300 3,992.96 0.65 深证成指 10,189.29 1.32 中小板指 6,470.89 1.41 创业板指 1,769.87 1.91 三板做市指 886.02 0.05 恒生指数 27,864.21 -0.16 台湾加权指 11,976.38 -0.39 国际主要股指 指数 收盘 涨跌% 道琼斯工业 28,551.53 0.34 标普500 3,224.01 0.09 纳斯达克 8,945.65 0.23 富时100 7,631.0 0.09 德国DAX 13,300.98 -0.13 日经225 23,830.58 0.03 主要商品期货 名称 收盘 涨跌% 纽约原油 60.64 0.46 COMEX黄金 1,482.5 0.49 LME铜 LME铝 BDI航运 1,103.0 -1.79 主要外汇 外汇 收盘价 涨跌% 美元指数 97.69 0.01 美元/人民币 7.01 0.0 欧元/美元 1.13 -0.74 美元/日元 108.43 0.57 【重点报告推荐】  【粤开非银周观点】市场活跃度提升，政策释放流动性  【粤开电子行业周报】韩厂产能退出改变供需格局，看好2020年大尺寸面板回暖  【粤开通信周观点】中兴发布5G终端新战略，长期看好科技投资机会 【行业与公司要闻】  国家药监局关于发布预防用疫苗临床可比性研究技术指导原则的通告 【两融数据与信息】  两融市场概况 粤开晨报 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 2 / 13 粤开晨报 资料来源：聚源 【重点报告推荐】 【粤开非银周观点】市场活跃度提升，政策释放流动性 市场表现 本周SW非银金融指数+2.04%，沪深300指数+1.24%，非银板块跑赢沪深300指数0.81个百分点。非银金融II级子行业中多元金融和券商板块上涨幅度较大，券商次新股领涨，南京证券周涨幅超过40%，具体表现如下：券商、保险、多元金融的周涨跌幅（%）分别为4.95、-1.09、5.02。非银金融行业本周个股涨幅前3名分别为绿庭投资、南京证券、仁东控股。 板块数据 市场活跃度显著提升。A股周日均成交额连续三周环比上涨，且环比增速逐步加大。本周日均成交额6379.83亿元，环比上周+32%。截止本周末，市场质押股数5807.86亿股,市场质押股数占总股本8.59%,较上周数据下降0.11个百分点，市场质押市值为45901.92亿元。截止本周末，两融余额10,081.56亿元，2018年4月以来两融余额首次突破万亿，较年初增长超过两千亿元，两融余额占A股流通市值2.13%，其中融资余额和融券余额分别为9946.31、135.25亿元。本周两融交易额3386.52亿，占A股成交额10.62%，环比上涨1.04个百分点，其中融资买入额和融券卖出额分别为3318.26、68.26亿元。截止本周末，12月A股股权融资金额1413.04亿元，其中IPO、增发分别为466.96、946.07亿元。债券融资方面，本周核心债券融资金额1230.42亿元，环比上周-6%，其中一般企业债、公司债、资产支持证券融资金额分别为119.6、457.15、653.67亿元。 投资建议 中国结算于2019年12月20日正式发布《结算备付金管理办法》（2019年修订版），并自发布之日起实施。此次修订主要将股票类业务最低结算备付金收取比例由20%降至18%，债权类收取比例保持不变按10%计收。优化结算备付金收取制度，旨在平衡好交易结算过程中安全、效率、成本之间的关系，降低交易结算成本，提高市场效率。上市券商三季报披露结算备付金总额超过2600亿元，预计本次结算备付金收取比例下调10%将为上市券商释放超过200亿元流动资金，龙头券商结算备付金规模较大释放资金更多。 截止本周末，市场两融余额10081.56亿，2018年4月以来两融余额首次突破万亿，较年初增长超过两千亿元，有望增厚券商信用业务收入。本周上市券商再添新力量，中泰证券IPO成功过会，将成为第38家上市券商，11月中银国际证券IPO过会。中泰证券2019年上半年总资产和净资产分别排行业第17位和15位，是唯一一家山东省属券商，经纪业务市占率在山东省内排名第一，具备区域发展优势。上市券商财务月报显示30家可比券商2019年前十一月累计实现营业收入2029.45亿元，同比上涨34%；净利润792.74亿元，同比上涨44%，全年业绩增速大概率在50%以上。 券商股在历次牛市初期均有较高超额收益，本次券商上涨主要是在政策面和资金面共同作用下市场风险偏好得到提升，板块业绩预期向好，估值仍有提升空间。券商板块目前估值1.5x倍市净率，处于历史估值17%分位点，低 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 3 / 13 粤开晨报 于估值中位数。龙头券商估值较低，监管支持头部发展，推荐业务多元、发展稳健的龙头券商中信证券和华泰证券。 风险提示 市场大幅波动风险，成交额大幅回落，监管政策变化风险。 （分析师：李兴） 【粤开电子行业周报】韩厂产能退出改变供需格局，看好2020年大尺寸面板回暖 本周行情回顾 过去一周，沪深 300 指数上涨1.24%，申万电子指数上涨2.93%，跑赢沪深300指数1.69%。上周电子行业5个二级行业中光学光电子元器件表现强势，各子行业一周表现如下：半导体上涨0.87%、元件上涨2.70%、光学光电子元器件上涨4.89%、电子制造上涨2.99%、其他电子上涨3.09%。海外市场来看，台湾资讯科技指数下跌1.73%，恒生资讯科技业指数上涨2.59%，费城半导体指数上涨3.22%。 一周行业要闻及重点公司公告 上周重要的行业新闻有：北京清芯创投接手1.2亿美元拿下美芯片巨头LCD TDDI业务；苹果依旧主导全球手机市场，拿下全球总收入32%，高端机占52%；华为手机出货量将达2.3亿部，已完成全年目标；2019年Q3企业外部存储系统以亚太地区收入增长最为强劲；英伟达本周收购Mellanox公司将获欧盟批准；三星W20 5G发售 搭载高通骁龙855 Plus旗舰平台；华为VR Glass开售 佩戴重量仅为166g；LG2020款Ultra显示器的神秘面纱被揭开 新品一共有五款；DigiLens联手水晶光电 在中国拓展AR显示器市场 上周重要的公司公告有：深天马A：关于全资子公司厦门天马与合作方共同投资设立合资公司投建第 6 代柔性 AMOLED 生产线项目暨关联交易的公告；立讯精密：关于控股股东部分股权解除质押及质押的公告；安洁科技：关于对全资孙公司减资的公告；环旭电子：股票交易异常波动公告 行业周观点 韩厂产能退出改变全球供求关系格局，2020年面板行业或迎来新一轮上行周期。近期京东方股价走强引起市场对于 LCD 行业的关注，基于需求端受益于2020年体育赛事形成的量增；供给端三星、LG的退出将造成2020年全球LCD供给增速显著放缓。因此我们预计，2020年，大尺寸面板行业或迎来新一轮上行周期，存在供不应求的现象。 投资组合：京东方A、TCL、水晶光电、长信科技 风险提示 宏观经济下行导致的订单风险；电子产品出货量不及预期。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 4 / 13 粤开晨报 （分析师：李仁波） 【粤开通信周观点】：中兴发布5G终端新战略，长期看好科技投资机会 本周回顾 12.16–12.20，本周沪深 300 指数上涨1.24%，申万通信指数上涨1.89%，跑赢沪深 300指数0.65个百分点。本周通信板块整体表现较好，通信4个细分领域表现如下：通信配套服务（2.46%）、终端设备（0.70%）、通信运营（2.03%）、通信传输设备（2.18%）。通信板块过去一周涨幅居前5位的个股：ST信威（27.65%）、博创科技（19.87%）、ST新海（17.16%）、ST信通（15.52%）、恒信东方（13.91 %）；过去一周跌幅前5位的个股：永鼎股份（-5.62 %）、奥维通信（-4.93 %）、鼎信通讯（-3.96 %）、太辰光（-3.96%）、纵横通信（-3.48%）。 重要新闻与公告 上周重要新闻主要有：挪威Telenor重申华为将继续帮助其推出5G网络；中国移动31省374亿通信工程设计集采结果出炉；中兴终端总裁徐锋：2020年至少推出15款5G终端；R17技术演进路线明确，5G时代“中国声音”响彻3GPP；爱立信携手联发科完成5G VoNR互操作性测试；Dell'Oro：Q3全球WLAN市场呈现整体下滑；思科重申：无意进入5G RAN市场 聚焦核心与承载网；中国电信100G DWDM/OTN集采：烽火成第一中标候选人；深圳提前完成5G基站建设任务；中国联通G.654.E干线光缆集采落地等。 上周重要公司公告主要有：佳创视讯：关于控股股东累计减持股份比例达到1%的公告；太辰光：关于股东部分股份解除质押暨减持计划实施进展公告；光弘科技：关于公司部分董事、高级管理人员股份减持计划期限届满的公告；硕贝德：关于公司实际控制人减持股份计划进展公告；中嘉博创：关于终止回购公司股份的公告；ST信通：关于公司非经营性资金占用及涉嫌违规担保事项的进展公告；永鼎股份：关于向下修正可转换公司债券转股价格的公告；高鸿股份：监管函；ST信通：澄清公告等。 投资建议 我们认为5G的运营商集采还未大规模开始，在实验建网阶段部分5G产业链业绩或将低于市场预期。三季报发布完毕，到年报发布前处于真空期，同时，部分科技股年内涨幅可观。建议投资者注意风险。 我们建议关注两大主线：1、随着2020年运营商5G建设的启动，基站产业链相关个股有望持续高景气，建议重点关注基站设备及零部件：沪电股份、生益科技、中兴通讯；并重点关注5G应用相关个股，如号百控股、顺网科技等；2、受北美云计算巨头的资本开支回暖，云计算产业有望迎来高景气，我们建议关注光模块企业光迅科技、中际旭创。 风险提示 运营商资本开支不及预期；5G产业链发展进度不及预期；全球贸易争端升级。 _x0007_通信行业单周涨幅前十名 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 5 / 13 粤开晨报 _x0007_ _x0007_ _x0007_通信行业单周跌幅前十名 _x0007_ _x0007_ _x0007_代码 _x0007_名称 _x0007_单周涨跌幅 _x0007_代码 _x0007_名称 _x0007_单周涨跌幅 _x0007_ _x0007_600485.SH _x0007_*ST信威 _x0007_27.65% _x0007_600105.SH _x0007_永鼎股份 _x0007_-5.62% _x0007_ _x0007_300548.SZ _x0007_博创科技 _x0007_19.87% _x0007_002231.SZ _x0007_奥维通信 _x0007_-4.93% _x0007_ _x0007_002089.SZ _x0007_*ST新海 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 6 / 13 粤开晨报 _x0007_17.16% _x0007_603421.SH _x0007_鼎信通讯 _x0007_-3.96% _x0007_ _x0007_600289.SH _x0007_*ST信通 _x0007_1